#机构投资者入场 Увидев этот прогноз Cantor Fitzgerald, моя первая мысль была — я уже слышал такую логику слишком много раз.

Медвежий рынок 2018 года, обвал 2022-го — каждый цикл снижения сопровождался аналитиками, которые говорили «по историческому четырехлетнему циклу» и предлагали очень профессиональные уровни дна. Но по-настоящему интересное не в их прогнозах цен, а в той фразе в этом отчёте — что участники рынка, крупные игроки, формируют рыночную структуру, а не розничные инвесторы.

Вот в чем коренное изменение.

Я пережил тот цикл 2015-2017 годов, видел безумие 2020-2021 и ощущал отчаяние в конце 2022. Структура участников меняется с каждым циклом. Вначале это были сторонники технологий и азартные игроки, затем — FOMO у розничных инвесторов, потом — хедж-фонды, почувствовавшие возможность. А сейчас на сцену вышли настоящие институциональные силы — не для получения краткосрочной прибыли, а чтобы включить криптоактивы в портфель.

Knoblauch отметил, что разрыв между ценой токена и «реальным прогрессом в основе» расширяется, и это как раз показывает один феномен: драйверы рыночного настроения ослабевают, а влияние фундаментальных факторов усиливается. Прогресс в DeFi, токенизации активов, инфраструктуре — для долгосрочных участников это важнее краткосрочных колебаний цен.

Поэтому «крипто-зима» может наступить, и давление на цены — вполне нормально, но в этот раз объекты ликвидации уже совсем другие. Розничные инвесторы в предыдущих циклах уже практически выбыли, а системы риск-менеджмента институциональных инвесторов — это совсем другая логика. Они не будут паниковать и сбегать при падении цен, а скорее продолжат накапливать активы по низким ценам.

История показывает, что каждое предсказанное «конечное» событие зачастую становится началом следующего роста.