#美联储货币政策 Протокол заседания Федеральной резервной системы за декабрь только что опубликован, внутриорганизационные разногласия превзошли ожидания. Ключевых сигналов три:

Первое — явные трещины в намерениях по снижению ставок. Из 19 участников решения, 6 считают, что целесообразно сохранять ставку на уровне 3.9% до конца 2025 года, что означает, что как минимум треть участников придерживается сдержанной позиции по дальнейшему снижению ставок. В то же время Милан трижды выступал за радикальное снижение на 50 базисных пунктов, и масштаб разногласий значительно превышает рыночные ожидания.

Второе — баланс между занятостью и инфляцией колеблется. Уровень безработицы в ноябре вырос до 4.6%, достигнув максимума с 2021 года, однако рост потребительских цен оказался ниже ожиданий. Это дает обеим сторонам свои аргументы и объясняет, почему Пауэлл заявил, что «люди придерживаются сильных разногласий» — по сути, это фундаментальные разногласия в оценке приоритетов рисков.

Третье — неопределенность по пути снижения ставок в 2026 году напрямую повышает волатильность рынка. Согласно данным CME, вероятность снижения ставки в январе составляет всего 20%, что означает расширение ожиданий по ликвидности. Если занятость продолжит ухудшаться, снижение ставок произойдет, а при росте инфляции — оно будет подавлено. Ожидания ухода Пауэлла в мае и назначения нового председателя с более мягкой позицией — все это формирует новые оценки рынка по рисковым активам.

С точки зрения блокчейна, крупные игроки ждут реализации этой неопределенности. Рекомендуется внимательно следить за потоками входа и выхода стабильных монет и изменениями позиций китов, поскольку это раньше макроэкономических ожиданий отразит истинное настроение рынка.