一组 данных заслуживает внимания: баланс Федеральной резервной системы недавно увеличился на 1050 миллиардов долларов, но распределение активов вызывает большие вопросы. 431 миллиард был направлен в ипотечные ценные бумаги (MBS), в то время как традиционные основные активы — государственные облигации — увеличились всего на 315 миллиардов. Что это означает? Федеральная резервная система принимает на себя более рискованные активы. Многие аналитики считают, что это отражает внутреннее давление в финансовой системе — и, возможно, мы еще не полностью осознали его масштабы.

На первый взгляд все спокойно, но внутри бушует энергия. В конце 2025 года Федеральная резервная система официально прекратила многолетнюю программу количественного ужесточения (QT) и запустила новую операцию — "Управление резервами" (RMP). Официальная причина — поддержание ликвидности банковской системы, но масштаб покупок на сотни миллиардов долларов в месяц давно заставил участников рынка понять — это по сути очередной этап количественного смягчения под другим названием. Некоторые прямо заявляют, что в условиях огромного государственного долга эта операция по сути приближается к деноминации долга.

Экономист Питер Шифф недавно предупредил о возможной опасности. Он считает, что эти меры Федеральной резервной системы выявляют системное давление внутри финансовой системы и прогнозирует, что баланс может превысить 10 триллионов долларов уже к 2026 году. В случае этого, перед нами откроется более сильное давление инфляции. Макроэкономическая картина 2026 года формируется в результате борьбы между "фискальной стимуляцией" и "политикой стабилизации".