Как изменения политики DRC в 2025 году изменили ситуацию на рынке цен на кобальт

История цен на кобальт в 2025 году в корне является рассказом о вмешательстве со стороны предложения. То, что началось как серьезный кризис избыточных запасов, превратилось в рынок, сталкивающийся с возможными дефицитами — все из-за экспортной политики одной страны.

Драматический разворот цен на кобальт

Когда в 2025 году начался год, цены на кобальт достигли своего самого слабого уровня за почти десятилетие, торгуясь по цене всего US$24 343,40 за метрическую тонну. К концу года они более чем удвоились и достигли US$53 005. Это не было вызвано ростом спроса на электромобили. Это было вызвано тем, что Демократическая Республика Конго (DRC) взяла под контроль свои запасы кобальта.

“Цены резко восстановились после того, как DRC запретила экспорт кобальта в феврале,” объяснил аналитик Benchmark Intelligence Роман Обри. К декабрю цифры полностью рассказали историю: металл кобальта вырос на 130 процентов с начала года, гидроксид — на 328 процентов, а сульфат — на 266 процентов.

Переломный момент в феврале: запрет на экспорт DRC

Истинным поворотным моментом стал конец февраля, когда DRC — которая контролирует примерно три четверти мирового производства кобальта — ввела четырехмесячную приостановку экспорта гидроксида. Реакция рынка последовала немедленно. Цены на кобальт выросли с US$24 495 в начале января до более чем US$34 000 к марту, а внутри месяца достигли пиков в US$36 300.

Этот запрет стал первым значительным восстановлением отрасли за почти два года. Мировое производство рудников за пять лет удвоилось, значительно превысив спрос со стороны электромобилей и других секторов. Вмешательство DRC полностью изменило сценарий.

Индонезия выходит на передний план

По мере того как DRC усиливала контроль над поставками, на второе место вышла Индонезия. Вторая по величине страна-производитель кобальта получает большую часть своего кобальта как побочный продукт никелевой промышленности через установки высокого давления кислотного выщелачивания (HPAL). Эти объекты производят смешанный гидроксид осадка (MHP) — промежуточный продукт, содержащий как никель, так и кобальт, который может быть переработан в материалы для аккумуляторов.

В 2024 году Индонезия произвела примерно 31 000 метрических тонн кобальта, что составляет около 10 процентов мирового предложения. С возможностью масштабирования проектов HPAL до 50 000 метрических тонн кобальта в год, индонезийский MHP стал все более привлекательной заменой гидроксиду DRC, особенно для китайских переработчиков, ищущих альтернативы.

Стабилизация в середине года: формирование нового равновесия

В течение второго и третьего кварталов цены стабилизировались в диапазоне между US$33 000 и US$37 000 за метрическую тонну. Китайские переработчики использовали существующие запасы, в то время как торговые потоки продолжались, особенно из Индонезии.

Когда в середине года DRC продлила ограничения на экспорт до сентября, настроение на рынке изменилось. Аналитики перестали рассматривать это как временное нарушение и начали воспринимать как структурное изменение. Данные по импорту в Китай подтвердили влияние — приток гидроксида резко сократился, а сырье для переработки, по прогнозам, останется ограниченным до конца 2025 или начала 2026 года.

Рынок кобальта превратился из хронически избыточного в приближающийся к равновесию — не потому, что спрос вырос, а потому, что предложение было сознательно ограничено.

Структурное обновление в октябре: система квот заменяет запрет

В середине октября DRC сняла всеобщий запрет и заменила его жесткой системой квот, которая будет действовать до 2026 года. Годовые экспортные лимиты DRC теперь составляют примерно 96 600 метрических тонн — примерно половину уровня 2024 года — при этом только 18 125 метрических тонн выделено на четвертый квартал 2025 года.

Это структурное ужесточение вызвало рост цен выше US$47 000 к концу октября — самого высокого уровня с начала 2023 года. Крупные производители, такие как группа CMOC, получили значительные квоты, однако запасы за пределами DRC оставались ограниченными. Участники рынка ожидают продолжения восходящего давления, пока системы квот ограничивают предложение.

“Цены значительно выше, чем в начале года, и, скорее всего, останутся на высоком уровне, пока действуют текущие квоты,” написал аналитик Fastmarkets Оливер Массон. “Чем дольше цены останутся на высоком уровне, тем больше вероятность, что производители электромобилей перейдут на низкокобальтовые или безкобальтовые химии батарей, что может замедлить рост спроса.”

Перспективы на 2026 год: вход в территорию структурного дефицита

В будущем аналитики прогнозируют структурный дефицит примерно в 10 700 метрических тонн по сравнению с спросом около 292 300 метрических тонн. Fastmarkets прогнозирует, что средняя цена на кобальт в 2026 году может составить около US$55 000, поскольку экспортные квоты сохранят давление.

Поставки из Индонезии будут расти, но большинство аналитиков согласны, что этого не хватит, чтобы компенсировать ограничения DRC в ближайшее время. Рынок цен на кобальт меняется с эпохи избытка и волатильности на эпоху управляемого дефицита и устойчивого повышения.

Ключевой риск: по мере истощения запасов за пределами DRC спрос на замену батарейных химий может разрушить всю индустрию.