Майкл Сэйлер о внедрении Биткоина в 2025 году — значительный прогресс и существенные изменения в индустрии

Майкл Сейлер (основатель и председатель Strategy) выступил в подкасте «What Bitcoin Did» и рассказал о переломных моментах в индустрии. Он подчеркнул, что истинной победой биткоина являются фундаментальные прогрессы в нормативной сфере, а не краткосрочные колебания цен. Значительное число компаний начали включать биткоин в свои балансовые отчеты, а банковская система начала активно принимать цифровые активы, что приводит к структурным изменениям в отрасли.

Значительный прогресс в нормативной сфере — более 200 компаний используют биткоин

2025 год стал годом ускоренного внедрения институциональных инвесторов. По словам Сейлера, число компаний, держащих биткоин на балансовых счетах, увеличится с 30–60 в 2024 году до примерно 200 к концу 2025 года. Это не просто рост числа компаний, а свидетельство существенного улучшения фундаментальных показателей.

Он назвал несколько важных изменений в нормативной сфере. Во-первых, восстановлено применение страховых покрытий. В 2020 году при покупке биткоина страховые договоры были утрачены, но к 2025 году они вновь будут применяться. Во-вторых, благодаря внедрению учета по справедливой стоимости, компании наконец смогут признавать нереализованные капитальные прибыли. Более того, правительство официально признало биткоин «одним из крупнейших и наиболее важных цифровых товаров в мире», что кардинально изменило регуляторную среду.

Также происходит интеграция банковской системы. В начале года за обеспечение в размере 1 миллиарда долларов в биткоинах можно было получить кредит всего на 5 центов, а к концу года большинство крупных американских банков начали предоставлять кредиты под залог IBIT (iShares Bitcoin Trust). Около четверти банков планируют предоставлять кредиты прямо под залог биткоинов. Упоминалось, что JP Morgan Chase и Morgan Stanley уже ведут переговоры о создании систем торговли и расчетов с биткоином.

Инфраструктура рынка также быстро развивается. На Чикагской товарной бирже (CME) идет коммерциализация биткоиновых деривативов. Особенно важно, что внедрена механика, позволяющая безналогово обменивать биткоины на сумму около 1 миллиона долларов и IBIT на такую же сумму физически. Все эти элементы создают условия для одновременного коммерциализации, глобализации и нормативного регулирования активов.

Переформулировка краткосрочных прогнозов — необходимость долгосрочного взгляда

В диалоге с Дэнни Норрисом Сейлер раскритиковал краткосрочные прогнозы цен. Он отметил, что «бесполезно пытаться предсказать рыночные тенденции на 100 дней». Несмотря на то, что биткоин обновил свой рекорд 95 дней назад, обсуждения сосредоточены на текущем уровне цен, что он назвал проявлением краткосрочного мышления и резко осудил это.

Перефразируя, философия биткоина заключается в «низком уровне временного предпочтения». Исторически люди, посвящающие себя движению, обычно тратят на это около 10 лет. Также нередки случаи, когда успех достигается за 20 или 30 лет. Если целью является коммерциализация биткоина, не стоит анализировать успех за 10 недель или 10 месяцев.

При оценке эффективности биткоина по 4-летней скользящей средней наблюдается довольно оптимистичный тренд. За последние 90 дней, по словам Сейлера, было хорошим моментом для увеличения доли биткоинов у дальновидных инвесторов. Он отметил, что индустрия движется в правильном направлении, а сеть обладает надежной основой.

Стратегия бизнеса с биткоином — концепция цифрового кредита Strategy

Сейлер подчеркнул необходимость переосмысления биткоина не как спекулятивного инструмента, а как части бизнес-стратегии компаний. Например, компания, которая терпит убытки в размере 10 миллионов долларов в год, владея биткоинами на 100 миллионов долларов и получая капиталовую прибыль в 30 миллионов долларов, не должна подвергаться критике.

В бизнесе компании существуют для создания ценности. Эта ценность должна определяться способностью вести бизнес, а владение биткоинами на балансе — это один из способов создания этой ценности. Для убыточных компаний это может означать улучшение управления, а для прибыльных — увеличение доходов. Компании, владеющие биткоинами, — это как фабрики с электроснабжением. Электричество — универсальный капитал, так и биткоин — универсальный капитал цифровой эпохи.

Что касается опасений по поводу размера рынка, Сейлер задал фундаментальный вопрос: на Земле около 4 миллиардов компаний. Почему, если сейчас только 200 из них могут купить биткоин, считается, что рынок не справится? Почему не все 4 миллиарда компаний не могут приобрести биткоин? Это вопрос, связанный с основной бизнес-философией.

Возможности расширения бизнес-моделей с использованием долларовых резервов

Стратегия сосредоточена не только на владении криптоактивами, а на создании рынка цифровых кредитов. Сейлер ясно заявил: «Биткоин — это цифровой капитал, а Strategy — это цифровой кредит».

Причина, по которой эта компания не входит в банковский бизнес, — избегать рассеивания концентрации. Создание лучшего в мире продукта цифрового кредита — это ключ к реализации их видения.

Использование долларовых резервов связано с повышением кредитоспособности компании и доверием со стороны кредитных инвесторов. В отличие от акционеров, кредитные инвесторы обеспокоены волатильностью биткоина. Наличие долларовых резервов повышает привлекательность цифровых кредитных продуктов и позволяет привлекать больше инвесторов.

Рынок цифровых кредитов очень масштабен и обладает практически неограниченными возможностями расширения. Теоретически реализуемы модели бизнеса, включающие старшие кредиты, корпоративные кредиты, деривативы, биржевую деятельность и страхование, все с использованием залога в биткоинах. На сегодняшний день ни одна страховая компания в мире не использует биткоин в качестве залога или капитала, что указывает на еще нераскрытый потенциал отрасли.

В конце Сейлер отметил важный юридический аспект: «Стоимость акций бизнес-компании зависит не только от того, как она использует капитал сегодня, но и от того, что она планирует делать в будущем. То, что она не реализует сейчас, не означает, что это невозможно». Эта идея отражает суть бизнес-стратегии Strategy. Цифровой рынок кредитов, основанный на биткоине, может привести к структурным изменениям в финансовой системе и является весьма инновационной концепцией.