Как движение цен на криптовалюты смещается от контроля рынка опционов

Рынок криптовалют переживает значительную переоценку в способах определения цен. Согласно анализу Matrixport, опубликованному 14 января, хотя торговля опционами исторически формировала ценовые движения криптовалют за последние два года, эта динамика кардинально изменилась. Кредитное плечо, которое ранее определяло поведение рынка через производные опционы, сейчас быстро сокращается, что кардинально меняет механизмы обнаружения цен.

Пиковые значения экспозиции по опционам отмечают поворотный момент

Данные показывают ясную картину. Экспозиция по опционам на биткоин достигла своего пика в октябре 2025 года, в то время как у Ethereum максимум пришёлся на август 2025 года. С тех пор оба рынка претерпели значительное снижение кредитного плеча. Особенно заметно масштаб изменения: номинальная экспозиция по опционам на биткоин сократилась примерно с $52 миллиардов до $28 миллиардов — примерно на 46% от пика.

Это сжатие позиций по опционам напрямую связано с уменьшением волатильности спотовых цен. Механизм прост: меньше заемных позиций — меньше резких ценовых колебаний, вызванных механикой опционов. Влияние опционов на ценовые движения криптовалют существенно ослабло, поскольку позиции систематически закрываются.

Биткоин и Ethereum демонстрируют разные стратегии снижения кредитного плеча

Хотя обе основные криптовалюты находятся в фазе снижения кредитного плеча, их рыночные структуры показывают разные поведения трейдеров. Трейдеры по биткоину остаются относительно бычьими, продолжая выражать ожидания роста, покупая колл-опционы. Снижение общей номинальной экспозиции отражает сокращение позиций, а не полное изменение настроений.

Ethereum представляет более сложную картину. Традиционная стратегия хеджирования — сочетание длинных фьючерсных позиций с защитными пут-опционами — систематически распутывается. Это говорит о том, что трейдеры не просто закрывают позиции, а активно пересматривают свой подход к управлению рисками. Постепенное отменение этих хеджирующих комбинаций указывает на то, что снижение кредитного плеча продолжается и, возможно, глубже, чем показывают поверхностные показатели.

Рыночная позицияция переходит в более осторожную фазу

Более широкий вывод из этих изменений заключается в том, что ценовые движения криптовалют становятся менее зависимыми от спекуляций с производными инструментами и больше определяются реальным спросом и предложением. Замедление притока нового капитала побудило трейдеров становиться всё более избирательными в распределении позиций. Вместо безразборного расширения кредитного плеча, характерного для предыдущих периодов, рынок сейчас характеризуется более осознанными и консервативными стратегиями позиционирования.