Ключевая стратегия нового председателя Федеральной резервной системы: снижение ставок + сокращение баланса. Это положительно для реальной экономики, но для рисковых активов, особенно для пузырьковых активов, является структурным негативом. За последние десятилетия рынок привык к одному: как только фондовый рынок падает, ФРС вмешивается, чтобы спасти рынок и избежать краха экономики. Акции и реальная экономика жестко связаны, создавая иллюзию, что они не могут и не должны падать. Но Wrash — это не так. Он не собирается спасать. Его цель — прямо разрушить пузырь, дать умереть компаниям, живущим за счет заемных средств. В то же время он выбирает снижение ставок, чтобы действительно конкурентоспособные малые компании и реальные отрасли могли расти заново при низких затратах на капитал. Возможно, это основная причина падения золота и криптовалют.