Директор по информационным технологиям Bitwise оспаривает нарратив о товаризации Layer 1

GasGuru · 2026-02-28T06:11:53+00:00

Директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоган выступает против идеи коммодитизации в блокчейне Layer 1, отмечая, что институциональный капитал по-прежнему сосредоточен на крупных сетях, таких как Ethereum и Solana. Он предполагает, что на принятие влияют факторы, выходящие за рамки транзакционных сборов. Текущие низкие сборы обусловлены избыточной пропускной способностью, и Хоган выделяет рынки предсказаний как ценное нововведение в криптовалюте, улучшающее доступ к информации.

GasGuru

2026-02-28 06:11:53

Генерация тезисов в процессе

Главный инвестиционный директор (CIO) Bitwise Мэтт Хуган выступил против все более популярного мнения о том, что пространство блокчейна уровня 1 становится товаром. В недавних комментариях CIO заявил, что потоки институционального капитала продолжают направляться к устоявшимся сетям, а не равномерно распределяться между конкурирующими платформами. Это наблюдение ставит под сомнение предположение, что все решения уровня 1 взаимозаменяемы или подвержены простой конкуренции на основе транзакционных издержек.

Институциональный капитал сосредоточен на крупных сетях

Анализ Хугана показывает, что крупные институциональные участники остаются сосредоточенными на избранной группе поставщиков инфраструктуры блокчейна. Ethereum и Solana продолжают доминировать в институциональной деятельности, несмотря на появление множества альтернативных платформ уровня 1. Наблюдение CIO указывает на то, что факторы, выходящие за рамки чистых транзакционных сборов — такие как сетевые эффекты, глубина ликвидности и зрелость экосистемы — остаются важнейшими факторами институционального принятия. Эта сложность противоречит тезису о товаризации, который предполагает, что более дешевые альтернативы автоматически захватят долю рынка.

Текущие низкие сборы отражают временную избыточность мощностей

По словам Хугана, постоянно низкие транзакционные сборы, наблюдаемые в текущих условиях рынка, обусловлены структурной избыточностью мощностей, а не стабильным экономическим равновесием. Эта разница имеет большое значение для понимания экономики решений уровня 1. Если спрос со стороны децентрализованных финансовых приложений и инициатив по токенизации продолжит расти, текущий избыток предложения может быстро исчезнуть. Такое изменение кардинально перераспределит экономические стимулы внутри этих сетей, что может привести к увеличению операционных затрат для пользователей и валидаторов.

Рынки предсказаний как информационная инфраструктура

Помимо экономики блокчейн-пространства, CIO Bitwise подчеркнул появляющийся кейс использования, набирающий популярность в криптовалютной экосистеме — рынки предсказаний. Хуган отметил, как эти платформы способствуют демократизации доступа к вероятностной информации о важных будущих событиях. Позволяя участникам рынка совместно оценивать вероятность исходов, рынки предсказаний уменьшают информационные асимметрии, которые традиционно преимущественно выгодны инсайдерам. Этот механизм представляет собой значимое нововведение для инфраструктуры крипто, расширяя её полезность за пределы простых платежных или вычислительных функций.

ETH-4,44%

SOL-4,53%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .