Стив Айсман: Карьера инвестиций в ИИ может закончиться катастрофой, как в 1999 году

Инвестор Стив Айсман, известный предсказанием и получением прибыли на кризисе ипотечного сектора 2008 года, теперь предупреждает о рисках искусственного интеллекта. После многолетнего молчания в отношении технологического сектора Айсман возвращается с решительным прогнозом: рынок ИИ может оказаться на пути к коллапсу, аналогичному пузырю доткомов. Его анализ, опубликованный на канале YouTube, основан на тревожном историческом параллеле, который должна всерьез учитывать вся индустрия.

Более 300 миллиардов долларов затрат на CapEx без подтвержденных результатов

Тревогу Айсмана вызывает тревожное число: крупнейшие технологические компании мира — Meta, Google, Amazon и другие гиганты — совместно инвестируют более 300 миллиардов долларов в капитальные расходы (CapEx), связанные с развитием искусственного интеллекта. Эта сумма представляет беспрецедентные вложения в технологию, чья экономическая целесообразность все еще под вопросом.

Парадоксально, что при экспоненциальном росте затрат основные вопросы остаются без ясных ответов. Какова будет реальная отдача от этих масштабных инвестиций? Создадут ли эти проекты ожидаемую ценность или мы снова столкнемся с повторением исторических паттернов неконтролируемой спекуляции?

Уроки 1999 года: как спекуляция поглощает прибыльность

Айсман проводит исторический параллель, который вызывает дискомфорт у современного технологического сектора. В конце 90-х годов, во время пика пузыря доткомов, финансовые аналитики уверенно заявляли, что интернет завоюет мир. Их прогноз оказался верным — интернет действительно революционизировал общество — но временные рамки были полностью неправильными.

Лихорадка спекулятивного золота привела к чрезмерным инвестициям в 1997–1999 годах. Компании инвестировали «слишком много, слишком быстро», по словам самого Айсмана. Когда пузырь лопнул в 2001 году, последовала глубокая рецессия, которая не только уничтожила множество компаний, но и задержала развитие технологического рынка на несколько лет, даже после начала экономического восстановления.

Может ли повториться то же самое с инвестициями в ИИ? Айсман предполагает, что да, аналогия очевидна, хотя он подчеркивает присущую любой предсказанию неопределенность. Спекулятивные циклы часто повторяются, потому что участники рынка зачастую забывают уроки прошлого.

ChatGPT 5.0 не удивляет: ранние признаки замедления инноваций

Ключевым элементом анализа Айсмана является очевидное замедление скорости инноваций. Хотя он сам признает, что развитие ИИ не является его специализацией, он цитирует серьезных критиков сектора, которые утверждают, что текущая модель развития — основанная в основном на масштабировании больших языковых моделей — достигает своих границ.

Это подтверждается наглядно: недавний запуск ChatGPT 5.0 не стал значительным скачком по сравнению с предшественником ChatGPT 4.0. Улучшения носит постепенный характер, а не революционный. Такой паттерн говорит о том, что граница инноваций за счет чистого масштабирования может приближаться к пределу, что остается нерешенной проблемой для разработчиков.

Если эта тенденция подтвердится, то оправдание для продолжения безумных затрат значительно ослабнет. Инвесторы начнут задаваться вопросом, оправданы ли вложения ожидаемой отдачей.

Риск «болезненного периода переваривания»

Финальный прогноз Айсмана ясен: если в ближайшие годы доходность инвестиций разочарует, расходы на ИИ резко замедлятся по сравнению с текущими темпами. Компании остановят амбициозные проекты, сократят бюджеты и начнут искать прибыльность вместо спекулятивного роста.

Далее последует то, что Айсман называет «болезненным периодом переваривания», аналогичным тому, что пережила технологическая индустрия после 2001 года. В те годы даже выжившие компании были вынуждены демонстрировать реальные прибыли и экономическую жизнеспособность, а не только обещания будущего.

Для инвесторов и сотрудников сектора это означало бы значительную волатильность, консолидацию компаний и радикальную переоценку стоимости. Стартапы в области ИИ, привлекающие сегодня неограниченные инвестиции, могут исчезнуть в циклах сокращения. Айсман, обладающий репутацией точных предсказаний кризисов, советует готовиться к такому сценарию — это не паранойя, а финансовая предусмотрительность.