Kraken прорывается: ФРС открывает двери для криптовалют — и война за стейблкоины накаляется - Brave New Coin

Кракен — биржа из Сан-Франциско, которая уже пятнадцать лет пытается доказать, что криптовалюта принадлежит за столом взрослых — стала первой компанией по цифровым активам в истории США, получившей главный счет Федеральной резервной системы.

Это были новости, из-за которых банкиры на Манхэттене пролили бы утренний кофе.

Что на самом деле выиграл Кракен

Главный счет — не самый привлекательный по названию, но исключительный по функции. Он соединяет финансовое учреждение напрямую с основными платежными системами ФРС — прежде всего, Fedwire, сеть мгновенных расчетов, которая обрабатывает триллионы долларов переводов каждый день. До этого криптовалютные компании, такие как Кракен, должны были маршрутизировать каждый доллар через посреднические банки, платя комиссии, сталкиваясь с задержками и риском, что любой из партнеров может в любой момент прекратить сотрудничество.

Одобрение позволяет Kraken Financial осуществлять долларовые платежи без маршрутизации транзакций через посреднические банки. До этого биржа полагалась на партнерские учреждения для отправки и получения долларов США. Прямой доступ дает компании возможность перемещать средства по той же инфраструктуре, что и тысячи регулируемых финансовых учреждений.

Извините за ваш монополизм. Спасибо @SenLummis, @GovernorGordon, великому штату Вайоминг и @CaitlinLong_. Отличная работа, @arjunsethi и команда @krakenfx. Конец — это начало, а начало — это конец. Мы теперь банкиры. Вперёд. 🤠🇺🇸🚀 https://t.co/CZb12rkybZ

— Джесси Пауэлл (@jespow) 4 марта 2026 г.

Счет был предоставлен Kraken Financial, банковскому подразделению биржи, зарегистрированному как специальное депозитарное учреждение штата Вайоминг (SPDI) — юридическая структура, специально предназначенная для финансовых организаций, ориентированных на криптовалюты. Как зарегистрированное в Вайомингe специальное депозитарное учреждение, Kraken Financial — это регулируемый штатом банк, работающий на полном резерве, с ликвидными активами, равными или превышающими 100% депозитов клиентов в фиате.

Это, по техническому терминологии Федеральной резервной системы, аккаунт Tier 3 с ограниченным назначением — с существенными ограничениями. Kraken не получит полный спектр услуг, доступных традиционным банкам, так как не будет зарабатывать проценты на резервах или пользоваться экстренными кредитами ФРС. Можно сравнить с VIP-пропуском на концерт, но не с бэкстейдж-туром.

Ограниченный доступ Kraken к счету, судя по всему, похож на концепцию «облегченного» главного счета, предложенную Советом управляющих ФРС в конце 2025 года. И даже президент Федерального резервного банка Канзас-Сити, Джефф Шмид, аккуратно высказался по этому поводу: «Как мы знаем, платежная сфера активно развивается. В ходе этой трансформации для нас важна целостность и стабильность системы платежей США.»

«Слияние криптоинфраструктуры и суверенных платежных систем»

Для со-генерального директора Kraken Арджуна Сетхи этот момент имел значение, выходящее за рамки операционной эффективности. В заявлении, опубликованном одновременно с объявлением ФРС, он описал это почти цивилизационными терминами:

«Этот этап знаменует слияние криптоинфраструктуры и суверенных финансовых систем. С главным счетом Федеральной резервной системы мы можем работать не как периферический участник американской банковской системы, а как напрямую связанное финансовое учреждение.»

Сетхи продолжил: «Это создает уникально устойчивую основу. Оно дает нам возможность осуществлять расчеты напрямую через Fedwire, уменьшить зависимость от корреспондентских банков и интегрировать регулируемую ликвидность фиата прямо в рынки цифровых активов.»

Одобрение последовало после более чем пяти лет постоянных регуляторных взаимодействий, тщательных проверок и операционного анализа. Kraken начнет с поэтапного внедрения, ориентированного на институциональных клиентов, постепенно расширяя возможности своей инфраструктуры.

Губернатор Вайоминга Марк Гордон, чей штат вложил огромные политические ресурсы в становление ведущей юрисдикции для крипто-дружественного банковского законодательства, не скрывал своего энтузиазма: «Эти новости давно назрели, но Вайоминг все равно рад их принять. Одобрение главного счета Kraken Федеральной резервной системой — это знак поддержки банковского и цифрового активного законодательства Вайоминга.»

Регуляторное потепление — и что оно означает

Многие годы криптовалютные компании сталкивались с отказами в получении главных счетов у ФРС. Custodia Bank, еще один вайомингский SPDI, боролась за годы и в конце концов была отклонена, обратившись в суд в конце 2025 года. Это решение стало итогом многолетних попыток криптокомпаний получить прямой доступ к инфраструктуре центрального банка.

Это одобрение косвенно признает, что практики Kraken по борьбе с отмыванием денег и соблюдению санкций соответствуют федеральным стандартам, а регуляторная база Вайоминга для SPDI соответствует требованиям федеральных банковских регуляторов.

Журналистка Элеонор Террет, которая впервые рассказала об этом в соцсетях, назвала это «историческим сдвигом для компаний, работающих с цифровыми активами в системе США», отметив, что решение свидетельствует о том, что Федеральная резервная система теперь рассматривает некоторые криптоучреждения как соответствующие требованиям системного участия — резкий поворот по сравнению с позицией, которую критики называли открыто враждебной всего два года назад.

Общий контекст важен. Kraken активно готовится к первичному публичному размещению (IPO). Goldman Sachs и Morgan Stanley консультируют по планируемому IPO, которое может состояться уже в 2026 году. Главный счет — не только операционная победа, но и сигнал для инвесторов публичных рынков: Kraken строит не просто криптобиржу, а полноценный банк.

Подробнее о быстром расширении Kraken в регулируемую финансовую инфраструктуру читайте в глубоком обзоре Brave New Coin: Kraken приобретает регулируемую CFTC биржу за 100 миллионов долларов.

Война, в которую только что вошел Kraken

Но достижение Kraken приходится на один из самых взрывоопасных моментов в истории отношений между крипто-банками и Вашингтоном. И линии конфликта не могут быть яснее.

В центре конфликта — очень простой вопрос: должны ли держатели стейблкоинов иметь возможность зарабатывать доход на своих активах?

Ответ, как выясняется, определяет, останутся ли триллионы долларов в американских банках или мигрируют в криптоэкосистему — и расколол Вашингтон так, что даже опытные лоббисты называют это исключительным.

Закон GENIUS и «лазейка», которой не было

В июле 2025 года президент Трамп подписал закон о GENIUS — первый в истории США комплексный федеральный нормативный акт для платежных стейблкоинов. Закон требует, чтобы эмитенты стейблкоинов поддерживали 100% резервов в ликвидных активах, таких как доллары или краткосрочные казначейские облигации, публиковали ежемесячные отчеты о резервах и соблюдали строгие правила по борьбе с отмыванием денег.

Закон был двухпартийным, получил поддержку как в криптоиндустрии, так и в традиционных финансовых кругах, и широко воспринимался как рабочая основа. Но когда банковский лобби прочитало мелкий шрифт — начался крик.

Когда Конгресс принял закон о GENIUS прошлым летом, вопрос о вознаграждениях был едва заметен. Закон запрещал эмитентам стейблкоинов платить любую форму процентов или дохода держателям. Однако, когда сенаторы переключили внимание на более широкое законодательство о структуре рынка, банковская индустрия начала требовать изменений — утверждая, что закон оставляет «лазейку», позволяющую криптоиндустрии предлагать вознаграждения держателям стейблкоинов через третьих лиц.

Эта «лазейка» — или особенность, в зависимости от точки зрения — позволяет такой компании, как Coinbase, предлагать вознаграждения по USDC, не будучи формально эмитентом, платящим проценты. Банки утверждают, что это фактически повторяет депозитный счет с доходностью, без страхования вкладов, требований к капиталу или регуляторных ограничений, которые должны соблюдать банки.

«Без ясного законодательного определения, запрещающего это в рамках законодательства о структуре рынка, триллионы долларов будут вытеснены из кредитования сообществ, а финансовая система Америки будет под угрозой», предупреждали банковские лоббистские группы в письмах Конгрессу.

Закон о ясности: закон на грани

Этот конфликт сейчас разгорелся вокруг обсуждения ЗАКОНА о ясности (Digital Asset Market Clarity Act of 2025) — масштабного законодательства о структуре рынка, которое должно распределить полномочия надзорных органов между SEC и CFTC. Палата представителей приняла его с двухпартийной поддержкой, но Сенат стал полем боя.

Генеральный директор Blockchain Association Саммер Мерсингер резко выступила против банковской индустрии: «Что мешает прогрессу — это не недостаток участия законодателей, а непрекращающаяся кампания давления со стороны крупных банков, пытающихся переписать этот закон, чтобы защитить свои позиции.» Она обвинила банки в недобросовестных действиях: «Если они удастся сорвать этот закон с помощью необоснованных требований, в нем останется язык, заложенный в GENIUS — статус-кво, который они сами считают полностью неприемлемым.»

Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Димон выразил противоположную точку зрения на мероприятии Milken Institute: эмитенты стейблкоинов, платящие проценты по балансам клиентов, должны регулироваться как банки — с соблюдением требований к капиталу, ликвидности и страхованию вкладов. Для Димона дело не в инновациях, а в справедливости. Если что-то ведет себя как банк и квакает как банк, его следует регулировать как банк.

Белый дом пытается удержать баланс с обеих сторон. Сам президент Трамп высказался в Truth Social за день до объявления Kraken, резко критикуя банковский сектор:

«США нужно как можно скорее завершить работу над структурой рынка. Американцы должны зарабатывать больше на своих деньгах. Банки получают рекордную прибыль, и мы не позволим им подорвать нашу мощную криптоповестку, которая в конечном итоге уйдет в Китай и другие страны, если мы не примем Закон о ясности.»

Он добавил: «Банки не должны пытаться подорвать Закон о гении или держать Закон о ясности в заложниках. Им нужно договориться с криптоиндустрией, потому что это в интересах американского народа.»

Сенатор Синтия Луммис (R-WY) — представитель штата Вайоминг в Сенате и архитектор многих законов о крипто-банковском регулировании — перепостила сообщение Трампа с словами: «Америка не может ждать. Конгресс должен быстро принять Закон о ясности.»

Советник Белого дома Патрик Витт, исполнительный директор криптовалютного совета Трампа, попытался перевести разговор на техническое различие: стейблкоины — это не банковские вклады, потому что эмитенты не могут выдавать займы или ре-гипотекарировать свои резервы. «Ключевая проблема — не только выплата процентов. Сам акт займа или ре-гипотекарирования долларовых резервов создает регуляторный триггер.» Эти два инструмента принципиально различны, и считать их одинаковыми — интеллектуальная нечестность, предположил он.

Несмотря на противостояние, рынки прогнозируют с осторожностью. На Polymarket вероятность того, что Закон о ясности будет подписан в 2026 году, оценивается примерно в 74%. Аналогично, 70% участников Kalshi считают, что Закон о ясности примут до 2027 года.

Для более широкого обзора того, как формируется глобальное регулирование стейблкоинов после закона GENIUS — от запуска девяти крупных европейских банков евро-стейблкоина до новых правил в Бразилии, меняющих криптовалютные потоки — читайте подробный обзор Brave New Coin: Глобальная экосистема стейблкоинов готовится к значительному росту в 2026 году по мере формирования регулирования.

Почему главный счет Kraken теперь воспринимается иначе

На фоне этого одобрения Федеральной резервной системы сроки его получения — не случайность, а посыл.

Криптовалютная компания получила доступ к той же основной платежной инфраструктуре, что и JPMorgan. Это произошло благодаря многолетней работе по соблюдению требований, регуляторному взаимодействию и юридической структуре. Это было достигнуто через закон Вайоминга, а не вопреки федеральному скептицизму, а все больше — с его поддержкой.

Этот счет позволяет Kraken перемещать деньги по рельсам, обычно зарезервированным для лицензированных банков, — привилегии, которыми давно монополизировали кредиторы. Обычно крипто- и финтех-компании используют партнерские банки для доступа и соблюдения требований, таких как мониторинг по борьбе с отмыванием денег. Теперь эта зависимость частично устранена.

Для банковского сектора вопрос о том, является ли доходность стейблкоинов «лазейкой», стал более сложным. Криптофирма, которая может осуществлять расчеты через Fedwire, держит полные резервы, соблюдает AML и работает под контролем штата и федеральных органов, выглядит менее как мошенник и больше как регулируемое финансовое учреждение. Аргумент о том, что крипто заслуживает меньших регуляторных полномочий, чем банки, становится труднее поддерживать, когда крипто занимает место за одним столом с ними.

Обратная сторона — для криптоиндустрии — это также предупреждение, заложенное в самой структуре. Федеральный резерв Канзас-Сити одобрил ограниченный счет на один год, включающий ограничения и условия, соответствующие бизнес-модели и рисковому профилю Kraken Financial, что является мерой снижения рисков, выявленных в руководящих принципах. Это — испытательный срок. Федеральная резервная система наблюдает. Цена доступа — ответственность.

Впереди путь

То, чего добился Kraken, — реально, важно и исторически. Но это только начало долгих переговоров — между индустрией, которая десятилетиями требовала легитимности, и финансовой системой, которая только сейчас решает, сколько легитимности ей дать.

Закон GENIUS установил нижнюю планку. Закон о ясности задаст верхнюю. А между ними компании вроде Kraken — теперь работающие на тех же рельсах, что и крупнейшие банки страны — месяц за месяцем доказывают, что интеграция криптовалют в американскую финансовую систему никогда не была вопросом если. Только — как.

Ответ Федеральной резервной системы Канзас-Сити на данный момент — осторожно.

Автор — Трой Миллер, ваш суперкорреспондент по криптовалютному будущему.