Акции Wendy's опустились до 52-недельного минимума после слабых прогнозов на 2026 год, сигнализирующих о замедлении роста

Акции Wendy’s в пятницу опустились до новых 52-недельных минимумов после публикации квартальных результатов, которые показали смешанную картину: умеренные операционные улучшения в сочетании с неожиданно слабым прогнозом на 2026 год. Несмотря на то, что сеть быстрого питания превзошла ожидания по прибыли и выручке, прогнозы на будущее и ухудшение внутренних операций напугали инвесторов, из-за чего акции снизились на 4,68% в предторговой сессии, до $6,93.

Итоги 4 квартала: цифры не рассказывают всей истории

Компания Wendy’s показала прибыль, которая должна была порадовать Уолл-стрит, с скорректированной EPS в 16 центов против консенсуса в 14 центов и общей выручкой в $543,0 млн против оценки в $535,990 млн. Разводненная прибыль на акцию по GAAP составила 14 центов при чистой прибыли $26,5 млн, а скорректированный EBITDA достиг $113,3 млн.

«Наши показатели за четвертый квартал соответствовали нашим ожиданиям, отражая предстоящие сложности», — признал временный генеральный директор Кен Кук, что звучит несколько осторожно для компании, которая на первый взгляд показала хороший результат по прибыли. Разрыв между основными цифрами и внутренней картиной объясняет, почему рынки не были впечатлены.

Основная слабость: падение внутренних продаж

Больше всего тревожило инвесторов ухудшение ситуации в ключевых операциях в США. Глобальные системные продажи снизились на 8,3%, до $3,4 млрд, в основном из-за падения продаж в одних и тех же ресторанах в США на 11,3% — значительный негативный фактор для домашнего рынка Wendy’s. Международные системные продажи показали более сильный рост — +6,2%, но этого было недостаточно, чтобы компенсировать внутреннее давление.

Что касается расширения сети, в четвертом квартале Wendy’s открыло 34 новых ресторана, а за весь год — 157, включая 121 за рубежом. В конце 2025 года у компании было 7397 ресторанов по всему миру. Однако яркая точка международного роста резко контрастирует с проблемами на рынке США.

Рентабельность ресторанов, управляемых компанией в США, значительно снизилась — до 12,7% с 16,5%, что связано с уменьшением трафика клиентов, ростом цен на сырье и увеличением затрат на рабочую силу. Эти давления частично компенсировались увеличением среднего чека и повышением эффективности труда, но сжатие маржи остается проблемой для прибыльности.

Итоги 2025 года и ожидания на 2026

За полный 2025 год Wendy’s отчиталась о чистой прибыли в $165,1 млн, скорректированной EPS в 88 центов и чистой прибыли по GAAP в 85 центов при выручке $2,1769 млрд, что на 3,1% меньше по сравнению с прошлым годом. Глобальные системные продажи составили $14,0 млрд, снизившись на 3,5%, хотя международные продажи выросли на 8,1%.

Компания получила операционный денежный поток в $344,5 млн и свободный денежный поток — $205,4 млн. Денежные средства и их эквиваленты составляли $300,8 млн, а долг — $2,7603 млрд на конец года.

Проблемы с прогнозами: ожидания на 2026 год разочаровали

Негативная реакция рынка связана с прогнозом Wendy’s на 2026 год, который значительно разочаровал аналитиков. Компания ожидает скорректированную EPS в диапазоне 56–60 центов, тогда как ожидания Уолл-стрит составляли 86 центов — это провал примерно на 30% по средней точке прогноза.

Также Wendy’s прогнозирует EBITDA в $460–480 млн и свободный денежный поток в $190–205 млн, а рост глобальных системных продаж предполагается примерно на нулевом уровне. Такой прогноз говорит о том, что компания ожидает продолжения давления на операции в США и ограниченного восстановления.

Руководство подчеркнуло, что продолжает работу над проектом Project Fresh — своей программой восстановления в США, а также отмечает сильный рост на международных рынках. Однако скромные ожидания указывают на то, что руководство не ожидает быстрого улучшения ситуации внутри страны в ближайшее время.

Высокий уровень коротких позиций создает дополнительное давление

Высокий уровень коротких продаж усиливает давление на акции, достигшие 52-недельных минимумов. В последнем отчетном периоде шорт-позиции выросли с 29,48 млн до 31,16 млн акций, что составляет 57,82% от публично доступных акций, проданных в короткую. При среднем дневном объеме торгов в 6,62 млн акций, коротким продавцам потребуется примерно 4,7 дня, чтобы покрыть свои позиции.

Это повышенное число шортов создает систематическое давление на акции со стороны медвежьих инвесторов. В результате, достигнув 52-недельных минимумов, шорт-сделки были вознаграждены, что может дополнительно ускорить нисходящее движение и отпугнуть новых инвесторов во время коррекции.

Итог: внутренние проблемы важнее международных успехов

Wendy’s стоит на важном перепутье. В то время как международное расширение и программа Project Fresh показывают потенциал, недавнее снижение до 52-недельных минимумов отражает реальные опасения по поводу насыщения рынка США, снижения трафика и сжатия маржи. Слабый прогноз на 2026 год говорит о том, что руководство не очень верит в скорое восстановление, а высокий уровень коротких позиций может продолжить оказывать давление на акции в ближайшее время.