Бюджетное предложение Capital One и Brex: теперь наступает сложный этап

Вчера вечером Capital One объявила о приобретении финтех-компании Brex, специализирующейся на коммерческих платежах и управлении расходами, за 5,15 миллиарда долларов, половина в наличных, половина в акциях. Аналитики отмечают, что цена значительно ниже пиковой оценки Brex примерно в 12 миллиардов долларов, что может отражать более широкий пересмотр оценок финтех-компаний с 2021 года, а также недавний замедленный рост Brex.

Для исторической перспективы стоит отметить, что Capital One добилась значительных успехов с момента запуска своего бизнеса по выпуску коммерческих карт в 2000-х годах, в основном за счет использования своих возможностей в области управления рисками и обработки данных для воспроизведения экономики крупных программных рынков для портфеля, в основном ориентированного на средний бизнес.

Запущенный в 2018 году, портфель коммерческих карт Brex, по всей видимости, рос так же быстро или быстрее, чем у Capital One, в значительной степени полагаясь на ту же тактику выхода на рынок с предложениями для корпоративных программ, но с привлекательностью корпоративного уровня управления расходами и контролями, а также с цифровым подходом. Это приобретение, наряду с покупкой сети Discover, открывает для Capital One огромные возможности в сфере коммерческих платежей.

Мир — ваша устрица, если вы готовы

С приобретением Brex, кажется, у Capital One есть все компоненты для масштабируемой системы управления оборотным капиталом: долгосрочный фокус на передовое кредитование, сеть, в которой они могут формировать как экономику авторизации, так и расчетов, и теперь платформа с современными средствами контроля расходов и рабочими процессами, созданная для привлечения клиентов, ориентированных на передовые технологии. Правильная интеграция этих трех элементов может создать уникальную платформу для коммерческих карт и более широких коммерческих платежей.

Надеемся, что Capital One видит потенциал синергии в этих двух приобретениях, потому что для их реализации потребуется ясное понимание сложности интеграции. Взять Brex, одновременно внедряя Discover, увеличивает риск задержек в принятии решений, дублирования работы и размывания ответственности. Все компоненты есть, но для полного запуска системы управления оборотным капиталом потребуется значительное выполнение.

Исторически Discover ориентировался на розничный сегмент, что говорит о меньшем опыте в разработке продуктов для коммерческого оборотного капитала, особенно в области стратегии использования своей розничной сети и отдела продаж для создания решений, подходящих для взаимодействия с B2B-плательщиками.

Теперь о сборке

Успех Brex во многом обусловлен его финтех-талантом и скоростью работы. В процессе приобретений часто ключевые сотрудники уходят, и хотя руководители Brex обещают остаться, существует риск, что талантливые специалисты, привыкшие к финтех-среде, могут быть менее склонны работать в банке. Возможным смягчающим фактором является то, что Capital One — не обычный банк: у него долгий опыт поведения как disruptor, с продуктовой и аналитической моделью, основанной на данных, и командой, которая часто кажется смесью финтеха и банковского дела.

Таким образом, Brex приносит современные платформы и значительную базу клиентов, Discover — возможность управлять ценами сети для покупателей и продавцов, а Capital One — передовые знания в области кредитования и масштаб. Это мощное сочетание факторов, и, как и в большинстве подобных сделок, успех будет зависеть не столько от отдельных элементов, сколько от того, насколько быстро и аккуратно они будут объединены.