Технологические акции снижаются на фоне смешанных экономических сигналов и геополитической напряженности

В пятницу, 2 марта, ситуация на рынке выглядела противоречиво: несмотря на сильные данные по экономике, технологические акции понесли основные потери из-за опасений инвесторов, что привело к снижению широкого рынка. Индекс S&P 500 упал на 0,43%, промышленный индекс Dow Jones снизился на 1,05%, а Nasdaq 100 опустился на 0,30%, дополнив вчерашние потери, при этом Dow достиг трехнедельного минимума. Фьючерсы на мартовский мини-индекс S&P снизились на 0,47%, а фьючерсы на Nasdaq — на 0,38%. Вот что вызвало отступление технологических акций и рынка в целом.

Технологические акции под давлением: лидеры падения — полупроводники и софт

В пятничной распродаже технологические акции оказались в центре внимания, особенно полупроводниковые и софтверные компании. Производители чипов столкнулись с серьезными трудностями — Nvidia, эталонная компания сектора, закрылась более чем на 4% ниже, а NXP Semiconductors, Lam Research и Qualcomm упали более чем на 2%. Advanced Micro Devices и ARM Holdings снизились более чем на 1%.

Ослабление коснулось и кибербезопасности, важной части широкой технологической экосистемы. Zscaler лидировал по убыткам в Nasdaq 100 с падением более чем на 12%, несмотря на отчетность за второй квартал с скорректированной прибылью на акцию в $1.01, превзошедшей ожидания аналитиков в 90 центов — напоминание о том, что сильные фундаментальные показатели не всегда приводят к росту акций в условиях неопределенности. Okta снизилась более чем на 4%, CrowdStrike — более чем на 2%, а Cloudflare — более чем на 1%.

Аналогично, в пятницу снизились и акции софтверных компаний, что значительно повлияло на общий рынок технологий. Atlassian упала более чем на 5%, а Datadog, Oracle и Thomson Reuters — более чем на 3%. Microsoft, Salesforce и ServiceNow — три столпа корпоративного программного обеспечения — потеряли более 1% каждая.

Факторы рынка: почему технологические акции упали несмотря на экономическую силу

Падение технологических акций произошло в условиях парадоксальной рыночной ситуации. С одной стороны, данные по индексу цен производителей за январь в США оказались лучше ожидаемых: рост на 0,5% месяц к месяцу и на 2,9% в годовом выражении (против ожиданий в 0,3% и 2,6%). Исключая продукты питания и энергоносители, индекс вырос на 3,6% в годовом выражении — самый большой за 10 месяцев прирост и превысил прогнозы в 3,0%, что охладило ожидания скорых снижений процентных ставок Федеральной резервной системой.

С другой стороны, появились обнадеживающие экономические сигналы, частично нивелирующие эти опасения. Индекс деловой активности в Чикаго за февраль по версии MNI неожиданно вырос на 3,7 пункта до 57,7, значительно превысив ожидания снижения до 52,1, и стал самым быстрым за 3,75 года темпом расширения. Расходы на строительство в США за декабрь также удивили положительно, увеличившись на 0,3% месяц к месяцу при прогнозе в 0,2%.

Эти противоречивые сигналы — более стойкая инфляция, чем ожидалось, и сохраняющаяся экономическая динамика — создали сложную среду для технологических акций. Продолжающееся давление искусственного интеллекта и связанные с ним опасения по оценкам и устойчивости прибыли также оказывали негативное влияние.

Опасения по банковскому сектору усиливают рыночный стресс

Дополнительное напряжение вызвало резкое падение банковских акций в пятницу, что тянуло вниз весь рынок и усиливало негативное настроение по отношению к технологическому сектору, поскольку инвесторы переводили средства в более безопасные активы. Обвал британского частного кредитора Market Financial Solutions Ltd вызвал опасения, что банки могут столкнуться с ростом дефолтов и ухудшением кредитного портфеля. American Express лидировала по падениям в Dow — более чем на 7%, а Goldman Sachs и Morgan Stanley снизились более чем на 7%. Capital One Financial, Synchrony Financial, Wells Fargo, Citigroup, Citizens Financial Group и Regions Financial — все снизились более чем на 5%.

Геополитическая напряженность и нефть: еще один негативный фактор

Геополитические риски создали дополнительный негативный фон. Цена WTI выросла более чем на 2%, достигнув семимесячного максимума после того, как президент Трамп сделал неутешительные комментарии о дипломатических переговорах с Ираном, заявив: «Они не могут иметь ядерное оружие, и нам не нравится, как они ведут переговоры». Сообщалось, что американские переговорщики Kushner и Witkoff покинули Женеву разочарованными после обсуждений с иранскими официальными лицами по ядерным вопросам.

Текущий тупик связан с обогащением урана. Государственные СМИ Ирана сообщили, что страна не позволит вывозить обогащенный уран за границу, в то время как США настаивают, что Иран должен либо экспортировать запасы, либо разбавить их. Переговоры по ядерной программе возобновятся в Вене на следующей неделе, а президент Трамп установил крайний срок — 1–6 марта — для достижения соглашения и пригрозил ограниченными военными ударами в случае несоблюдения.

Рост цен на нефть угрожал прибыльности авиакомпаний за счет увеличения стоимости реактивного топлива, что вызвало распродажу акций авиаперевозчиков. United Airlines Holdings лидировала по падениям в S&P 500 — более чем на 8%, а American Airlines Group, Delta Air Lines и Alaska Air Group снизились более чем на 6%. Southwest Airlines упала более чем на 3%.

Неопределенность в торговой политике усиливает давление

Обещание президента Трампа в его выступлении на Конгрессе во вторник о тарифах добавило неопределенности. После того как Верховный суд отменил его предложенные 10% «взаимные» тарифы, Трамп ввел новый базовый тариф в 10% с вторника. Представитель администрации сообщил, что Белый дом готовит официальный приказ повысить глобальный тариф до 15%, хотя сроки реализации пока не определены. Эта продолжающаяся неопределенность в политике снижает оптимизм инвесторов, особенно в отношении технологических компаний с глобальными цепочками поставок.

Отчетность компаний: яркое пятно на фоне слабости

Несмотря на снижение технологического сектора и общего рынка, корпоративная прибыльность стала положительным фактором. Более 90% компаний из S&P 500 отчитались за четвертый квартал, из них 74% превзошли ожидания по прибыли. По данным Bloomberg Intelligence, ожидается, что прибыль S&P 500 в четвертом квартале вырастет на 8,4%, что станет десятым подряд кварталом роста по сравнению с прошлым годом. Исключая так называемую «Великую семерку» — крупные технологические компании — прогнозируется рост прибыли на 4,6%.

Этот рост объясняет, почему некоторые компании смогли противостоять общему снижению технологического сектора. Например, Dell Technologies выросла более чем на 21% после отчета за четвертый квартал с скорректированным операционным доходом в $3,54 млрд, превзошедшим консенсус в $3,27 млрд, повысила годовую дивиденду на 20% и увеличила программу выкупа акций на $10 млрд. Уверенные прогнозы по продажам серверов с ИИ оказались особенно привлекательными для инвесторов, ищущих реальные возможности роста в области искусственного интеллекта.

Лидеры и аутсайдеры среди отдельных акций

Помимо широких секторов, отдельные акции показывали разную динамику. Paramount Skydance выросла более чем на 20% после соглашения заплатить $111 млрд за Warner Bros Discovery, обойдя Netflix в конкуренции за приобретение. Netflix, напротив, выросла более чем на 13% после выхода из торговой войны. Block подскочила более чем на 16% после повышения прогноза валовой прибыли за год до $12,20 млрд с $11,98 млрд, превысив ожидания в $11,91 млрд, и объявила о сокращении штата почти вдвое.

На негативной стороне CoreWeave упала более чем на 18% после публикации убытка за четвертый квартал в 89 центов на акцию, что шире ожиданий в 72 цента. Flutter Entertainment снизилась более чем на 14% после того, как выручка за квартал составила $4,74 млрд — ниже прогнозов в $4,94 млрд, а годовой прогноз по доходам в США в $7,4–8,2 млрд разочаровал по сравнению с ожиданиями в $8,73 млрд. Duolingo упала более чем на 14% после прогноза годовой выручки в $1,20–1,22 млрд, ниже консенсуса в $1,26 млрд.

Реакция рынков облигаций: спрос на безопасные активы

На фоне этих разнонаправленных движений на фондовом рынке рынки облигаций проявили повышенную осторожность. Казначейские облигации США на 10 лет закрылись в пятницу ростом на 14 тиков, а доходность по ним снизилась на 4,2 базисных пункта до 3,962%. Доходность достигла четырехмесячного максимума, а цены выросли, достигнув четырехмесячного минимума в 3,955%, что обусловлено спросом на активы-убежища на фоне падения рынка акций, проблем с кредитами у частных кредиторов и обострения напряженности между США и Ираном. Также поддержка пришла от покупок облигаций в конце месяца со стороны дилеров.

Доходности европейских государственных облигаций также снизились. Доходность 10-летнего немецкого бунда опустилась до 3,5-месячного минимума в 2,643%, снизившись на 4,7 базисных пункта, а доходность 10-летних британских гилтов — до 14,75-месячного минимума в 4,231%, снизившись на 4,2 базисных пункта до 4,233%.

Глобальные рынки и ожидания по политике

Зарубежные фондовые рынки закрылись разнонаправленно. Euro Stoxx 50 снизился на 0,38%, Китайский Shanghai Composite вырос на 0,39%, а японский Nikkei 225 — на 0,16%. Ожидания по ставкам отражают минимальную вероятность снижения в ближайшее время: свопы закладывают всего 6% шансов на снижение на 25 базисных пунктов Федеральной резервной системой на заседании 17–18 марта. Аналогично, рынок оценивает всего 4% вероятность снижения на 25 базисных пунктов Европейским центральным банком на его заседании 19 марта.

Данные по инфляции в еврозоне дали смешанные сигналы. Ожидания по инфляции в январе в еврозоне снизились до 2,6%, ниже прогнозов в 2,7%, тогда как двухлетние ожидания остались на уровне 2,6%, превысив ожидания в 2,5%. Немецкая инфляция за февраль выросла на 0,4% месяц к месяцу и на 2,0% в годовом выражении, оба показателя чуть ниже прогнозов.

Перспективы: что ждать технологическому сектору

Действия рынка в пятницу подчеркивают сложность ситуации для инвесторов, особенно тех, кто связан с технологическими акциями. Несмотря на устойчивый рост прибыли и экономическую устойчивость, опасения по инфляции, геополитическая напряженность, неопределенность с тарифами и вопрос о долгосрочной устойчивости прибыли, связанной с искусственным интеллектом, продолжают оказывать давление на настроение. Технологические акции, которые вели рынок вверх благодаря энтузиазму вокруг ИИ, могут оставаться под давлением до тех пор, пока не появятся более ясные сигналы по политике ставок, торговым переговорам и устойчивости роста прибыли от искусственного интеллекта.