Лоренс Финк × BlackRock: Как управление активами в эпоху ИИ изменит будущее инвестиций

BlackRock в настоящее время управляет активами на сумму 12,5 триллионов долларов. За этим стоит 50-летний лидерский опыт и основатель компании Лоренс Финка, а также постоянные инвестиции в технологические инновации. В этом материале мы рассмотрим его управленческую философию и взгляд на будущее индустрии, основанные на интервью с Леоном Калварией из Citi Global Banking.

50 лет Лоренса Финка: почему мальчик с Западного побережья стал лидером финансового мира

Лоренс Финк родом из Калифорнии, типичный мальчик с Западного побережья. В январе 1976 года он впервые увидел снег во время собеседования в Нью-Йорке. Тогда он был с бирюзовыми украшениями и длинными волосами, в коричневом костюме, постучав в двери First Boston.

Финансовый район Уолл-стрит в те времена был совершенно иным. В 1976 году общий капитал инвестиционных банков составлял около 200 миллионов долларов, а крупные банки работали как семейные предприятия, придерживаясь консервативных подходов и избегая рисков. First Boston сразу же назначила Финка в торговый отдел — редкий случай для того времени.

Опыт работы в обувной мастерской с 10 лет сформировал его взгляды на жизнь. Его родители были социалистами, при этом большое значение придавали учебе и личной ответственности. Они постоянно повторяли: «Если что-то не получилось — не вини родителей, это твоя ответственность». Эти уроки стали основой его лидерства.

В 27 лет он стал самым молодым управляющим директором, в 31 — вошел в исполнительный комитет, а в 34 — стал частью руководства. Однако путь был не без ошибок. В 1984–85 годах его подразделение приносило максимальную прибыль и установило квартальные рекорды, но во втором квартале 1986 года внезапно понесло убытки в 100 миллионов долларов.

Этот провал дал Финку два важных урока: во-первых, он ошибочно полагал, что обладает лучшей командой и рыночным пониманием, во-вторых — увлекся конкуренцией с Salomon Brothers за долю рынка. Основной причиной стала «отсутствие инструментов риск-менеджмента и принятие рисков, о которых никто не знал». Этот опыт стал фундаментом для создания BlackRock.

Восстановление заняло полтора года, за это время он получил предложения о партнерстве от многих фирм Уолл-стрит. Но Финк отказался повторять ошибки прошлого и начал рассматривать переход на сторону инвесторов.

Система Aladdin и технологии секьюритизации: формирование культуры риск-менеджмента Лоренсом Финком

Истинное изменение Уолл-стрит произошло с появлением персональных компьютеров. В 1983 году в ипотечном подразделении начали внедрять несколько компьютеров. До этого использовались простейшие инструменты вроде Monroe или HP-12C.

Но с появлением компьютеров стало возможным пересчитывать портфели ипотечных кредитов и их денежные потоки. В результате возникла технология секьюритизации, а также новые финансовые инструменты, такие как свопы процентных ставок, — все это стало возможным благодаря применению технологий на торговых площадках.

Создание BlackRock было вызвано рыночной асимметрией: продавцы технологий всегда опережали покупателей. Финк решил создать компанию, которая устранит этот разрыв.

На старте в команде было 8 человек, двое — технические эксперты. В 1988 году компания инвестировала 25 тысяч долларов в SunSpark — рабочую станцию, которая стала основой для разработки собственных инструментов риск-анализа. С самого начала компания сосредоточилась на создании риск-технологий. Эта культура осталась в основе BlackRock и сегодня.

Эта стратегия проявила свою силу в 1994 году, когда произошел крах Kidder Peabody. Используя долгосрочные связи с GE, Финк предложил руководству компании — CEO Джеку Уэлчу и CFO Деннису Дамеру — услуги по риск-аналитике. В то время ожидали, что выберут Goldman Sachs, но в итоге предпочтение отдали системе Aladdin от BlackRock.

Финк предложил: «Консультационные услуги не нужны, мы хотим получать вознаграждение за успех». За 9 месяцев работы активы компании принесли прибыль, и GE заплатила BlackRock рекордную сумму за консультации.

Ключевым было решение Финка — открыть систему Aladdin не только для клиентов, но и для конкурентов. Это укрепило долгосрочные конкурентные преимущества BlackRock. Технология стала отраслевым стандартом, что повысило доверие и влияние компании.

Во время кризиса 2008 года BlackRock использовала эту репутацию, чтобы стать главным советником правительства США. В выходные после краха Bear Stearns компания помогала JPMorgan с оценкой активов, а также получила прямую поддержку от Минфина и ФРБ, выступая в роли государственного агента.

Эта страсть к риск-менеджменту определила дальнейшее развитие бизнеса.

Искусственный интеллект и токенизация активов: взгляд Финка на будущее инвестиций

Финк считает, что главные тренды в будущем — это искусственный интеллект и токенизация финансовых активов.

Технологические компании ускоряют инновации быстрее традиционных банков. Например, бразельский New Bank расширяется в Мексике, а немецкая Trade Republic меняет представление о финансовых платформах. Это яркие примеры разрушительной силы технологий.

В 2017 году BlackRock создала в Стэнфорде лабораторию AI, разрабатывающую алгоритмы оптимизации. Управление активами на 12,5 трлн долларов и обработка огромных объемов сделок невозможны без технологических инноваций. Финк уверен, что инвестиции в технологии позволяют вернуться к изначальной ответственности управляющих.

На ранних этапах AI крупные игроки имеют преимущество за счет масштабов и ресурсов. Однако с развитием второго поколения AI эта разница постепенно сокращается. Текущие технологии BlackRock значительно превосходят те, что были пять лет назад, но это не навсегда.

Главное — постоянно совершенствовать технологии. Сейчас компания приобретает Prequin — поставщика данных о частных рынках, интегрирует его платформу E-Front и систему Aladdin. В результате появляется возможность управлять портфелями как публичных, так и непубличных активов, что значительно повышает риск-менеджмент.

Интеграция публичных и частных рынков затронет инвесторов всех уровней — от частных лиц до институциональных и пенсионных фондов. Финк уверен, что этот тренд необратим.

Bitcoin как «страховой актив»: взгляд Финка на истинную ценность блокчейна

Ранее Финк в присутствии CEO JPMorgan Джейми Димона жестко критиковал Bitcoin, называл его «валютой для отмывания денег и краж». Это было в 2017 году.

Но после пандемии его мнение изменилось. Он узнал, что афганская женщина использовала Bitcoin для выплаты зарплаты женщинам, потерявшим работу из-за талибов. В условиях контроля банковской системы криптовалюта стала выходом.

Финк начал признавать уникальную ценность блокчейн-технологии и Bitcoin как «неделимый актив», средство против системных рисков — «хеджирование неопределенного будущего».

Люди держат Bitcoin из-за опасений за национальную безопасность и обесценивание валют. Около 20% мировых запасов Bitcoin принадлежат нелегальным держателям в Китае, что подчеркивает его роль.

Развитие блокчейна и стейблкоинов может снизить глобальный статус доллара, создавая структурные риски для экономики США.

Доверие — капитал: управленческая философия Финка и влияние на индустрию

Индустрия управления активами — это мир результатов. Здесь не зарабатывают на обороте или сделках, а оценивают по итогам. Финк последовательно придерживается этого принципа.

BlackRock глубоко вовлечена в пенсионные системы мира. В Мексике — третья по величине пенсионная компания, в Японии — крупнейшая иностранная управляющая, в Великобритании — крупнейший пенсионный фонд. Эти позиции основаны не только на объеме активов, а на доверии, выстроенном годами.

После 2008 года центральные банки и министры финансов по всему миру регулярно общаются с Финком. Эти контакты проходят в закрытом формате, без официальных контрактов, но на основе доверия и конфиденциальности. Его мнения всегда основаны на фактах и истории.

При назначении новых руководителей Финк лично встречается с ними. Он поддерживал диалог с президентом Мексики Клаудиой, канцлером Германии Килем и другими еще до их вступления в должность. Такой информационный и доверительный круг — уникальный актив.

В 1999 году, когда BlackRock вышла на биржу, рыночная капитализация составляла 700 миллионов долларов. С тех пор совет директоров стал ядром компании. Финк привлек руководителей крупных компаний, таких как CEO Merrill Lynch Дейв Камански, и экспертов из других отраслей.

Сегодня в совет входят такие лидеры, как Чак Роббинс из Cisco и Фабрицио Фреда из Estée Lauder. Их знания и опыт помогают BlackRock расти и развиваться.

Ключевой принцип лидерства Финка — «учиться каждый день». За 50 лет в индустрии он продолжает искать лучший результат. Ведущие компании не имеют «кнопки паузы», и чтобы оставаться на вершине, нужно работать на пределе.

«Только отдавая все силы и полностью вовлекаясь, можно сохранять право на диалог и влияние в индустрии. Это право зарабатывается каждый день, оно не дается автоматически.»

Это — основа лидерства Лоренса Финка и движущая сила BlackRock.