Конфликт на Ближнем Востоке обострился, и даже прогнозные рынки "событий лидерства" начали аномально активизироваться. Геополитическая неопределённость сразу же передалась макроактивам — цена на нефть взлетела, растут инфляционные ожидания, глобальные рискованные активы колеблются. Но интересно, что реакция крипто-рынка на этот раз явно отличается от прошлого.

$BTC внутри дня взлетел до 71k, потом откатился с колебаниями — типичная V-образная форма.
Одновременно индикатор настроений рынка — Crypto Fear & Greed Index — несколько дней подряд застрял в зоне экстремального страха. Другими словами: цена держится неплохо, но настроение остаётся крайне пессимистичным. Есть ещё один важный момент: традиционные защитные активы и крипто-активы начали расходиться.

Токенизированные активы, связанные с золотом, откатились, некоторые даже прорвали ключевые уровни; американские акции падают, особенно S&P 500; но биткойн наоборот немного подрос. Такая расстановка в последние годы встречалась редко.
Раньше как только макро-риск возрастал, BTC воспринимался как "рискованный актив" и вместе со всем остальным распродавался. На этот раз рынок, похоже, тестирует новое повествование: BTC начинает медленно освобождаться от ярлыка чистого рискованного актива.

Я считаю: когда растёт макро-неопределённость, капитал начинает страховаться между "традиционной системой" и "децентрализованной системой".
Особенно в условиях растущих геополитических рисков некоторый капитал переосмысляет свойства биткойна: несуверенный актив, сильная глобальная ликвидность, независимость от политики отдельного государства.
Поэтому вы видите тонкое изменение: S&P падает, но BTC практически не двигается. Это не значит, что BTC уже стал настоящим защитным активом, но это указывает на одно: рынок переоценивает BTC.

С точки зрения настроений, сейчас характерный этап: настроение экстремально испугано, геополитические макро-риски растут, но цена не обвалилась. Исторически такая комбинация часто означает: рынок усваивает плохие новости, а не сокрушается под их тяжестью.
Конечно, краткосрочная волатильность будет ещё весьма интенсивной. Цены на нефть, инфляционные ожидания, геополитика — каждая переменная может продолжить создавать помехи.

Но если растянуть цикл подольше, я всё больше убеждаюсь: BTC медленно трансформируется из "высоковолатильного рискованного актива" в "макро-хеджирующий актив". Этот процесс не произойдёт сразу, но тренд уже виден.

Дальше действительно стоит отслеживать не цену, а изменения корреляций:
BTC vs американские акции, BTC vs золото, BTC vs ликвидность.
Если $BTC продолжит сохранять независимость в условиях макро-потрясений, то нарратив этого цикла может кардинально отличаться от прошлых циклов.