Биткойн тестирует 76000 долларов: за пределами ожиданий конфликта DAT начинают «искать деньги разными способами»

Статья: Yangz, Techub News

Если сказать, что на прошлой неделе пробитие биткоином отметки в 70 000 долларов было лишь «прохладным началом», то сегодня рост до 76 000 долларов кажется «пробуждением весны». На графике свечей подряд идут 8 зеленых свечей, словно рынок проглатывает все тревоги и опасения.

Этот рост пришел внезапно, но не без причины. На фоне продолжающихся боевых действий на Ближнем Востоке, биткоин в этот раз не стал односторонним «цифровым золотом» для уклонения от рисков, как это обычно предполагается, и не следовал за волнами рискованных активов. Анализируя последние события, можно заметить, что движущая сила этого ралли постепенно смещается с чисто макроэмоций к двум более конкретным факторам: ожиданиям в геополитической ситуации и постоянным «DAT» покупкам со стороны компаний.

Биткоин в условиях ближневосточного конфликта идет своим особым путем

С момента начала конфликта 28 февраля ситуация в Иране и Израиле вошла в третью неделю. Согласно прошлым логикам, такие геополитические столкновения должны были поднять цену золота и снизить рискованные активы. Но в этот раз биткоин выбрал свой собственный сценарий. После первоначального падения вместе с американским рынком, он начал восстанавливаться независимо. Возможно, причина в том, что рынок пересмотрел свою модель оценки этого конфликта.

Если изначально опасения были связаны с возможным выходом ситуации из-под контроля и переходом в полномасштабную войну, то после сигналов «надежды на переговоры», исходящих от администрации Трампа на прошлой неделе, инвесторы начали переоценивать ситуацию. Конечно, Трамп остается Трампом.

По последним данным ЦКН, два высокопоставленных чиновника Белого дома сообщили, что Иран недавно пытался через разные каналы связаться с администрацией Трампа, чтобы возобновить дипломатические переговоры, но Трамп отказался их возобновлять, надеясь на продолжение военных действий. Также министр иностранных дел Ирана Алагези опроверг недавние контакты с Витковым и заявил в соцсетях, что последний раз связывался с ним до начала новых военных операций США против Ирана. Представители Белого дома также отметили, что некоторые американские союзники на Ближнем Востоке выражали готовность помочь в переговорах, но США пока отказались.

Такая неоднозначная позиция воспринимается рынком как своего рода «контролируемый сигнал» — обе стороны держат красные линии, но оставляют за собой лазейки. Министр иностранных дел Ирана, отрицая недавние контакты, подчеркнул, что последний раз связывался с Витковым «до начала новых военных действий США». Трамп говорит, что не хочет вести переговоры, но при этом отмечает, что «почти нет целей, по которым можно нанести удар». Иными словами, рынок перестал торговать «самой войной» и начал ожидать, что «война не будет бесконечно обостряться».

Это ожидание напрямую отражается на настроениях. Согласно данным Alternative.me, сегодня индекс страха и жадности для криптовалют вырос до 28, что уже перешагнуло порог «крайней паники» и приблизилось к «панике» — хотя до уровня жадности еще далеко, худшее, похоже, позади.

Однако восстановление макроожиданий лишь объясняет старт коррекции, но не может удержать цену на уровне 76 000 долларов. За этим стоят и другие силы.

«Покупка монет» больше не новость — важен способ покупки

В условиях, когда рынок уже устал от увеличения позиций в DAT, настоящим драйвером обсуждений стало не «купил или нет», а вопрос «откуда деньги».

Стратегия: от разбавления обычных акций к выпуску привилегированных

16 марта вечером Strategy снова объявила, что за неделю вложила 1,57 миллиарда долларов в покупку 22 337 биткоинов.

В объявлении указано, что из этих 1,57 миллиарда долларов около 396 миллионов пришли от увеличения выпуска обычных акций класса А (MSTR), а 1,18 миллиарда — от выпуска «Stretch» — бессрочных привилегированных акций (STRC). Это крупнейшее за все время размещение с момента первого выпуска Stretch в июле прошлого года. И впервые за несколько недель Strategy в основном финансировала покупку биткоинов за счет выпуска именно привилегированных акций. Иными словами, «фокус финансирования» Strategy смещается с разбавления обычных акций на выпуск привилегированных.

Это подтверждается недавними событиями. 1 марта Майкл Сэйлор объявил о повышении годовой дивидендной доходности STRC (с ежемесячной корректировкой) с 11,25% до 11,50%. Затем, по данным BitcoinTreasuries.NET, объем торгов STRC в начале марта превысил 200 миллионов долларов, достигнув нового максимума с 2026 года; также положительно сказались новости о том, что Anchorage Digital, первая в США цифровая банка, получившая федеральную лицензию, держит STRC. Это привлекло новых участников.

На прошлой неделе протокол стабильных монет Apyx объявил о покупке 200 000 акций STRC (примерно на 20 миллионов долларов), а Strive, заявившая о вложении 50 миллионов долларов, стала еще одним заметным игроком.

Как компания, управляющая биткоин-казначейством, Strive тоже занимается подобным — выпускает привилегированные акции для привлечения капитала, часть которых идет на покупку биткоинов, а часть — на создание резервов для выплаты фиксированных дивидендов. По словам CEO Strive Мэтта Коул, эти резервы обычно хранятся в низодоходных денежных фондах, но сейчас Strive вложила 50 миллионов долларов в Stretch с доходностью 11,5%.

Переход от «выпуска акций для покупки монет» к «выпуску привилегированных акций для покупки монет» — стратегия, которая формирует все более сложную систему финансирования. А популярность Stretch свидетельствует о более глубоком тренде: когда привилегированные акции DAT начинают покупать другие DAT, а протоколы стабильных монет и регулируемые банки начинают держать активы — формируется экосистема, где биткоин становится основой баланса, а привилегированные акции — связующим звеном, и все участники держат друг друга.

«Альтернативный подход» BitMine

Помимо Strategy, другие компании ищут свои пути.

В первую и вторую недели марта BitMine увеличила свои позиции в Ethereum на 60 976 и 60 999 монет соответственно, что значительно превышает средний показатель в 4-5 тысяч в неделю. По состоянию на 15 марта у них было 4 595 562 ETH, что составляет около 3,81% от общего предложения.

Похожая ситуация — не в количестве покупок, а в способе.

15 марта Ethereum Foundation объявила о продаже через OTC 5000 ETH, полученные средства пойдут на развитие фонда, протоколы, экосистему и поддержку сообщества. Покупателем выступила именно BitMine. Обычно фонд Ethereum считается потенциальным источником давления на рынок, так как продажа ETH вызывает опасения. Но в данном случае BitMine напрямую купила у фонда, что превращает потенциальное давление в реальный спрос.

Некоторые шутят, что это «официальное подтверждение роли «поглотителя»». Но с другой стороны, это стратегия BitMine: искать источники ликвидности вне публичного рынка, даже покупая прямо у фонда. Такой «таргетированный» подход обеспечивает ликвидность для фонда и снижает риск сильных продаж на рынке, что выгодно обеим сторонам.

Кроме того, у BitMine есть и свои активы. По состоянию на 15 марта у них было заложено 3 040 515 ETH, что дает годовой доход около 180 миллионов долларов.

Для BitMine, с момента внедрения стратегии биткоин-казначейства, эта позиция пока показывает убыток свыше 6 миллиардов долларов. Но Тому Ли это не мешает сохранять спокойствие. Он уверен, что когда «мини-зимушка» в криптоиндустрии закончится, каждая покупка сейчас будет казаться очень выгодной.

Японские инвесторы присоединяются

Помимо Strategy и BitMine, на другом конце мира японская компания идет по тому же пути.

16 марта CEO Metaplanet Саймон Герович выпустил два сообщения:

Первое: через размещение новых акций для глобальных институциональных инвесторов они собирают около 255 миллионов долларов, а также выпускают опционы с фиксированной ценой исполнения, что дополнительно привлечет около 276 миллионов долларов. Всего — примерно 531 миллион долларов, которые планируют потратить на покупку биткоинов.

Второе: они выпускают первый в истории «mNAV»-связанный мобильный варрант (MSW) на 100 миллионов акций. Он может быть реализован только если цена акций компании достигнет как минимум 1,01 от «чистой стоимости на биткоин» (mNAV). Герович отметил, что это позволит привлечь дополнительно около 234 миллионов долларов для приобретения биткоинов.

Общая цель обеих стратегий — привлечение средств для покупки биткоинов. В отличие от Strategy, где используются обычные и привилегированные акции, Metaplanet применяет новую структуру — варранты с условием.

mNAV — это показатель, придуманный Metaplanet, который рассчитывается как общая стоимость их биткоинов, деленная на количество выпущенных акций. Проще говоря, это «сколько биткоинов приходится на одну акцию». Установка порога в 1,01 означает, что варрант можно реализовать только если цена акций превысит «чистую стоимость на акцию» минимум на 1%. Такой механизм связывает стоимость компании и цену биткоина, не размывая доли существующих акционеров. Если цена ниже — варрант не работает, и доли не разводятся. Если выше — компания может привлекать дополнительные средства для покупки биткоинов, а доли существующих акционеров остаются неизменными или даже увеличиваются.

От Strategy и BitMine до Metaplanet — все эти компании объединяет идея: использовать публичные компании как платформу для финансирования, превращая привлеченные средства в криптоактивы, чтобы цена акций следовала за курсом биткоина. Такой подход имеет свои риски: если цена биткоина долго и сильно падает, премия за финансирование исчезает, и механизм может развернуться в обратную сторону. Но пока что этот «флюгер» продолжает вращаться.

Итог

На момент написания биткоин снова упал ниже 74 000 долларов, снизившись примерно на 2,95% от внутридневного максимума. Быстрый пробой 76 000 и столь же быстрый откат словно тихо напоминают всем: путь к восстановлению никогда не бывает легким.

Но, отвлекаясь от внешних колебаний, внутренние потоки капитала продолжают давать бычий сигнал. По последним данным CoinShares, за прошлую неделю приток средств в криптоинвестиционные продукты составил 1,06 миллиарда долларов — третий подряд сильный недельный приток. Также за прошлую неделю американский биткоин-спот ETF получил 767 миллионов долларов, а эфир-спот ETF — 161 миллион долларов, что также продолжается уже три недели. Иными словами, несмотря на волатильность рынка, «умные деньги» на Уолл-стрит продолжают входить.

Рассеяв туман вокруг рынка, обычным инвесторам стоит понять две ключевые причины этого роста: во-первых, ожидания в геополитике — рынок перестал торговать «самой войной», а торгует «тем, что война не будет бесконечно обостряться»; во-вторых, постоянное «создание крови» DAT-компаниями: Strategy, BitMine, Metaplanet используют реальные деньги и инновационные механизмы финансирования, чтобы превратить биткоин из волатильного спекулятивного актива в основной резерв на балансах глобальных компаний.

Боевые действия рано или поздно утихнут, а расширение Strategy — это скорее долгосрочный нарратив.