Только что заметил кое-что интересное в том, как Питер Тиль перестраивает свои позиции в хедж-фонде. Соучредитель Palantir делает довольно осознанные шаги со своим портфелем, и вера в них очевидна.

Тиль управляет Thiel Macro, который управляет около $74 миллионами, и в последнем квартале он совершил несколько показательных сделок. Он полностью вышел из Nvidia и сократил позиции в Tesla, но при этом удвоил вложения в другое направление. Сейчас в фонде на долю Apple и Microsoft приходится 61% активов — 27% в Apple и 34% в Microsoft. Это серьезная концентрация для человека с чистым состоянием в $26 миллиардов, что говорит о том, где он видит возможности.

Давайте сначала разберем позицию по Apple. Компания недавно отлично выступила в декабрьском квартале — выручка выросла на 16% до $143,7 миллиарда, а прибыль на акцию — на 18% до $2,84. Внимание привлекло восстановление продаж в Китае, где они выросли на 38% после предыдущих трудностей. Аппаратное обеспечение показывает хорошие результаты, но для инвесторов в ИИ особенно интересно то, что Apple отказалась от идеи создания собственных больших языковых моделей и вместо этого заключила партнерство с Alphabet для интеграции Gemini в Siri. Это по сути признание своих ограничений, но открывает реальный путь монетизации через сервисы. В будущем планируется запуск премиального уровня ИИ, что может значительно стимулировать рост этого сегмента.

Ставка на Microsoft, пожалуй, еще более привлекательна. Компания показывает отличные результаты в области корпоративного ИИ. Количество мест в Copilot выросло на 160% за последний квартал, а ежедневная активность пользователей увеличилась в десять раз. Кроме того, Azure становится инфраструктурной платформой для ИИ — они объединили все в платформу под названием Foundry, а расходы клиентов, превышающие $1 миллионов в квартал, выросли на 80%. И еще, Microsoft владеет 27% OpenAI с эксклюзивными правами на самые передовые модели, так что разработчикам практически приходится использовать Azure, если они хотят работать с этими инструментами.

Но есть нюанс с обеими позициями. Акции Apple торгуются по цене 33 раза прибыли для компании, которая ожидает ежегодный рост в 10% — это дорого. Microsoft потеряла около 10% после разочаровывающих данных по капитальным затратам на инфраструктуру ИИ и более медленного, чем ожидалось, роста Azure, но скорректированная прибыль все равно выросла на 24%, что делает мультипликатор в 27 раз более приемлемым при наличии терпения.

То, что показывают инвестиции Тиля, — это явная ставка на монетизацию корпоративного ИИ в ближайшие годы. Согласны ли вы с оценками — другой вопрос, но сама позиция ясно показывает, где умный технологический инвестор видит настоящие возможности.