Только что заметил кое-что интересное в текущей игре инфраструктуры ИИ, что большинство розничных инвесторов упускают. Все зациклены на производителях чипов, но настоящее богатство в акциях ИИ может скрываться в неприметных слоях инфраструктуры и промежуточного программного обеспечения.

Вот что я думаю: бум ИИ больше не ограничивается тем, кто делает лучшие GPU. Он сместился в области систем охлаждения, сетевых решений, платформ автоматизации и инфраструктуры безопасности. Именно там происходит настоящее накопление стоимости, и, честно говоря, именно там можно найти акции ИИ с разумной оценкой.

Super Micro Computer — это по сути физическая основа каждого дата-центра ИИ, который сейчас строится. Они проектируют плотные серверные стойки с жидкостным охлаждением, которые нужны гиперскейлерам. За последний год их акции упали примерно на 40-50% из-за давления на маржу и опасений по поводу исполнения, но спрос на инфраструктуру ИИ на конечном рынке всё ещё огромен. Если вы верите, что многолетнее расширение дата-центров продолжится, то перед вами компания, которая может реально накапливать богатство в течение следующего десятилетия. Вот такая идея по акциям ИИ мне близка.

Далее — Arista Networks в области сетевых решений. Кластеры ИИ требуют бешеной пропускной способности и сверхнизкой задержки между ускорителями, и Arista в этом пространстве практически монополист. Они показывают 28% ежегодного роста выручки, а их целевая выручка от сетевых решений для ИИ выросла с 1,5 млрд до 2,75 млрд долларов за один год. Эти цифры не гипотетические — они основаны на реальных развертываниях платформ 400G, 800G и новых 1,6-терабитных решений у крупных облачных провайдеров.

Если хотите получить экспозицию к рабочему процессу и автоматизации, обратите внимание на UiPath — она тихо превращается в платформу ИИ для автоматизации рабочих процессов. Начинали с RPA, теперь добавляют генеративный ИИ для создания программных роботов, которые реально понимают документы и запускают процессы. Глубокие интеграции с Microsoft, SAP, Oracle. Это тот тип встроенной позиции, который со временем накапливает стоимость.

Кибербезопасность — ещё один важный аспект. Qualys использует ИИ для приоритизации реальных угроз вместо того, чтобы засорять команды безопасности ложными тревогами. По мере расширения поверхности атак с ростом распространения ИИ такая умная приоритизация рисков становится необходимой инфраструктурой. Акции недавно упали более чем на 13% из-за мягких прогнозов, но я считаю, что это временный шум.

И, наконец, Teradata — старомодная компания по базам данных, которая переосмысливает себя как слой данных и ИИ. Прежде чем любой ИИ заработает, ваши данные должны быть чистыми, организованными и доступными в облаках. Teradata позиционирует себя как центральную нервную систему. Акции выросли на 42% в феврале после отличных отчетов, и даже после этого ралли торгуются менее чем по 12-кратному свободному денежному потоку.

Общая нить здесь — это не выбор победителей в гипотетической гонке моделей ИИ. Это инвестиции в поставщиков инфраструктуры, которые нужны всем независимо от того, какая архитектура ИИ доминирует. Эти акции имеют фундамент для серьезных доходов в течение следующего десятилетия, если у вас есть терпение переждать волатильность. Вот игра, за которой я слежу.