Только что заметил кое-что довольно интересное о том, как майнинговые компании переосмысливают свою стратегию в 2026 году. Bitdeer недавно полностью распродал свой биткоиновый казначейский резерв — речь идет о ликвидации 943,1 BTC в конце февраля — и честно говоря, это смелый шаг, который бросает вызов всей ментальности HODL, в которой большинство их коллег застряли.

Вот что происходит: Bitdeer не отказывается от майнинга или не теряет веру в Bitcoin. Совсем наоборот. Их собственный хешрейт майнинга достиг 63,2 EH/с, делая их одним из крупнейших майнеров с собственным оборудованием в мире. Но вместо того, чтобы накапливать монеты, как делают традиционные майнинговые компании, они конвертируют этот капитал во что-то, что сейчас, возможно, ценнее — землю с доступом к электроэнергии. Ликвидность от продажи своих резервов идет прямо на приобретение инфраструктуры для следующего поколения дата-центров.

Если подумать, это логично, учитывая, как изменилась майнинговая среда. После недавнего халвинга сложность сети выросла более чем на 14% только в середине февраля. Маржа сжимается. Для компании масштаба Bitdeer настоящая узкая точка уже не в оборудовании — это доступ к стабильной, доступной электроэнергии. Обеспечение земли с уже существующей инфраструктурой электроснабжения позволяет им расти быстрее, чем конкуренты, ожидающие подключения к новым сетям.

Что действительно привлекло мое внимание, так это то, как Bitdeer позиционирует себя не только как майнер Bitcoin. Они активно развиваются в области ИИ и высокопроизводительных вычислений. Компания уже начала развертывать системы NVIDIA GB200 в Малайзии и рассматривает возможность преобразования нескольких существующих майнинговых площадок в США и Норвегии в дата-центры, готовые к ИИ. Эта гибридная модель дает им возможность переключать использование энергии между майнингом и ИИ в зависимости от того, какая деятельность приносит больше прибыли в данный момент.

Эта стратегия выводит Bitdeer в совершенно другую категорию по сравнению с традиционными майнинговыми компаниями. Marathon и Riot все еще держат биткоины на своих балансах, делая ставку на то, что накопление превосходит реинвестирование. Но Bitdeer делает ставку на то, что владение инфраструктурой — землей, чипами, энергетическими контрактами — является более стабильной основой для построения многомиллиардной операции. Их генеральный директор отметил, что баланс Bitcoin не останется нулевым навсегда, но сейчас основной упор делается на расширение и заключение энергетических сделок.

Настоящий вопрос — станет ли этот подход к перераспределению капитала новым стандартом по мере взросления отрасли. Сегодня Bitdeer явно выделяется, но по мере роста стоимости капитала и усиления конкуренции я ожидаю, что все больше майнинговых компаний последуют подобной стратегии. Это меньше связано с пессимизмом по поводу Bitcoin и больше с пониманием того, где происходит реальное создание стоимости в этой сфере — и сейчас это инфраструктура.