Morgan Stanley đề xuất mô hình đầu tư mới "60/20/20", sự trỗi dậy của vàng gây ra chấn động trên thị trường trái phiếu toàn cầu.

Ngành đầu tư đang trải qua một cuộc cách mạng im lặng. Giám đốc đầu tư của Morgan Stanley, Mike Wilson, gần đây đã đưa ra mô hình đầu tư "60/20/20", không chỉ lật đổ quan niệm phân bổ "60/40" truyền thống đã được sử dụng hàng chục năm, mà còn gửi một tín hiệu rõ ràng đến các nhà đầu tư toàn cầu: thời kỳ trái phiếu là công cụ duy nhất để phòng ngừa rủi ro đã kết thúc, vàng đang trở lại như một tài sản cốt lõi không thể thiếu trong danh mục đầu tư. Sự chuyển biến này không chỉ liên quan đến chiến lược đầu tư cá nhân, mà còn có thể ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường trái phiếu toàn cầu và chính sách tài chính của Hoa Kỳ.

Vàng trở lại trung tâm sân khấu đầu tư: Chiến lược chuyển hướng của Morgan Stanley

Theo [Reuters] ( https://www.reuters.com/markets/wealth/morgan-stanley-cio-favors-602020-portfolio-strategy-with-gold-inflation-hedge-2025-09-16/), khung đầu tư mới của Morgan Stanley đã hoàn toàn thay đổi cách thức quản lý rủi ro truyền thống, phân bổ 20% danh mục đầu tư trực tiếp cho vàng, đồng thời duy trì tỷ lệ 60% cổ phiếu và 20% trái phiếu. Wilson giải thích về sự chuyển biến quan trọng này: "Vàng hiện nay là tài sản thể hiện độ bền vững, vượt qua trái phiếu chính phủ Mỹ. Cổ phiếu chất lượng cao và vàng là công cụ phòng ngừa hiệu quả nhất."

Quan điểm này đánh dấu một sự thay đổi căn bản trong tư duy đầu tư. Trong hai mươi năm qua, vàng đã bắt đầu vượt qua trái phiếu truyền thống như một công cụ đa dạng hóa cho danh mục đầu tư cổ phiếu, và giờ đây xu hướng này đã được các tổ chức đầu tư hàng đầu trên Phố Wall chính thức công nhận.

Ngân hàng trung ương toàn cầu đã âm thầm hành động

Cần lưu ý rằng, đề xuất của Morgan Stanley không phải là điều ngẫu nhiên. Gần đây, lượng vàng mua trên toàn cầu đã tăng đáng kể, các nước như El Salvador, các nước BRICS (Brazil, Nga, Ấn Độ và Trung Quốc) và Ba Lan đã tăng dự trữ vàng lên mức cao nhất trong lịch sử. Các thống đốc ngân hàng trung ương ở nhiều quốc gia dự đoán rằng trong tương lai sẽ tiếp tục tăng lượng vàng mua, xu hướng này phản ánh sự thay đổi tinh tế trong lòng tin của hệ thống tài chính toàn cầu đối với các tài sản dự trữ truyền thống.

Những thách thức nghiêm trọng đối với thị trường trái phiếu

Khung mới của Morgan Stanley không phải là vô nghĩa. Tổ chức này rõ ràng thừa nhận rằng, "không gian tăng trưởng của thị trường chứng khoán Mỹ so với trái phiếu chính phủ Mỹ đang ở mức thấp lịch sử", trong khi trái phiếu dài hạn phải đối mặt với áp lực kép từ việc tăng lãi suất và sự thu hẹp của chênh lệch tín dụng.

Trong bối cảnh kinh tế hiện nay, trái phiếu đang đối mặt với nhiều yếu tố bất lợi:

· Áp lực lạm phát kéo dài làm xói mòn lợi suất cố định

· Rủi ro địa chính trị gia tăng tính biến động của thị trường trái phiếu

· Các ngân hàng trung ương ở các quốc gia đang đối mặt với khó khăn về cung ứng và sự gia tăng thâm hụt.

· Bộ Tài chính Mỹ cần phát hành nhiều trái phiếu chính phủ hơn bao giờ hết

Mô hình "60/20/20" có ảnh hưởng thực tế đến nhà đầu tư

Đối với các nhà đầu tư bình thường, mô hình phân bổ mới này cung cấp khả năng phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ hơn, đặc biệt là khi đối mặt với lạm phát và rủi ro địa chính trị. Đặc tính "kháng yếu" của vàng kết hợp hài hòa với việc nắm giữ cổ phiếu chất lượng cao, đặc biệt là trong tình huống lãi suất thực giảm trong thời kỳ suy thoái kinh tế.

Morgan Stanley cũng khuyên nên ưu tiên chọn trái phiếu chính phủ có thời hạn ngắn hơn trong cấu trúc trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu chính phủ 5 năm, để có thể thu được lợi nhuận quay vòng tốt hơn. Chiến lược này nhằm giảm thiểu rủi ro lãi suất mà trái phiếu dài hạn phải chịu, đồng thời duy trì mức lợi nhuận hợp lý.

Tác động tiềm ẩn đến Bộ Tài chính Hoa Kỳ

Nhà kinh tế học vĩ mô Peter Schiff đã chỉ ra những tác động rộng lớn hơn có thể xảy ra từ sự chuyển đổi này: "Cách duy nhất để chuyển từ danh mục đầu tư 60/40 sang danh mục đầu tư 60/20/20 là bán trái phiếu. Điều này tương đương với việc Morgan Stanley giảm nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ. Thời điểm này thật sự rất thích hợp, vì Bộ Tài chính Mỹ cần phát hành nhiều trái phiếu hơn bao giờ hết."

Nếu nhiều nhà đầu tư tổ chức theo gương Morgan Stanley, giảm tỷ lệ trái phiếu và tăng cường nắm giữ vàng, điều này có thể tạo thêm áp lực lên thị trường trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, từ đó ảnh hưởng đến chi phí huy động vốn của chính phủ Hoa Kỳ.

Cơ hội và thách thức của thị trường tài sản số

Đối với thị trường tiền điện tử, việc Morgan Stanley nâng hạng vàng là một con dao hai lưỡi. Một mặt, động thái này cho thấy thị trường ngày càng nghi ngờ về nợ hợp pháp và trái phiếu chính phủ dài hạn, điều này phù hợp với quan điểm lâu dài của những người ủng hộ Bitcoin và tài sản kỹ thuật số.

Khi các nhà đầu tư tìm kiếm những lựa chọn thay thế có mối liên hệ thấp hơn với hệ thống tài chính truyền thống, câu chuyện về sự khan hiếm kỹ thuật số của Bitcoin có thể trở nên hấp dẫn hơn. Vàng và Bitcoin đều hưởng lợi từ câu chuyện về sự mất giá của đồng đô la, nhưng hiện tại các tổ chức tài chính chính thống vẫn rõ ràng ưu tiên vàng như tài sản trú ẩn hàng đầu.

Sự thay đổi cơ bản trong chiến lược đầu tư

Morgan Stanley đã chuyển sang chiến lược phòng hộ dựa trên vàng, gửi đến các nhà đầu tư một cảnh báo rõ ràng: phương pháp đầu tư "cài đặt xong thì quên" không còn phù hợp với môi trường tài chính phức tạp hiện nay. Các nhà đầu tư phải thích ứng với một thực tế mới: trái phiếu truyền thống đang dần được thay thế bởi những tài sản thay thế thể hiện sức mạnh bền bỉ hơn trong những biến động của thị trường.

Sự chuyển biến này không chỉ là sự điều chỉnh trong chiến lược đầu tư, mà còn là phản ứng với những biến đổi sâu sắc đang diễn ra trong toàn bộ hệ thống tài chính. Khi nền kinh tế toàn cầu phải đối mặt với những thách thức chưa từng có, các nhà đầu tư cần suy nghĩ lại về các nguyên tắc quản lý rủi ro và phân bổ tài sản để thích ứng với môi trường đầu tư đang thay đổi này.