HYPE Token đối mặt với "gươm Damocles": Nhà đầu tư lớn giảm nắm giữ 1.22 triệu USD, đội ngũ mở khóa và cộng đồng phản công

Một "Cá voi" mã hóa đã rút 122 triệu USD HYPE Token từ hệ sinh thái Hyperliquid chỉ trong vài giờ, gây ra nỗi hoảng sợ bán phá giá trên thị trường. Nhà đầu tư bí ẩn này đã có hơn 90 triệu USD lợi nhuận chưa thực hiện trong thời gian nắm giữ kéo dài chín tháng. Việc rút tiền lớn này trùng hợp với sự ra đi của những nhân vật nổi tiếng trong lĩnh vực mã hóa như Arthur Hayes và nhà giao dịch nổi tiếng Ansem, cả hai đều bày tỏ lo ngại về việc mở khóa token quy mô lớn sẽ diễn ra vào ngày 29 tháng 11 tới. Đối mặt với tâm lý giảm giá lan rộng, cộng đồng Hyperliquid đã nỗ lực chống trả, tin tưởng rằng cơ chế mua lại hữu cơ độc đáo và hệ sinh thái ngày càng phát triển của họ đủ sức đối phó với áp lực cung khổng lồ sắp tới.

Một, tâm lý thị trường giảm giá lan rộng: các nhà đầu tư lớn và cá voi lần lượt rời khỏi thị trường

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, một cá voi được xác định là "Techno_Revenant" đã mua 2,39 triệu HYPE với giá khoảng 12 đô la mỗi Token, và có thể thanh lý vị thế của mình với giá khoảng 51 đô la hiện tại. Sự rút tiền này xảy ra đồng thời với sự rút lui nổi bật của Arthur Hayes và nhà giao dịch nổi tiếng Ansem, cả hai đều trích dẫn lo ngại về việc mở khóa Token quy mô lớn bắt đầu vào ngày 29 tháng 11.

Hayes đã bán toàn bộ 96.628 đồng HYPE mà ông nắm giữ với giá 5,1 triệu đô la, thu lợi 823.000 đô la. Ông cảnh báo rằng sẽ có 2,378 triệu Token trị giá 11,9 tỷ đô la bắt đầu được mở khóa, và sẽ tạo ra áp lực bán phá giá 500 triệu đô la mỗi tháng trong vòng 24 tháng. Do ảnh hưởng này, giá HYPE giảm 12% xuống còn 49,20 đô la, mặc dù khối lượng giao dịch hàng ngày của Hyperliquid vẫn vượt quá 10 tỷ đô la.

Mặc dù đồng Token này đã tăng hơn 660% kể từ khi ra mắt, nhưng lo ngại về tình trạng cung vượt cầu do sự kiện mở khóa sắp tới đang đe dọa che khuất thành công trong hoạt động của nền tảng này.

Trong bối cảnh biến động thị trường gia tăng, sàn giao dịch Aster đã tăng giao dịch đòn bẩy lên 300 lần cho Token HYPE, điều này đã dấy lên những suy đoán rằng các cá voi đang chuẩn bị cho những biến động giá lớn.

Hai, khi các ông lớn mã hóa chuyển sang nhìn nhận giảm giá

Tại hội nghị WebX ở Tokyo, dự đoán HYPE sẽ đạt mức tăng 126 lần vào năm 2028 chỉ vài tuần sau, Arthur Hayes đã đảo ngược lập trường lạc quan của mình. Giám đốc điều hành trong ngành này từng liên kết những dự đoán lạc quan của mình với hệ sinh thái đang phát triển của Hyperliquid và sự mở rộng dự kiến của thị trường stablecoin, và dự đoán rằng doanh thu hàng năm của nền tảng này sẽ tăng từ 1,2 tỷ đô la lên 255 tỷ đô la.

Hayes thông qua việc phân tích Quỹ Maelstrom đã tiết lộ thực tế rằng cơ chế mua lại hiện có về mặt toán học không thể hấp thụ áp lực mở khóa. Phân tích chỉ ra rằng dự kiến chỉ có 85 triệu đô la mua lại mỗi tháng, trong khi có tới 500 triệu đô la token được mở khóa mỗi tháng, sự mất cân bằng cung cầu này sẽ tạo ra thặng dư cung 410 triệu đô la mỗi tháng, điều mà thị trường không thể hấp thụ. Bài viết của Quỹ Maelstrom đặt câu hỏi rằng các nhà phát triển đối mặt với những token "thay đổi cuộc đời" khổng lồ liệu có thể cưỡng lại cám dỗ bán phá giá hay không. Nghiên cứu cũng nhấn mạnh mối đe dọa cạnh tranh từ các sàn giao dịch lâu đời và các nền tảng mới như Lighter.xyz, điều này cho thấy những thách thức mà Hyperliquid đối mặt vượt xa kinh tế token.

Ansem cũng tham gia vào "cuộc đại tẩu thoát" này, anh ta đã bán 10,126 HYPE Token trị giá 492,000 đô la, làm gia tăng tâm lý giảm giá trong số các nhà giao dịch có ảnh hưởng. Mặc dù các chỉ số cơ bản của nền tảng mạnh mẽ, nhưng việc bán phá giá đồng loạt của những nhân vật nổi tiếng này đã làm tăng lo ngại về sự tự tin của các tổ chức vào triển vọng gần đây của HYPE.

Ba, Phản công của cộng đồng: Mua lại hữu cơ có thể cứu vãn tình thế?

Các nhà ủng hộ Hyperliquid đã từ chối đề xuất bên ngoài về việc tiêu hủy 45% tổng nguồn cung, họ cho rằng cơ chế hiện tại của nền tảng đủ để tạo ra áp lực giảm phát. Nhà vận động cộng đồng Tobias Reisner đã bác bỏ những đề xuất giảm nguồn cung này, gọi chúng là thao túng giá trong ngắn hạn, chứ không phải là sự cải tiến bền vững cho kinh tế token.

Nền tảng này hoạt động thông qua ba cơ chế đốt cháy hữu cơ: phí giao dịch giao ngay, chi phí gas HyperEVM và phí đấu giá thị trường. Những cơ chế đốt cháy dựa trên việc sử dụng này tạo ra áp lực giảm phát tự nhiên mở rộng theo việc áp dụng nền tảng, thay vì phụ thuộc vào việc giảm cung cấp tùy ý.

Nhiều quỹ hỗ trợ trong hệ sinh thái sẽ tự động sử dụng doanh thu từ giao thức để mua HYPE Token. Hyperunit đã tạo ra 2,67 triệu USD chi phí, trong đó 98% được sử dụng cho việc mua lại HYPE; trong khi Hyperdrive tạo ra cơ chế phức tạp để chuyển đổi doanh thu từ giao thức thành việc mua Token và cung cấp thanh khoản. Các dự án như D2 Finance, BasedOneX và Pear Protocol cũng thiết lập các kế hoạch mua lại tương tự, tạo ra áp lực mua phân tán trong toàn bộ hệ sinh thái. Chỉ riêng BasedOneX đã tạo ra 4,5 triệu USD chi phí, trong đó lên đến 72% được trả cho các đơn vị liên kết, mở rộng mạng lưới mua lại thông qua chia sẻ doanh thu.

Tích hợp ví chính từ Phantom và Rabby được kỳ vọng sẽ mang lại áp lực mua bổ sung từ các tổ chức, vì các nền tảng này sẽ staking HYPE Token để được giảm phí. Hiệu ứng tích lũy từ nhiều quỹ hỗ trợ và tổ chức có thể cung cấp hỗ trợ giá tự nhiên trong thời gian mở khóa. Các Token tự trị phi tập trung như HYPD của Hyperion và SONN của HypeStrat đang đấu thầu hàng triệu đô la phân phối HYPE, tạo ra nguồn cầu bổ sung độc lập với giao dịch trên thị trường thứ cấp. Các sản phẩm cấu trúc này cung cấp cơ chế nắm giữ lâu dài, từ đó giảm áp lực cung cấp lưu thông.

Các thành viên trong cộng đồng cho rằng, sự phát triển hữu cơ đạt được thông qua cơ chế đốt cháy dựa trên việc sử dụng và việc mua lại được thúc đẩy bởi giao thức, tạo ra một nền kinh tế Token bền vững hơn so với việc giảm lượng cung nhân tạo. Cơ chế mua sắm phân tán của hệ sinh thái có thể hấp thụ áp lực giải phóng theo thời gian, đồng thời duy trì việc tạo ra giá trị cơ bản thông qua việc mở rộng nền tảng và phát sinh phí.

Kết luận

Mã thông báo HYPE đang ở ngã ba đường, phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng lớn về niềm tin và thử nghiệm tokenomics. Một mặt, sự ra đi của các đối thủ nặng ký do Arthur Hayes đại diện, cũng như việc sắp mở khóa các token khổng lồ, tạo thành một mối đe dọa giảm giá theo kiểu "thanh kiếm Damocles", điều này cho thấy rằng token có thể phải đối mặt với áp lực bán đáng kể. Mối quan tâm này bắt nguồn từ một mô hình mất cân bằng cung cầu đơn giản, trong đó lượng cung sắp được giải phóng vượt xa khả năng mua lại hiện có.

Tuy nhiên, mặt khác, cộng đồng Hyperliquid đang phản công thông qua cơ chế mua lại hữu cơ mạnh mẽ và hệ sinh thái ngày càng mở rộng của mình. Lập luận mà họ đưa ra là các áp lực giảm phát phân tán, do các hoạt động của nền tảng thúc đẩy, sẽ có khả năng hấp thụ các Token được mở khóa một cách bền vững trong thời gian dài và cuối cùng chứng minh tính bền vững của kinh tế Token của họ.

Xu hướng tương lai của HYPE sẽ phụ thuộc vào cuộc tranh đấu của hai lực lượng này. Đây không chỉ là một cuộc chiến giá cả, mà còn là một cuộc tranh luận về mô hình tạo giá trị của các dự án phi tập trung: là tin tưởng vào tâm lý thị trường do một số ít đại gia và các nhà phân tích dẫn dắt, hay tin tưởng vào hệ sinh thái có tính linh hoạt hơn, được thúc đẩy bởi vô số giao dịch nhỏ và cơ chế giao thức. Sự kiện mở khóa vào ngày 29 tháng 11 sẽ trở thành một tiêu chuẩn quan trọng, quyết định câu chuyện nào cuối cùng sẽ chiến thắng.