Cách mạng lớn trong tokenomics Hyperliquid! Đề xuất DBA cắt giảm 45% nguồn cung HYPE và hủy bỏ giới hạn 1 tỷ.

Công ty quản lý tài sản mã hóa DBA gần đây đã đưa ra một đề xuất quan trọng, đề nghị giảm 45% tổng cung của token gốc HYPE của sàn giao dịch phái sinh phi tập trung Hyperliquid, nhằm tái cấu trúc tokenomics của nó và nâng cao niềm tin của nhà đầu tư. Hành động này diễn ra trong bối cảnh sự nhiệt tình của hệ sinh thái Hyperliquid đang gia tăng, gần đây cuộc bỏ phiếu quản trị đã chọn Native Markets làm bên phát hành cho stablecoin mới USDH, đánh bại các đối thủ mạnh như Paxos và Frax. Để phục vụ cho người dùng mã hóa, bài viết này sẽ giải thích chi tiết về đề xuất, tranh luận trong cộng đồng và tác động tiềm năng, kết hợp với dự đoán giá HYPE để phân tích cơ hội đầu tư dài hạn của nền tảng Tài chính phi tập trung này.

Đề xuất DBA cốt lõi: Đốt cháy 4.42 triệu HYPE và hủy bỏ giới hạn 1 tỷ

Giám đốc đầu tư của công ty quản lý tài sản DBA, Jon Charbonneau, đã công bố một đề xuất trên nền tảng X vào ngày 22 tháng 9, cùng với nhà nghiên cứu tiền điện tử Hasu. Đề xuất này tập trung vào ba điều chỉnh quan trọng: hủy bỏ quyền cấp phát 421 triệu Token HYPE chưa đúc (các Token này ban đầu được dự trữ cho việc phát hành trong tương lai và thưởng cộng đồng), đốt 21 triệu Token HYPE từ quỹ hỗ trợ giao thức, và hoàn toàn loại bỏ giới hạn tổng cung hiện tại của HYPE là 1 tỷ.

Charbonneau chỉ ra rằng định giá hoàn toàn pha loãng (FDV) của HYPE bị bóp méo do việc phân bổ các token có thể không bao giờ lưu thông, điều này không chỉ làm giảm giá trị thực của giao thức mà còn có thể bóp méo quyết định phân bổ vốn trong tương lai. "Việc phân bổ trước các token này có thể không cần thiết thiên lệch về một số lựa chọn phân bổ vốn," ông viết trong đề xuất. DBA, với tư cách là những người nắm giữ HYPE và là những người đặt cọc tích cực, sẽ đóng vai trò quan trọng trong các cuộc bỏ phiếu quản trị; nếu đề xuất này được thông qua, điều đó sẽ làm tăng tính khan hiếm và sức hấp dẫn của token.

Đối với người dùng mã hóa, hành động này tương tự như nhiều dự án DeFi tối ưu hóa mô hình giảm phát thông qua cơ chế đốt, dữ liệu lịch sử cho thấy, việc giảm cung tương tự có thể thúc đẩy giá token tăng 15%-30% trong ngắn hạn. Dự đoán giá HYPE năm 2025, sự biến đổi này có thể giúp nó vượt qua mức kháng cự hiện tại, đặc biệt là trong bối cảnh khối lượng giao dịch Hyperliquid liên tục tăng.

Cuộc tranh luận trong cộng đồng sôi nổi: Rõ ràng vs. Linh hoạt tăng trưởng

Khi đề xuất được công bố, nó đã gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trong cộng đồng. Những người ủng hộ cho rằng điều này sẽ loại bỏ sự không chắc chắn của thị trường về phân phối chưa sử dụng, cung cấp một khung tokenomics minh bạch hơn. Haseeb Qureshi, đối tác quản lý của Dragonfly, đã ủng hộ kế hoạch này, ông mô tả gần 50% phân phối cộng đồng như là "quỹ lãng phí mờ nhạt", nhấn mạnh rằng mặc dù các động lực tăng trưởng là cần thiết, nhưng cần phải được phân phối thông qua cơ chế minh bạch, thay vì để lại cho các quyết định quản trị mơ hồ.

Các ý kiến chỉ trích cũng rất mạnh mẽ. Nhà bình luận mã hóa Mister Todd cho rằng điều này "ngu ngốc và có hại", cho rằng việc phát thải trong tương lai là công cụ tăng trưởng mạnh nhất của Hyperliquid, việc cắt giảm nguồn cung có thể hạn chế khả năng khuyến khích của nền tảng trong thị trường gấu. Cũng có người dùng lo ngại rằng việc giảm dự trữ có thể khiến họ gặp khó khăn trong các sự kiện pháp lý hoặc quy định, chẳng hạn như khoản tiền phạt tiềm năng từ DOJ. Charbonneau phản bác rằng, đề xuất chỉ điều chỉnh cách kế toán và không giảm bớt HYPE có sẵn trong các tình huống khẩn cấp.

Cuộc tranh luận này làm nổi bật những điểm đau của quản trị DeFi: cân bằng giữa tối ưu hóa định giá ngắn hạn và mở rộng hệ sinh thái dài hạn. Người dùng mã hóa có thể tham khảo trường hợp này để đánh giá rủi ro tokenomics của các dự án khác, dự đoán giá HYPE năm 2025 cần theo dõi chặt chẽ kết quả bỏ phiếu, nếu được thông qua, có thể tăng cường sức cạnh tranh của nó như một DEX sản phẩm phái sinh.

Hyperliquid sinh thái ấm lên: Khối lượng giao dịch tháng 7 đạt 3300 tỷ USD

Thời điểm đề xuất trùng hợp với sự phục hồi của hệ sinh thái Hyperliquid. Chỉ với 11 thành viên trong đội ngũ, nền tảng này đã xử lý 330 tỷ USD khối lượng giao dịch trong tháng 7, vượt xa doanh thu phí của nhiều mạng Layer 1. Chuỗi khối L1 hiệu suất cao của nó được thiết kế đặc biệt cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn, giao dịch không mất phí gas đã trở thành điểm bán hàng chính thu hút các nhà giao dịch. Gần đây, giá HYPE đã giảm 22% từ mức cao lịch sử 59.30 USD xuống khoảng 46.08 USD (giá thời gian thực hiện tại khoảng 49.20 USD), tâm lý thị trường đã nguội lạnh, nhưng khối lượng giao dịch trong 24 giờ vượt quá 570 triệu USD cho thấy sức bền.

Cần lưu ý rằng Quỹ Maelstrom do Arthur Hayes lãnh đạo đã bán toàn bộ vị thế HYPE của mình, lý do là lo ngại về áp lực mở khóa token trị giá 12 tỷ USD trong hai năm tới. Mặc dù vậy, 97% phí giao dịch của nền tảng được sử dụng để mua lại HYPE và phân phối, kết hợp với tỷ suất lợi nhuận hàng năm từ việc staking lên tới 55%, vẫn cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho các nhà đầu tư nắm giữ. Người dùng mã hóa khi dự đoán giá HYPE vào năm 2025 có thể xem TVL của nền tảng và sự tăng trưởng phí như là những chỉ số chính, dự kiến nếu việc cắt giảm nguồn cung được thực hiện, FDV sẽ gần hơn với giá trị thực tế, thúc đẩy giá tiến về khoảng 60-70 USD.

Thị Trường Bản Địa giành quyền phát hành USDH Stablecoin

Trước đó, Hyperliquid đã hoàn thành cuộc bỏ phiếu quản trị của nhà phát hành Stablecoin USDH, Native Markets đã nổi bật với sự ủng hộ của cộng đồng, đánh bại các đối thủ lâu năm như Paxos, Frax, Ethena và Sky. USDH được định vị là "Token đô la gốc, tuân thủ và được đúc trên chuỗi của Hyperliquid", nhằm giảm sự phụ thuộc vào USDC và tăng cường tính thanh khoản của thị trường giao ngay. Mặc dù Native Markets là một người chơi mới nổi, nhưng đã được công ty con Bridge của Stripe ủng hộ, đề xuất của họ nhấn mạnh việc đúc trực tiếp trên HyperEVM và chia đều lợi nhuận từ dự trữ để mua lại HYPE và tăng trưởng hệ sinh thái.

Quá trình bỏ phiếu trải qua nhiều tuần tranh luận, nhiều nhà phát hành đưa ra các điều khoản chia sẻ lợi nhuận quyết liệt để thu hút sự ủng hộ của các xác nhận viên, làm nổi bật động lực khổng lồ để kiểm soát USDH — Hyperliquid hiện đang nắm giữ 5,5 tỷ USD USDC tiền gửi, chiếm khoảng 7,5% tổng cung USDC, chuyển sang USDH có thể định hướng hàng trăm triệu USD lợi nhuận hàng năm. Ethena thậm chí đã rút lui giữa chừng và chuyển sang hỗ trợ Native Markets, củng cố thêm vị thế dẫn đầu của mình. Mặc dù chia sẻ lợi nhuận không phong phú như các đối thủ, sự tích hợp sâu sắc của hệ sinh thái Native Markets và mối quan hệ với các xác nhận viên đã trở thành yếu tố quyết định chiến thắng.

Cột mốc này đánh dấu sự trưởng thành của quản trị Hyperliquid, việc phát hành USDH có thể thúc đẩy quá trình chuyển đổi từ DEX vĩnh viễn sang nền tảng DeFi toàn diện. Người dùng mã hóa đang chú ý đến dự đoán giá HYPE vào năm 2025, ổn định tiền tệ này có thể được coi là chất xúc tác, thúc đẩy sự gia tăng TVL và thu hút nhiều thanh khoản đa chuỗi hơn.

Dự đoán giá HYPE 2025: Cơ hội và rủi ro đầu tư dưới sự biến đổi cung

Hiện tại, giá trị thị trường HYPE khoảng 16.4 tỷ USD, nguồn cung lưu thông 334 triệu Token, FDV đạt 49.2 tỷ USD. Nếu đề xuất giảm cung được phê duyệt, tổng cung sẽ giảm xuống khoảng 558 triệu Token, tiềm năng tăng cường sự khan hiếm, nhưng cũng có thể gây ra biến động ngắn hạn. Trong kịch bản lạc quan, kết hợp với dự đoán khối lượng giao dịch của nền tảng tăng gấp đôi vào năm 2025, HYPE có thể đạt 70-80 USD; kịch bản bi quan thì bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn về quy định, giảm xuống khoảng 40 USD.

Rủi ro bao gồm áp lực giải phóng và cạnh tranh gia tăng, nhưng cơ chế mua lại phí của Hyperliquid (đã mua lại 28,5 triệu HYPE, trị giá 1,3 tỷ USD) cung cấp một lớp đệm. Gợi ý cho người dùng mã hóa: trong ngắn hạn có thể khóa lợi nhuận bằng cách staking, trong dài hạn xem xét thông qua đề xuất như một tín hiệu mua, phân bổ đa dạng để phòng ngừa sự biến động của Tài chính phi tập trung.

Kết luận: Thử thách quản trị của Hyperliquid và tương lai của DeFi

Đề xuất cắt giảm nguồn cung HYPE của DBA và quyền phát hành USDH đã được quyết định, đánh dấu bước nhảy vọt của Hyperliquid từ DEX tăng trưởng cao sang hệ sinh thái trưởng thành. Mặc dù có nhiều tranh cãi trong cộng đồng, nhưng quản trị minh bạch đang tái định hình niềm tin của các nhà đầu tư. Mặc dù rủi ro biến động thị trường và mở khóa vẫn tồn tại, sự thay đổi này có thể mang lại động lực mới cho dự đoán giá HYPE vào năm 2025, đưa giá trị thị trường của nó vào top 10. Người dùng mã hóa nên theo dõi tiến trình bỏ phiếu quản trị, kết hợp với các chỉ số trên chuỗi để xây dựng chiến lược - trong làn sóng Tài chính phi tập trung, nắm bắt tối ưu hóa nguồn cung và đổi mới Stablecoin có thể trở thành cơ hội lớn nhất vào năm 2025.