Cảnh giác với bẫy "ETF thu nhập mã hóa": Lợi nhuận cao nhưng khó bảo toàn giá trị, chênh lệch hợp đồng tương lai và đòn bẩy làm thế nào xói mòn lợi nhuận của nhà đầu tư?

Một làn sóng mới của Tài sản tiền điện tử ETF, đặc biệt là các sản phẩm tập trung vào thu nhập cao, đang xuất hiện. Chúng thông qua quản lý chủ động và sử dụng hợp đồng tương lai để khai thác sự Biến động cao của tài sản mã hóa. Tuy nhiên, mặc dù những “Tài sản tiền điện tử thu nhập ETF” này tuyên bố cung cấp lợi tức cổ tức cao, các nhà đầu tư cần phải cảnh giác với tổng lợi nhuận của chúng. Do việc sử dụng hợp đồng tương lai (thay vì nắm giữ tài sản mã hóa cơ sở) để tạo ra thu nhập, cùng với sự xói mòn của chênh lệch giá hợp đồng tương lai (Contango) và hiệu ứng đòn bẩy, nhiều Tài sản tiền điện tử thu nhập ETF đã không giữ giá trị. Ví dụ, ProShares Bitcoin ETF (BITO) mặc dù có tỷ lệ lợi tức cổ tức hàng năm vượt quá 50%, nhưng tính đến nay, giá trị cổ phiếu của nó đã giảm gần 20%, làm nổi bật sự đứt gãy nghiêm trọng giữa lợi suất cao và tổng lợi nhuận.

Cơ chế hoạt động của ETF thu nhập và cái giá của lợi suất cao

ETF thu nhập mã hóa nhằm mục đích cung cấp cho các nhà đầu tư tiềm năng tăng trưởng của tài sản tiền điện tử, đồng thời cung cấp thu nhập định kỳ, nhưng cấu trúc cơ bản của nó quyết định những khuyết điểm vốn có.

· Nhu cầu đối phó với biến động: Mặc dù các ETF mã hóa cho phép nhà đầu tư tiếp cận tài sản tiền điện tử thông qua tài khoản môi giới truyền thống, nhưng sự biến động cực đoan của nó (chẳng hạn như sự thanh lý đòn bẩy 19 tỷ USD vào ngày 10 tháng 10 gần đây) đã khiến nhiều nhà đầu tư truyền thống e ngại. Họ khao khát có thể loại bỏ biến động cực đoan, sản phẩm mã hóa có biến động thấp hơn.

· Chiến lược thu nhập ETF: Một làn sóng ETF mới có chi phí cao hơn và quản lý tích cực hơn. Chúng tạo ra thu nhập bằng cách mua hợp đồng tương lai dài hạn và bán hợp đồng tương lai ngắn hạn để tận dụng biến động giá, thay vì chỉ đơn giản là mua và giữ (HODL) tài sản.

· Ảo tưởng về lợi suất cao: Một số ETF thu nhập có tỷ suất lợi nhuận trông có vẻ tốt, đặc biệt trong thời kỳ thị trường bò. Ví dụ, tỷ suất cổ tức hàng năm của ProShares Bitcoin ETF (BITO) vượt quá 50%.

· Sự thật về tổng lợi nhuận: Tuy nhiên, nhà đầu tư phải chú ý đến tổng lợi nhuận. Mặc dù Bitcoin đã tăng hơn 20% trong cùng thời gian, nhưng cổ phiếu BITO đã giảm gần 20% tính đến nay trong năm. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư phải chịu đựng thua lỗ vốn trong khi vẫn phải trả thuế trên cổ tức nhận được. Hơn nữa, nhà đầu tư còn phải trả phí quản lý 0.95%.

Phí bảo hiểm hợp đồng tương lai và đòn bẩy: Khuyết điểm cấu trúc làm suy giảm giá trị

Giá của ETF thu nhập mã hóa bị mất liên kết với tài sản cơ sở, chủ yếu xuất phát từ những khuyết điểm vốn có của hợp đồng tương lai và việc sử dụng đòn bẩy chiến lược.

· Ảnh hưởng của chênh lệch hợp đồng tương lai: Việc sử dụng ETF hợp đồng tương lai thực chất là mua tài sản với giá có chênh lệch theo thời gian (giảm dần theo thời gian). Trong thị trường tăng giá, ảnh hưởng này có thể được bù đắp bởi sự tăng giá của thị trường; nhưng trong thị trường đi ngang hoặc “mùa đông mã hóa”, tổn thất này có thể rất tàn khốc.

· Rủi ro của đòn bẩy được khuếch đại: Nếu sử dụng kết hợp với đòn bẩy, kết quả có thể nhanh chóng trở nên rất tồi tệ.

· Bài học đau thương từ ETHI: Thu nhập từ đòn bẩy dài hạn của Defiance Ethereum ETF (ETHI) được ra mắt vào đầu tháng 10, nhằm mục đích mang lại 150% đến 200% hiệu suất hàng ngày của Ethereum và tạo ra thu nhập thông qua chênh lệch tín dụng. Tuy nhiên, chỉ trong vài tuần sau khi ra mắt, giá cổ phiếu của nó đã giảm 30%.

· Cấu trúc chảy máu kéo dài: Mặc dù sự kiện thanh lý vào ngày 10 tháng 10 là nguyên nhân trực tiếp, nhưng thiết kế cấu trúc của ETF này quyết định rằng nó rất có thể sẽ tiếp tục chảy máu theo thời gian, chỉ có thể mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư trong thị trường bò sôi động, mà khó có hiệu quả trong giai đoạn đi ngang hoặc thị trường gấu.

Cạm bẫy đa dạng hóa của chứng khoán ETF mã hóa và những lời khuyên tỉnh táo

Ngoài ETF thu nhập từ tài sản tiền điện tử duy nhất, ETF theo dõi cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử cũng bắt đầu nổi bật, nhưng lợi nhuận của chúng cũng cần được cảnh giác.

· Tài sản tiền điện tử ETF: Về lý thuyết, những ETF này cung cấp cho các nhà đầu tư một số sự đa dạng bằng cách nắm giữ cổ phiếu của nhiều công ty liên quan đến mã hóa (như các công ty khai thác, công ty kho bạc Bitcoin MicroStrategy, thậm chí cả Visa, v.v.).

· Hiệu suất của CEPI: Quỹ ETF thu nhập chênh lệch cổ phiếu mã hóa REX (CEPI) kể từ khi ra mắt đầu năm đến nay, giá trị cổ phiếu đã có sự biến động, nhưng nhờ vào việc chi trả cổ tức (từ đầu năm đến nay đã vượt hơn 20%), quỹ đã đạt được tổng lợi nhuận dương.

· Thất bại của LFGY: Một ETF thu nhập từ tùy chọn danh mục ngành công nghiệp mã hóa YieldMax Crypto Industry Portfolio (LFGY) được ra mắt trong năm nay báo cáo tỷ suất phân phối hàng năm là 19.9%, tuy nhiên, ETF này đã giảm gần 25% kể từ khi thành lập. ETF này quản lý tài sản chưa đến 200 triệu USD rõ ràng đã không thu hút được nhà đầu tư.

· Gợi ý đầu tư: Đối với những người yêu thích mã hóa, những ETF này không có lý do gì để họ từ bỏ việc sở hữu tài sản tiền điện tử thực sự. Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tiếp xúc với mã hóa, việc nắm giữ ETF hiện vật với tài sản mã hóa cơ sở vẫn là sự lựa chọn tốt nhất.

Kết luận

ETF thu nhập mã hóa mặc dù cung cấp lợi suất cổ tức cao hấp dẫn, nhưng thất bại trong việc giữ giá trị là một vấn đề lâu dài. Chiến lược phức tạp sử dụng hợp đồng tương lai trong môi trường không phải là thị trường tăng trưởng mạnh thường dẫn đến tổng lợi nhuận bị xói mòn. Các nhà đầu tư khi bị thu hút bởi tỷ lệ lợi nhuận cao phải hiểu rõ các khuyết điểm cấu trúc của những sản phẩm này, và ưu tiên tổng lợi nhuận. Với sự xuất hiện không ngừng của các ETF mã hóa mới, cạnh tranh trên thị trường nên có thể thúc đẩy cải tiến thiết kế sản phẩm, nhưng ETF giao ngay vẫn là cách tiếp cận tài sản mã hóa trực tiếp và minh bạch nhất.

Phúc trình: Bài viết này là thông tin tin tức, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư nên quyết định cẩn thận.