Lợi nhuận của Bitcoin ETF của BlackRock vượt trội so với tài sản truyền thống: Đầu tư 10.000 đô la trong 22 tháng đã tăng gấp đôi, tỷ suất sinh lợi đỉnh điểm đạt 150%

Theo dữ liệu mới nhất vào tháng 11 năm 2025, Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đã tăng giá trị từ khoản đầu tư ban đầu 10.000 USD lên 19.870 USD kể từ khi niêm yết vào ngày 5 tháng 1 năm 2024, với tỷ suất lợi nhuận 98,7%, vượt xa mức tăng 42-43% của chỉ số S&P 500 và chỉ số Nasdaq 100 trong cùng kỳ.

ETF này đã đạt đỉnh 25000 đô la vào ngày 30 tháng 9 năm 2025, với tỷ suất hoàn vốn 150%, nhưng sau đó đã hoàn lại một phần lợi nhuận do Bitcoin giảm xuống dưới 100000 đô la. So với tài sản truyền thống, Bitcoin ETF thể hiện rõ đặc tính lợi nhuận không đối xứng, mặc dù biến động mạnh nhưng vẫn mang lại lợi nhuận vượt trội cho các nhà đầu tư sớm.

Phân tích so sánh hiệu suất IBIT và tài sản truyền thống

Hiệu suất vượt trội của quỹ ETF Bitcoin của BlackRock cần được hiểu trong bối cảnh phân bổ tài sản rộng hơn. Trong khoảng thời gian đầu tư gần 22 tháng, các chỉ số chuẩn của thị trường chứng khoán truyền thống là S&P 500 và Nasdaq 100 đều đạt được mức lợi nhuận đáng kể từ 42-43%, đây tự thân đã là một thành tựu hiếm hoi - kể từ năm 1871, chỉ có ba lần xảy ra tình huống có mức tăng trưởng liên tiếp trên 25% trong hai năm. Vàng, như một tài sản trú ẩn, đã tăng từ 92-93% nhờ vào sự lo ngại địa chính trị và việc mua vào của các ngân hàng trung ương, gần đạt nhưng vẫn chưa vượt qua IBIT.

Điểm độc đáo của Bitcoin ETF là con đường giá của nó hoàn toàn khác với sự tăng trưởng ổn định và phức tạp của tài sản truyền thống, mà thay vào đó là đặc trưng bởi sự biến động mạnh, thưởng cho những người nắm giữ kiên định và trừng phạt những kẻ do dự. Ngày 30 tháng 9 năm 2025 trở thành một mốc quan trọng, khi giá trị vị thế IBIT đạt đỉnh 25000 USD, giá Bitcoin giao dịch ở gần 115000 USD. Cột mốc 2,5 lần này không chỉ là thành công về mặt số học, mà còn cung cấp sự xác nhận tâm lý cho những nhà đầu tư đã chịu đựng những nghi ngờ về việc phân bổ tiền mã hóa.

IBIT và tỷ lệ hoàn vốn của tài sản truyền thống so sánh

Thời gian đầu tư: Tháng 1 năm 2024 - Tháng 11 năm 2025 (22 tháng)

IBIT lãi suất: 98,7% (10.000 → 19.870 đô la Mỹ)

Tỷ suất sinh lời S&P 500: 42-43%

Tỷ suất hoàn vốn Nasdaq 100: 42-43%

Tỷ lệ hoàn vốn vàng: 92-93%

IBIT đỉnh điểm hoàn vốn: 150% (30 tháng 9 năm 2025)

Giá Bitcoin hiện tại: 96612.79 đô la Mỹ

Giá IBIT: 54.84 đô la

Phân tích đặc điểm biến động và quản lý rủi ro

Hiệu suất của IBIT thiếu tính dự đoán của tài sản truyền thống, 98.7% mức tăng đến từ việc đặt cược vào một giao thức tài sản duy nhất, giao thức này không có lợi nhuận, không có cổ tức, cũng không có dòng tiền nội tại nào có thể chiết khấu. Việc cho phép độ biến động đạt đỉnh 150% cũng dẫn đến sự sụt giảm 25% trong vài tuần, các mô hình rủi ro truyền thống sẽ phân loại đặc điểm này là không thể chấp nhận, ngay cả khi thừa nhận kết quả cuối cùng, lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro cũng sẽ trừng phạt con đường này.

Tuy nhiên, đối với vốn triển khai ban đầu, tầm quan trọng của con đường không bằng kết quả. Những nhà đầu tư đã mua IBIT từ ngày đầu tiên và giữ cho đến nay, đã trải qua đỉnh điểm vào tháng 9, điều chỉnh vào tháng 11 và những làn sóng thanh lý tiếp theo, vẫn vượt trội hơn mỗi tiêu chuẩn chính với một biên độ đủ lớn để bù đắp chi phí giao dịch, gánh nặng thuế và nhiều khoảnh khắc hoài nghi.

Cơ sở hạ tầng không ngăn cản sự biến động, chỉ làm cho sự biến động trở nên có thể giao dịch và có thể bảo hiểm, vì vậy có thể chấp nhận đối với nhu cầu vốn của cả hai bên. Thị trường hợp đồng tương lai kể một phần khác của câu chuyện: hợp đồng mở đã tăng lên 235 tỷ USD vào giữa tháng 10, sau đó thu hẹp khi các vị thế mua được đóng lại. Ngay cả khi giá kiểm tra mức hỗ trợ, tỷ lệ phí vốn vẫn ảm đạm, cho thấy các nhà giao dịch đã giảm thiểu rủi ro thay vì tăng gấp đôi cược.

Lợi thế cơ chế và ảnh hưởng thị trường của Bitcoin ETF

Hiệu suất của IBIT không chỉ phản ánh sự tăng giá của Bitcoin mà còn nắm bắt được cơ sở hạ tầng xung quanh việc xây dựng tiền điện tử như một loại tài sản. Việc phê duyệt ETF giao ngay đã loại bỏ rủi ro lưu ký cho các tổ chức nhạy cảm với khóa riêng và ví phần cứng, thương hiệu của BlackRock cung cấp sự bảo vệ quy định, và tỷ lệ tham chiếu Bitcoin CME CF cung cấp một tiêu chuẩn có thể biện minh cho các kiểm toán viên.

Những phát triển này đã cùng nhau biến Bitcoin từ “vàng kỹ thuật số do những người theo chủ nghĩa lý tưởng nắm giữ” thành “một vị thế có thể theo dõi được giao dịch qua Charles Schwab”. Khi Bitcoin thử nghiệm mức sáu con số, sự đóng gói này trở nên quan trọng. 12 tỷ USD ETF chảy ra vào tháng 11 không đại diện cho sự hoảng loạn, mà là sự cân bằng lại, chốt lời và tái định vị chiến thuật, các nhà phân bổ giờ đây có thể coi Bitcoin như bất kỳ tài sản có tính thanh khoản nào khác.

Cùng một đường ống đã đưa vào 37 tỷ đô la Mỹ cho IBIT trong năm đầu tiên, và cũng cho phép rút ra gần 900 triệu đô la Mỹ trong một ngày vào ngày 13 tháng 11, mà thị trường không sụp đổ. Tính thanh khoản là khoản thuế mà các chuyên gia phải trả để có quyền truy cập, và cấu trúc của IBIT đã đánh thuế một cách hiệu quả khoản thuế này.

Sự khác biệt về bản chất và logic đầu tư của các loại tài sản

So sánh IBIT với S&P 500 hoặc Nasdaq 100, giả sử chúng được thiết kế để giải quyết cùng một nhiệm vụ, nhưng thực tế không phải như vậy. Chỉ số chứng khoán cung cấp sự tiếp xúc với tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tổng thể đa ngành, với cấu trúc quản trị và yêu cầu công bố thông tin giảm thiểu rủi ro xuống dưới. Ngược lại, IBIT cung cấp sự tiếp xúc với các thỏa thuận tiền tệ có nguồn cung cố định, không có quyền truy đòi, không có đội ngũ quản lý có thể bị sa thải, không có hướng dẫn theo quý có thể phân tích.

Vàng gần hơn với quang phổ này, không có dòng tiền, không có lợi nhuận, được đánh giá cao vì tính khan hiếm và sự chấp nhận của các tổ chức. Tuy nhiên, lịch sử 5000 năm của vàng như một kho lưu trữ giá trị mang lại cho nó đặc điểm hồi quy trung bình mà Bitcoin thiếu. Khi vàng tăng 50% trong một năm, giả sử nó sẽ trở về giá trị trung bình dài hạn. Khi Bitcoin tăng 150%, giả sử đó là sự thay đổi mô hình hoặc sự đầu cơ thái quá, không có sự đồng thuận về điều này.

Sự không chắc chắn này là mức phí mà các nhà đầu tư IBIT phải trả cho sự không đối xứng. Lợi nhuận 98,7% từ khi thành lập, đỉnh điểm vào tháng 10 và sau đó là đợt điều chỉnh 25% đã phản ánh thực tế rằng sự biến động của Bitcoin là một đặc điểm vốn có của tài sản, chứ không phải là một khiếm khuyết cần được thiết kế để loại trừ.

Mô hình tham gia của tổ chức và độ trưởng thành của thị trường

Các tổ chức mua IBIT nhận thức được đặc điểm biến động này. Hiệu suất vượt trội trong 19 tháng so với các chỉ số truyền thống đã bù đắp cho sự chịu đựng biến động này của họ. Giao dịch này có tiếp tục hiệu quả hay không, ít phụ thuộc vào chính sách của Cục Dự trữ Liên bang hay dòng ETF, mà nhiều hơn phụ thuộc vào việc có đủ vốn để xác định rằng biến động xứng đáng được nhúng vào giá trị quyền chọn trong tài sản vô danh, khan hiếm theo chương trình.

Đối với các nhà đầu tư đã đầu tư 10.000 USD vào IBIT khi ra mắt và hiện đang nắm giữ 19.870 USD, câu trả lời đã rõ ràng. Đối với các nhà đầu tư đã bán gần 25.000 USD vào tháng 9, câu trả lời còn chính xác hơn. Còn đối với những người vẫn đang chạy mô phỏng Monte Carlo để nghiên cứu vai trò của tiền điện tử trong danh mục đầu tư 60/40, câu hỏi vẫn còn mở. Đây chính là lý do tại sao lợi nhuận lại được thể hiện như vậy.

Sự nghiêng của quyền chọn với tỷ lệ biến động ẩn là 11% ưa thích quyền chọn bán, định giá nhằm mục tiêu bảo vệ cho việc thử nghiệm dưới 100,000 USD theo kế hoạch. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang sử dụng những công cụ này để quản lý rủi ro, thay vì cố gắng hoàn toàn tránh biến động. Sự xuất hiện của khả năng quản lý rủi ro phức tạp này chính là dấu hiệu cho sự trưởng thành của thị trường.

Sự tiến hóa của hệ sinh thái Bitcoin và câu chuyện lưu trữ giá trị

Giá trị của Bitcoin đã phát triển từ một câu chuyện đơn giản về “vàng kỹ thuật số” sang một sự kết hợp phức tạp hơn của lưu trữ giá trị và mạng lưới thanh toán tiềm năng. Mặc dù giá gần đây đã giảm từ mức cao lịch sử 126000 đô la, nhưng các yếu tố cơ bản của mạng vẫn giữ vững - sức mạnh tính toán đạt mức cao kỷ lục mới, dung lượng mạng lưới Lightning tăng 35%, và việc áp dụng từ các tổ chức vẫn tiếp tục mở rộng.

Theo dữ liệu trên chuỗi, hành vi của những người nắm giữ lâu dài cho thấy niềm tin mạnh mẽ. Các địa chỉ nắm giữ Bitcoin hơn một năm kiểm soát 68% nguồn cung lưu thông, trong khi số dư trên các sàn giao dịch giảm xuống còn 2,3 triệu Bitcoin, mức thấp nhất kể từ năm 2021. Sự thắt chặt nguồn cung này kết hợp với nhu cầu mới thông qua các công cụ như ETF, tạo ra sự mất cân bằng cấu trúc, có thể thúc đẩy giá trị trong tương lai.

Sự rõ ràng trong quy định cũng hỗ trợ việc tham gia của các tổ chức. Đạo luật GENIUS của Mỹ đã thiết lập khung liên bang cho stablecoin, trong khi quy định MiCA của EU cung cấp một cuốn sách hướng dẫn quy tắc toàn diện cho tài sản tiền điện tử. Mức độ trưởng thành trong quy định này giảm thiểu rủi ro tuân thủ cho các nhà đầu tư tổ chức, làm cho Bitcoin trở thành một lựa chọn phân bổ tài sản khả thi hơn.

Đề xuất chiến lược đầu tư và cảnh báo rủi ro

Đối với các nhà đầu tư đang xem xét cấu hình Bitcoin, kinh nghiệm của IBIT cung cấp những gợi ý quan trọng. Chiến lược nắm giữ lâu dài đã chứng minh có thể nắm bắt phần lớn tiềm năng tăng lên của Bitcoin, mặc dù đi kèm với sự biến động đáng kể. Tỷ lệ cấu hình được khuyến nghị nằm trong khoảng 1-5% tổng danh mục đầu tư, tùy thuộc vào khả năng chấp nhận rủi ro và tầm nhìn đầu tư.

Quản lý rủi ro là rất quan trọng. Biến động của Bitcoin có nghĩa là nhà đầu tư nên tránh sử dụng đòn bẩy và chuẩn bị chịu đựng những đợt giảm có thể vượt quá 50% từ đỉnh tới đáy. Đầu tư phân tán theo thời gian (như đầu tư định kỳ) có thể giúp giảm rủi ro về thời điểm, trong khi các chiến lược quyền chọn có thể cung cấp bảo vệ giảm giá.

Từ góc nhìn rộng hơn, vai trò của Bitcoin trong danh mục đầu tư nên được coi là một cược không đối xứng, chứ không phải là tài sản cốt lõi. Mối tương quan thấp với các tài sản truyền thống mang lại lợi nhuận đa dạng, nhưng không nên theo đuổi với cái giá phải hy sinh sự ổn định tổng thể của danh mục đầu tư. Các nhà đầu tư nên đảm bảo rằng trước khi phân bổ Bitcoin, họ đã xây dựng một nền tảng tài sản truyền thống vững chắc.

Triển vọng thị trường

Khi 98,7% lợi nhuận gặp 25% điều chỉnh, khi cơ sở hạ tầng của các tổ chức gặp gỡ sự biến động vốn có, câu chuyện về Bitcoin ETF không chỉ đơn giản là câu chuyện thành công hoặc thất bại. Hiệu suất của IBIT chứng minh rằng Bitcoin đã chuyển từ một thí nghiệm bên lề thành một loại tài sản có thể cấu hình cho các tổ chức, mặc dù là một loại không ổn định. Đối với các nhà đầu tư sớm, sự biến động là cái giá để có được lợi nhuận vượt trội; đối với những người đến sau, nó vẫn là rào cản trong việc áp dụng. Trong sự va chạm giữa tài chính truyền thống và các giá trị bản địa của tiền điện tử, có lẽ người chiến thắng thực sự là những người hiểu rằng sự biến động không phải là rủi ro cần tránh, mà là đặc điểm cần quản lý - và điều này chính là dấu hiệu của những người tham gia thị trường trưởng thành.