Stablecoin Đài Loan có thể ra mắt sớm nhất vào năm 2026! Ủy ban Giám sát Tài chính: Ưu tiên cho phép các ngân hàng phát hành

Chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài chính (FSC) Bành Kim Long tiết lộ vào ngày 3/12 rằng phiên bản stablecoin Đài Loan sớm nhất có thể ra mắt vào nửa cuối năm 2026. FSC xác nhận các ngân hàng sẽ tiên phong phát hành stablecoin, hiện dự thảo “Luật Dịch vụ Tài sản Ảo” đã bước vào giai đoạn thẩm tra cuối cùng tại Viện Hành chính. Nếu hoàn thành thuận lợi thủ tục ba lần đọc, FSC sẽ hoàn thành 8 văn bản dưới luật, bao gồm “Quy định Quản lý Cấp phép Phát hành Stablecoin” trong vòng 6 tháng.

Đếm ngược cho luật chuyên biệt, hoàn thành 8 văn bản dưới luật vào nửa đầu 2026

Quá trình pháp lý hóa thị trường tài sản ảo Đài Loan đã bước vào giai đoạn then chốt. Ông Bành Kim Long chỉ ra rằng hiện dự thảo “Luật Dịch vụ Tài sản Ảo” đã bước vào giai đoạn thẩm tra cuối cùng tại Viện Hành chính, và có sự đồng thuận rất cao trong nội bộ Viện Hành chính đối với dự luật này. Nếu có thể sắp xếp vào chương trình nghị sự của kỳ họp hiện tại tại Viện Lập pháp và hoàn thành thủ tục ba lần đọc trong kỳ họp tiếp theo, thì quản lý tài sản ảo tại Đài Loan sẽ có bước tiến mang tính lịch sử.

Tuy nhiên, việc thông qua ba lần đọc dự luật chỉ là bước đầu tiên. Ông Bành Kim Long giải thích thêm, sau khi luật gốc được thông qua, FSC vẫn cần dựa trên sự ủy quyền của luật chuyên biệt để ban hành 8 văn bản dưới luật, bao gồm cả “Quy định Quản lý Cấp phép Phát hành Stablecoin”. Giai đoạn hoàn thiện pháp lý này dự kiến cần 6 tháng. Nói cách khác, nếu quá trình lập pháp diễn ra thuận lợi, các văn bản dưới luật liên quan sớm nhất có thể hoàn thành vào nửa đầu năm 2026, điều này có nghĩa là lô stablecoin tuân thủ đầu tiên của Đài Loan sẽ chính thức ra mắt thị trường vào nửa cuối năm 2026.

Dự thảo “Luật Dịch vụ Tài sản Ảo” được xem là “hiến pháp” của ngành công nghiệp tiền mã hóa Đài Loan, nội dung tham khảo sâu rộng Đạo luật Quản lý Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) của EU cũng như các khung quản lý tại Mỹ, Nhật Bản, Singapore và Hồng Kông. Dự thảo xác định rõ vị trí pháp lý của stablecoin, coi đây là “tài sản ảo neo giá vào tiền pháp định”, đồng thời yêu cầu nhà phát hành phải thiết lập và duy trì tài sản dự trữ đầy đủ.

Lộ trình lập pháp stablecoin Đài Loan

Cuối năm 2025 đến đầu 2026: Hoàn thành ba lần đọc “Luật Dịch vụ Tài sản Ảo”

Nửa đầu 2026: FSC ban hành 8 văn bản dưới luật (thời gian 6 tháng)

Nửa cuối 2026: Lô stablecoin Đài Loan đầu tiên chính thức lên sàn

Chủ thể phát hành: Ưu tiên thử nghiệm bởi các ngân hàng và tổ chức tài chính

Để đảm bảo ổn định tài chính, các doanh nghiệp phát hành stablecoin trong nước phải xin phép cơ quan quản lý; stablecoin phát hành ở nước ngoài (như stablecoin USD) cũng phải được sự đồng ý của cơ quan quản lý mới được giao dịch tại Đài Loan. Chuỗi quy định này nhằm xây dựng một thị trường tài sản ảo an toàn, minh bạch và có sức cạnh tranh quốc tế cho Đài Loan.

Chiến lược ưu tiên ngân hàng và logic quản lý rủi ro

Về chủ thể phát hành stablecoin, Đài Loan áp dụng chiến lược “ưu tiên sự ổn định, sau mới mở rộng”. Mặc dù dự thảo “Luật Dịch vụ Tài sản Ảo” tham khảo quy định MiCA của EU, không quy định rõ trong luật việc hạn chế các tổ chức không phải tài chính phát hành stablecoin, nhưng dựa trên cân nhắc quản lý rủi ro, FSC và Ngân hàng Trung ương đã đạt được sự đồng thuận cao: Ở giai đoạn đầu của cơ chế quản lý, sẽ ưu tiên cho các ngân hàng và tổ chức tài chính phát hành stablecoin.

Ông Bành Kim Long nhấn mạnh, mặc dù pháp luật không loại trừ các doanh nghiệp phi tài chính, nhưng xét đến rủi ro hệ thống mà stablecoin Đài Loan có thể mang lại cho hệ thống tài chính, việc các tổ chức tài chính được quản lý chặt chẽ thử nghiệm trước là phương án an toàn hơn. Hiện đã có một số ngân hàng bày tỏ quan tâm mạnh mẽ đến việc phát hành stablecoin, điều này cũng có nghĩa là lô stablecoin đầu tiên của Đài Loan rất có thể sẽ do hệ thống ngân hàng dẫn dắt, hình thành cái gọi là “đội hình stablecoin”.

Chiến lược “ưu tiên ngân hàng” này có nền tảng sâu sắc. Thứ nhất, các ngân hàng đã chịu sự giám sát nghiêm ngặt của FSC, có hệ thống kiểm soát nội bộ hoàn chỉnh, yêu cầu về tỷ lệ an toàn vốn và cơ chế kiểm toán định kỳ. Những khung quản lý hiện có này có thể được mở rộng trực tiếp sang mảng stablecoin, giảm thiểu chi phí và rủi ro giám sát. Thứ hai, ngân hàng có lượng khách hàng lớn và hệ thống KYC (biết khách hàng) trưởng thành, có thể nhanh chóng thúc đẩy stablecoin và đảm bảo tuân thủ. Thứ ba, ngân hàng có tiềm lực vốn mạnh, có khả năng duy trì dự trữ đầy đủ, giảm thiểu rủi ro rút tiền hàng loạt.

Tuy nhiên, chiến lược này cũng có cái giá của nó. Stablecoin do ngân hàng phát hành có thể thiếu tính sáng tạo và linh hoạt, vì văn hóa doanh nghiệp của ngân hàng thường bảo thủ và quy trình ra quyết định kéo dài. Ngược lại, các công ty fintech và doanh nghiệp gốc crypto có thể nhanh chóng cải tiến sản phẩm và khám phá các ứng dụng mới. Sự cân bằng giữa đổi mới và an toàn này là bài toán mà mọi nhà quản lý đều phải đối mặt.

Chiến lược lựa chọn neo USD hay TWD

Thách thức lớn nhất với đội hình stablecoin Đài Loan là nên neo vào loại tiền tệ nào. Hiện các cơ quan quản lý vẫn chưa quyết định phát hành “stablecoin USD” hay “stablecoin Đài tệ”. Nếu chọn neo vào USD, ưu thế là có thể tránh được vấn đề lớn nhất của hệ thống tài chính Đài Loan: hạn chế lưu thông Đài tệ ở nước ngoài. Từ lâu, Ngân hàng Trung ương đã kiểm soát chặt chẽ lưu thông và giao dịch Đài tệ ở ngoài nước để duy trì ổn định tỷ giá, đồng thời ngăn chặn các cơ chế định giá ngoài nước không chính thức.

Ưu thế khác của stablecoin USD là tính phổ biến quốc tế. USDT và USDC trở thành stablecoin lớn nhất toàn cầu chính là nhờ vị thế tiền dự trữ quốc tế của đồng USD. Stablecoin USD do ngân hàng Đài Loan phát hành có thể lưu thông trên thị trường crypto toàn cầu, mở ra thị trường quốc tế cho các tổ chức tài chính Đài Loan. Ngoài ra, Đài Loan có dự trữ ngoại hối khổng lồ (hơn 500 tỷ USD), phát hành stablecoin USD về mặt kỹ thuật hoàn toàn khả thi.

Ngược lại, nếu chọn phát hành stablecoin Đài tệ, tuy đáp ứng nhu cầu thanh toán, chuyển khoản và phát triển fintech trong nước, thậm chí giúp bảo vệ chủ quyền số, nhưng bản chất của nó là có khả năng thanh toán nhanh xuyên biên giới, điều này sẽ trực tiếp thách thức hàng rào kiểm soát ngoại hối mà Ngân hàng Trung ương duy trì hàng chục năm. Nếu stablecoin Đài tệ lưu thông ở nước ngoài và hình thành cơ chế định giá thị trường, khả năng kiểm soát tỷ giá của Ngân hàng Trung ương sẽ bị suy yếu. Đây là tình huống Ngân hàng Trung ương lo ngại nhất.

Tuy nhiên, làm thế nào để cân bằng giữa thúc đẩy đổi mới tài chính và duy trì độc lập chính sách tiền tệ sẽ là bài toán cốt lõi mà FSC và Ngân hàng Trung ương phải giải quyết trong 6 tháng tới. Các phương án thỏa hiệp khả thi bao gồm: phát hành stablecoin USD trước để thử nghiệm thị trường, sau đó quyết định có phát hành stablecoin Đài tệ hay không; hoặc phát hành “stablecoin hai loại tiền”, dùng bản Đài tệ trong nước, bản USD ở nước ngoài; hoặc áp dụng các hạn chế và cơ chế giám sát nghiêm ngặt đối với stablecoin Đài tệ khi sử dụng ở nước ngoài.

Cát Như Quân thúc đẩy dự trữ chiến lược Bitcoin

Khi Trump đưa ra quan điểm “dự trữ chiến lược Bitcoin” trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, làn sóng này cũng lan tới Viện Lập pháp Đài Loan. Trong quá trình thảo luận dự luật stablecoin Đài Loan, nghị sĩ Quốc dân đảng Cát Như Quân cũng công khai kêu gọi chính phủ nên xem xét khả năng đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược. Ông chỉ ra rằng, khi vốn hóa Bitcoin liên tục tăng và ngày càng nhiều quốc gia, tổ chức xem nó là tài sản trú ẩn trước bất ổn kinh tế, Đài Loan không nên đứng ngoài làn sóng quốc tế này.

Cát Như Quân còn yêu cầu chính phủ khẩn trương kiểm tra và xử lý tài sản Bitcoin bị các cơ quan tư pháp tịch thu trong các vụ án hình sự. Cơ quan thực thi pháp luật Đài Loan đã tích lũy lượng lớn crypto bị tịch thu trong các vụ lừa đảo và rửa tiền, nhưng việc xử lý các tài sản này vẫn thiếu hướng dẫn chính sách rõ ràng. Về vấn đề này, Thủ tướng Trác Vinh Thái cam kết sẽ cung cấp thông tin cập nhật và kết quả nghiên cứu trước cuối năm.

Điều này cho thấy chính phủ Đài Loan khi đối diện với chủ đề tài sản ảo không còn chỉ dừng lại ở phòng ngừa và quản lý rủi ro, mà còn bắt đầu chủ động hoặc bị động cân nhắc đưa các tài sản mới nổi này vào nguồn lực chiến lược quốc gia. Câu chuyện “vàng số” của Bitcoin đang ngày càng được thừa nhận trong dòng chính, khi El Salvador, Cộng hòa Trung Phi đã đưa Bitcoin thành tiền pháp định, và nhiều bang tại Mỹ đang lập pháp xây dựng dự trữ chiến lược Bitcoin, Đài Loan thực sự cần đánh giá liệu có nên theo kịp làn sóng này hay không.

Tuy nhiên, bối cảnh Đài Loan khác biệt về căn bản với các quốc gia này. Đài Loan có dự trữ ngoại hối hơn 500 tỷ USD, đứng thứ 5 thế giới, hoàn toàn không thiếu nguồn dự trữ. Lập luận chính của việc nắm giữ Bitcoin là để phòng ngừa tiền pháp định mất giá, nhưng Đài tệ là một trong những đồng tiền mạnh trên thế giới, trong những năm gần đây chịu áp lực tăng giá nhiều hơn giảm giá. Trong bối cảnh này, việc phân bổ Bitcoin vào dự trữ thực sự cần được cân nhắc kỹ lưỡng.

Tham khảo quản lý quốc tế, tránh lặp lại thảm họa TerraUSD

Từ dự luật GENIUS gần đây của Mỹ đến việc thực thi MiCA của EU, các quốc gia và khu vực đều đang đẩy nhanh xây dựng rào chắn quản lý tiền mã hóa. Hướng sửa luật lần này của Đài Loan yêu cầu rõ ràng các nhà phát hành stablecoin phải kiểm toán định kỳ, nộp dự trữ đầy đủ, báo cáo thông tin phát hành chi tiết cho cơ quan quản lý và công khai minh bạch, điều này phù hợp với logic quản lý chủ đạo quốc tế, nhằm phòng tránh sự cố mất neo sụp đổ như TerraUSD từng xảy ra.

Sự sụp đổ của TerraUSD (UST) là bài học đau đớn nhất trong lịch sử stablecoin. Đồng stablecoin thuật toán này từng có vốn hóa hơn 18 tỷ USD, chỉ dựa vào cơ chế arbitrage để giữ neo mà không có dự trữ đầy đủ. Tháng 5/2022, khi niềm tin thị trường sụp đổ, UST mất neo với USD và nhanh chóng về 0, hàng chục tỷ USD của nhà đầu tư bốc hơi. Thảm họa này khiến các cơ quan quản lý toàn cầu xem xét lại rủi ro stablecoin và đồng loạt yêu cầu dự trữ đầy đủ và kiểm toán định kỳ.

Thiết kế quản lý của Đài Loan đã rút ra bài học này. Yêu cầu các nhà phát hành stablecoin duy trì dự trữ 100% hoặc hơn, các khoản dự trữ này phải ở dạng tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn hoặc tài sản có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp. Cơ chế kiểm toán định kỳ đảm bảo nhà phát hành không sử dụng dự trữ cho các khoản đầu tư rủi ro. Yêu cầu công khai chi tiết giúp cơ quan quản lý và công chúng giám sát tình trạng stablecoin theo thời gian thực.

Câu hỏi thường gặp FAQ

Stablecoin Đài Loan có sức cạnh tranh quốc tế không?

Đài Loan tham khảo MiCA của EU và GENIUS của Mỹ, áp dụng khung quản lý theo tiêu chuẩn quốc tế. Việc phát hành bởi ngân hàng đảm bảo tiềm lực vốn và tuân thủ, nhưng so với stablecoin đã vận hành ở Singapore, Hồng Kông thì Đài Loan chậm hơn khoảng 2-3 năm. Yếu tố then chốt là tốc độ triển khai và không gian đổi mới, nếu có thể ra mắt thuận lợi vào nửa cuối 2026 và cho phép ứng dụng xuyên biên giới thì vẫn có cơ hội chiếm vị trí tại thị trường châu Á.

Tại sao chọn ngân hàng phát hành thay vì công ty fintech?

FSC dựa trên cân nhắc quản lý rủi ro, ưu tiên cho ngân hàng chịu giám sát nghiêm ngặt thử nghiệm trước. Ngân hàng có kiểm soát nội bộ hoàn chỉnh, vốn dồi dào và hệ thống KYC trưởng thành, giảm thiểu rủi ro hệ thống. Nếu vận hành suôn sẻ, tương lai có thể dần mở cho các công ty fintech hoặc nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) đủ điều kiện.

Neo USD hay Đài tệ thì ảnh hưởng gì tới người dùng?

Neo USD: Có thể lưu thông quốc tế, phù hợp với thanh toán xuyên biên giới và giao dịch crypto, nhưng không thúc đẩy quốc tế hóa Đài tệ. Neo Đài tệ: Đáp ứng chủ quyền số, thuận lợi cho thanh toán và đổi mới tài chính trong nước, nhưng gặp thách thức quản lý ngoại hối của Ngân hàng Trung ương, sử dụng xuyên biên giới có thể bị hạn chế. Người dùng có nhu cầu giao dịch quốc tế nên chọn bản USD, sử dụng trong nước chọn bản Đài tệ.

Đài Loan có nên xây dựng dự trữ chiến lược Bitcoin không?

Tranh luận lớn. Ủng hộ cho rằng Bitcoin là công cụ phòng ngừa mất giá tiền pháp định và rủi ro địa chính trị, không nên bỏ lỡ xu hướng toàn cầu. Phản đối cho rằng Đài Loan có dự trữ ngoại hối dồi dào (500 tỷ USD, đứng thứ 5 thế giới), Bitcoin biến động mạnh không phù hợp dự trữ, mua vào còn dễ đẩy giá khiến lỗ vốn. Viện Hành chính cam kết công bố báo cáo đánh giá trước cuối năm.

Stablecoin Đài Loan có thể dùng vào việc gì sau khi ra mắt?

Thanh toán chuyển khoản nội địa (thay thế chuyển khoản ngân hàng truyền thống, 24/7 tức thời), chuyển tiền xuyên biên giới (giảm phí và thời gian), ứng dụng DeFi (vay, yield farming), giao dịch crypto (làm đồng định giá cặp giao dịch), quản lý vốn doanh nghiệp (công cụ điều chuyển vốn hiệu quả cao).