Gate 研究院：代幣化股票解決方案的路線之爭

Gate 研究院最新發佈《Gate 研究院：代幣化股票解決方案的路線之爭》，系統梳理主流代幣化股票解決方案的現狀與分化路徑。報告顯示，代幣化股票（含 ETF）總市值已突破 5 億美元，今年以來增長超 50 倍，但在全球股市與 ETF 中的滲透率仍僅約 0.0004% 和 0.003%，增長空間巨大。 報告聚焦在 xStocks、Ondo Global Markets、StableStock、Robinhood 四種主流模式，從流動性機制、贖回路徑、合規架構與 DeFi 可組合性等維度進行對比，呈現「同質資產、異構實現」的生態格局。報告指出該賽道當前面臨的三大瓶頸：流動性不足與價差過大，二級做市與鑄贖激勵不足，長尾資產深度脆弱；需求錯配，鏈上「代幣化」尚未創造必須依賴鏈上才能實現的新場景；合規碎片化，在監管不確定下的權責切分，導致功能邊界與體驗受限。同時，報告判斷未來將由三條趨勢驅動：資產多元化，從藍籌股擴展至 ETF、Pre-IPO、永續合約等；區域化推進，多國家和地區的多極化試點與市場培育；傳統巨頭入場，BlackRock、Fidelity 等機構的未來深度參與有望帶來體系性升級。

要點速覽

• 市場與增速：代幣化股票規模破 5 億美元，年內增長 50×；
• 四大路線：xStocks（二級導向）、Ondo（一期直發）、StableStock（鏈上券商、可兌實股）、Robinhood（CFD 封閉式）；
• 關鍵差異：流動性來源、價格錨定與鑄贖權限、合規轄區與資產可轉性、DeFi 融合深度；
• 核心挑戰：流動性、需求和合規的「三重約束」；
• 前瞻判斷：多資產 + 多區域 + 機構化，將定義下一階段擴張。

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Gate 團隊
2025 年 12 月 5 日

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