比特幣跌穿關鍵均線，牛市告急？多空於112000美元拉鋸，Q4歷史漲勢能否力挽狂瀾

在一天內下跌超過 2% 並一度跌至 111,800 美元的低點後，比特幣價格回升至 112,000 美元上方，但已跌破多個關鍵技術指標。來自 CryptoQuant 的數據表明市場看跌情緒佔主導，一些分析師認爲牛市可能已耗盡動能。然而，也有觀點認爲，联准会的降息週期和歷史性的第四季度漲勢，可能足以扭轉當前的技術性疲軟，從而開啓下一輪漲。

一、價格下跌與看跌技術信號

比特幣價格在一天內下跌超過 2%，測試 111,800 美元的低點後，在撰寫本文時回升至 112,000 美元上方，但已跌破關鍵技術指標。目前，比特幣正在失去對包括 100 日和 200 日指數移動平均線（EMA）的支撐，這兩條均線分別位於 114,635 美元和 114,180 美元。跌破這些技術水平引發了分析師的質疑，他們開始討論牛市是否已走到盡頭，因爲多個指標現在指向看跌區域。

二、鏈上數據揭示牛市疲勞

來自 CryptoQuant 的數據顯示，比特幣的買賣方主導率（Taker Buy/Sell Ratio）已降至 -0.86，這是一個關鍵的市場情緒指標，表明市場處於看跌狀態。該指標是市場控制權的晴雨表——低於 1 的值表明賣壓佔主導，而高於 1 的讀數則表明買方力量佔優。當前的 -0.86 讀數表明賣單明顯超過了買單，描繪出一幅悲觀的市場情緒圖景。歷史數據顯示，該水平上次出現在 1 月 20 日的 109,000 美元市場頂部，隨後迎來了長達三個月的下跌，比特幣價格下跌 32%，在 4 月份跌至 74,000 美元。

Alphractal 的創始人兼首席執行官 Joao Wedson 透露，比特幣的最新下跌顯示出週期耗盡的跡象，而許多市場參與者並未注意。根據他擅長顯示區塊鏈盈利能力正在下降的 SOPR 趨勢信號，在比特幣歷史上，投資者從未如此晚地、以如此高的短期持有者已實現價格（STH Realized prices）（111,400 美元）來積累 BTC。同樣，比特幣的夏普比率也弱於 2024 年，這意味着風險與回報比率較低，降低了盈利潛力，這可能不會像大多數人認爲的那樣吸引大量機構。

三、市場情緒與資金流向

Wedson 表示，社交興趣已急劇下降，許多做市商在經歷了長時間的積累後，正在部分出售他們的 BTC 並將他們的穩定幣儲備更多地投資於山寨幣。他補充道：“因此，即使 BTC 創下新的歷史高點，這也沒什麼不對，但盈利能力將保持低位，真正的焦點將在山寨幣上。”

加密交易員 Honey_xbt 認爲 BTC 正處於一個盤整區，下一步方向取決於比特幣的收盤價。根據她的分析，日收盤價高於 117,500 美元將是高度看漲的，並可能將比特幣推向 124,000 美元以上的新高。然而，如果收盤價低於 111,800 美元，則將是看跌的，並可能看到 BTC 目標 106,000 美元附近的新低，這與 1 日 EMA200 接近。

四、歷史性的第四季度漲勢或能扭轉乾坤

盡管當前的看跌信號，但一些積極因素可能在下個月將比特幣價格推高。联准会最近轉向貨幣寬松，表明市場參與者預計降息週期將繼續，預計在 2026 年底前還將有兩次額外的降息。歷史趨勢也支持對今年最後一個季度的樂觀態度。自 2013 年以來，比特幣在第四季度表現尤其強勁，在此期間的平均回報率約爲 85%。

五、技術分析：看跌楔形形態或將帶來回調

（來源：CryptoQuant）

在技術面上，比特幣的 4 小時圖顯示從最近的漲通道中出現了一個明顯的看跌楔形形態突破。在未能維持 117,836 美元附近的勢頭後，價格從上升楔形中跌落，確認了疲軟並使短期偏向看跌。此次回調已將 BTC 推向 112,967 美元附近的第一個目標區域，勢頭表明存在進一步的下行壓力。如果拋售繼續，下一個關鍵支撐位在 110,662 美元附近，隨後可能會更深地回調至 108,073 美元，這與楔形的最終預測目標一致。總體而言，技術設置表明比特幣短期內可能會繼續走低，除非買家收復 115,000 美元的水平以使看跌前景失效，否則任何反彈都可能面臨阻力。

結語

比特幣當前的市場表現描繪了一幅復雜而充滿矛盾的圖景。盡管鏈上數據和技術指標發出了明確的看跌信號，暗示市場可能已進入“牛市疲勞”階段，且槓杆交易員和部分大戶正在轉向山寨幣，但長期宏觀經濟前景和歷史性季節性趨勢依然爲看漲敘事提供了強有力的支持。這表明，目前的下跌可能不是牛市的終結，而是一次由技術性清算和市場情緒變化所驅動的健康回調。接下來的關鍵將在於：短期內的下行壓力是否會受到 10 月份宏觀利好（如持續降息預期）和歷史性季度反彈的強力抵消。比特幣的價格正處於一個關鍵的十字路口，其能否守住關鍵支撐位並最終向更高水平反彈，將取決於這兩股相互衝突的力量誰能最終佔據上風。