一文讀懂Falcon Finance (FF)：通用抵押協議能否重塑穩定幣格局？

加密貨幣市場再度迎來重要時刻。2025年9月29日，Falcon Finance（FF）正式登入主流CEX平台，開啓交易與空投活動。這一由知名做市商DWF Labs出身的團隊打造的項目，憑藉其“通用抵押基礎設施”的獨特定位，在測試階段就積累了近1.9億美元的總鎖倉值（TVL）。

01 項目起源：做市商背景的穩定幣協議

Falcon Finance成立於2025年初，由DWF Labs聯合創始人Andrei Grachev創立。這一出身背景使其從誕生之初就備受市場關注。

DWF Labs是加密貨幣行業的資深做市商和投資機構，在本週期內戰績斐然。做市商親自下場打造穩定協議，這在業內尚屬首例。

2025年7月30日，Falcon Finance宣布獲得World Liberty Financial（WLFI）1000萬美元投資。這是WLFI在穩定幣領域的首筆投資，而WLFI自身也擁有以美國國債和現金爲抵押的穩定幣USD1。

雙方計劃推進USDf與USD1之間的互操作性技術集成，形成互補格局。

02 核心機制：雙代幣系統與多元收益策略

Falcon Finance的核心是一個通用抵押協議，允許用戶使用多種資產作爲抵押品，鑄造與美元掛鉤的合成穩定幣USDf。

該協議採用雙代幣系統設計：

• USDf：作爲基礎的合成穩定幣，與1美元錨定
• sUSDf：USDf的生息版本，持有者可自動獲得協議產生的收益

在抵押機制上，Falcon Finance支持廣泛的資產類型：

• 穩定幣（USDT、USDC等）可按1：1比例鑄造USDf
• 主流加密貨幣（BTC、ETH、SOL等）需要超額抵押
• 未來還將接入代幣化的現實世界資產（RWA）

與許多依賴單一收益策略的DeFi協議不同，Falcon Finance的收益來源多元化。

包括資金費率套利、跨交易所價差套利等做市商擅長的策略，這種多元化的收益基礎使其在不同市場條件下都可能保持穩定的收益率。

03 市場表現：TVL超1.9億美元，收益率達9.24%

截至2025年9月29日，Falcon Finance交出了一份令人印象深刻的市場成績單。

數據顯示，USDf的流通供應量已達到約18.9億美元，由約19.6億美元的抵押品支持，抵押率約103.7%。

sUSDf的規模約爲5.08億美元，爲持有者提供約9.24%的年化收益率。這一收益率在穩定幣協議中具備競爭優勢。

協議的總鎖倉值（TVL）接近1.9億美元，顯示出市場對其模式的初步認可。

在代幣分配方面，Falcon Finance也已公布部分計劃。據Gate廣場發布的信息，FF代幣總供應量的0.3%將分配給特定平台，按50/50的比例分配給排行榜前200名玩家和平台質押者。

04 監管挑戰：全球範圍內的不同應對

像大多數加密項目一樣，Falcon Finance面臨着復雜的監管環境。

分析顯示，FalconStable（FF）因引入無需中介的雙代幣穩定幣協議，對傳統金融監管框架構成了根本性挑戰。

全球監管格局呈現碎片化特點：

• 美國：多個機構可能對FF擁有管轄權，SEC可能將具有治理功能的代幣視爲投資合同
• 歐盟：MiCA框架爲加密資產提供統一規則，FF可能被歸類爲效用令牌
• 亞洲：態度各異，新加坡推出“監管沙盒”吸引創新項目

分類困境是FF面臨的核心監管問題——在不同司法管轄區，它可能被定義爲貨幣、商品、證券或全新的資產類別，每種分類都對應不同的監管要求。

05 競爭優勢：做市商基因與多元化策略

Falcon Finance在競爭激烈的穩定幣市場中擁有多項差異化優勢。

其做市商背景帶來的交易能力是核心優勢之一。

正如研究員指出，“做市商的身分讓其在交易與收益策略的執行上具有天然的優勢”。這使得Falcon Finance在執行資金費率套利和跨交易所套利等復雜策略時更具專業性。

多元化的抵押品類型是另一大競爭優勢。

與傳統穩定幣通常僅由法幣或單一加密貨幣支持不同，Falcon Finance允許用戶存入多種資產鑄造USDf，包括穩定幣、主流加密貨幣以及未來的代幣化RWA。

Falcon Finance的透明風控和合規基礎也使其對機構用戶更具吸引力。

協議採用第三方審計驗證，公開展示USDf背後超過110%的備付金，並計劃定期發布詳細的儲備證明和審計報告。

06 未來展望：從穩定幣到通用抵押基礎設施

Falcon Finance的願景遠不止是發行另一種穩定幣。

DWF聯合創始人Andrei Grachev闡述道：“能以任意資產進入，得到收益，再以任意資產退出到任意地方的協議，就是Falcon Finance”。這一願景描繪了一個連接傳統金融與DeFi世界的通用抵押平台。

據官方路線圖，Falcon Finance計劃在2025年底前重點擴展美元流動性的“法幣通道”並實現多鏈部署。

計劃在拉美、土耳其、歐元區等主要市場開通受監管的法幣入金渠道，並將USDf推向包括以太坊L2和其他公鏈的Layer1/Layer2。

到2026年，Falcon計劃構建“現實資產引擎”，支持公司債、私募信貸等資產代幣化接入，並推出USDf投資工具和結構化證券產品，以適應更大規模的機構需求。

結語

隨着Falcon Finance在主流CEX的交易正式開啓，穩定幣市場迎來了一位背景獨特、願景宏大的新玩家。其“通用抵押基礎設施”的定位，超越了單純穩定幣的範疇，試圖打通傳統金融資產與DeFi之間的壁壘。

然而前方挑戰依然衆多——監管框架的不確定性、激烈競爭以及未知的市場風險都不會消失。但毫無疑問，Falcon Finance已經爲加密貨幣市場帶來了新的想象空間：一個任何資產都能高效生成收益的未來。