華爾街對賭川普關稅法案被最高法院推翻：投行Jefferies、Oppenheimer撮合數億美元“長線”押注

華爾街的投資銀行正在爲對沖基金安排長線押注，賭注是美國最高法院將推翻美國總統唐納德·川普政府的標志性關稅政策。Jefferies Financial Group Inc. 和 Oppenheimer & Co. 等公司正在撮合這些敏感交易，幫助進口公司以折扣價向投資者出售未來潛在的關稅退稅索賠權。如果最高法院裁定關稅非法，這筆交易將使下注的對沖基金獲得數倍於其本金的豐厚回報。

華爾街的“法律套利”：關稅退稅索賠權交易

據彭博社報道，這些對賭交易的核心是一種復雜的金融工程，它允許進口公司“去風險化”其潛在的關稅退稅結果，並立即獲得擔保付款，而無需等待最終的法院裁決。

交易機制解析：

1. 進口商轉讓索賠權： 那些爲進口商品支付了關稅的公司，將未來可能獲得的關稅退稅索賠權出售給投資者（主要是對沖基金）。
2. 折扣價出售： 進口公司以低於預期退款金額的折扣價出售索賠權。例如，對沖基金可能以每美元索賠支付 20 至 40 美分。
3. 潛在收益： 如果最高法院裁定關稅非法，投資者將獲得全額退款，從而獲得數倍的潛在收益。
4. 銀行充當撮合者： Jefferies 和 Oppenheimer 等投行通過撮合這些交易收取中介費用。

據知情人士透露，這些交易的規模大多在 200 萬美元到 2,000 萬美元之間，很少超過 1 億美元。Oppenheimer 在一份推介材料中提到，其特殊資產團隊自 2021 年以來已安排了超過 16 億美元的類似交易，涉及川普早前一波關稅之前的中美關稅。

最高法院的關鍵裁決與潛在的財政衝擊

此次華爾街對賭的法律基礎是：最高法院定於 11 月 5 日聽取針對川普依據《國際緊急經濟權力法案》（IEEPA）徵收的關稅的辯論。

關鍵影響：

• 下級法院已裁定非法： 兩家下級法院此前已裁定，川普無權根據 IEEPA 徵收關稅。
• 潛在退稅金額巨大： 如果最高法院也裁定以國家爲基礎徵收的關稅非法，美國政府可能需要向公司退還財政年度 2025 年關稅上調所產生的近 1,950 億美元海關收入的大部分。
• 裁決時間窗口： 最高法院可能在今年底或 2026 年第一季度作出裁決。

川普一直珍視關稅收入，稱其讓美國“再次非常富有”，並認爲如果財政部被迫退還這筆資金，對國家來說將是一場災難。這使得最高法院的裁決不僅是一項法律判決，更是一次可能對美國財政產生巨大衝擊的政治事件。

獲勝不易：退稅流程的復雜性與風險

盡管對沖基金願意承擔法律風險以追求超額回報，但退稅流程本身並非易事。

即使最高法院推翻了關稅，進口商想要收回關稅也不太可能簡單，對於那些購買了退稅索賠權的公司來說更是如此。

復雜性挑戰：

• 快遞公司作爲進口商： 對於那些使用 FedEx Corp. 和 United Parcel Service Inc. 等商業快遞公司處理文件和支付關稅的進口商而言，情況尤其復雜。
• 退款對象： 美國海關和邊境保護局只會向備案進口商（在本例中是包裹處理商，而非最終收貨人）發放退款。
• 單據要求： 每次運輸的所有文件都可能被要求提供，用於退稅，這將是一項巨大的行政挑戰。

這種復雜的流程和不確定性，也解釋了爲什麼索賠權會以如此高的折扣出售，因爲實現利潤需要法律的最終勝利和行政的順利執行。

結語

華爾街投資銀行撮合的關稅退稅索賠權交易，是金融市場對川普政府政策的一次大膽且高風險的法律套利。這筆數十億美元的潛在對賭不僅凸顯了加密、能源和貿易等領域政策不確定性下的投機生態系統，更將最高法院對關稅合法性的裁決置於萬衆矚目的焦點。投資者在追求高倍回報的同時，必須清醒認識到法律程序和行政退稅流程的巨大復雜性。