日本公布加密貨幣創新與監管雙重措施，全力支持日元穩定幣

近日，日本金融廳（FSA）以前所未有的“雙管齊下”姿態，向全球市場清晰地展示了其在加密貨幣領域的戰略藍圖：一方面，以前瞻性的姿態全力支持並主導一場由銀行業巨頭參與的日元穩定幣實驗；另一方面，則同步收緊對加密貨幣借貸和首次交易所發行（IEO）的監管繮繩。這一“一手抓創新，一手抓風控”的平衡策略，不僅彰顯了日本意圖在全球數字資產競賽中搶佔先機的決心，也爲全球各國如何在鼓勵金融科技與保障投資者利益之間尋找平衡，提供了一個“日本範本”。

創新引擎

此次行動的核心，是日本金融廳（FSA）正式啓動的“支付創新計劃”（Payment Innovation Project, PIP）。該計劃隸屬於其自2017年便設立的“金融科技實證實驗中心”（FinTech Proof-of-Concept Hub），但更專注於支付領域的前沿探索。而PIP的首個落地項目，便是一項備受矚目的日元穩定幣聯合發行實證實驗。

這項實驗的參與陣容堪稱豪華，匯集了日本金融界的“半壁江山”。領銜的是日本三大巨型銀行——瑞穗銀行（Mizuho Bank）、三菱UFJ銀行（Mitsubishi UFJ Bank）和三井住友銀行（Sumitomo Mitsui Banking Corporation, SMBC）。此外，聯盟成員還包括了綜合商社巨頭三菱商事（Mitsubishi Corporation）、三菱UFJ信托銀行（Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation）以及扮演技術核心角色的Progmat公司。

根據FSA的官方聲明，此次實驗的目標極爲明確：驗證多家銀行集團在現行《支付服務法》的框架下，能否合法、高效且穩妥地共同發行和管理被歸類爲“電子支付手段”的穩定幣。實驗從2025年11月開始，持續一段必要的觀察期，旨在全面檢驗其在合規流程、操作準備度以及與現有監管體系兼容性等方面的表現。

值得注意的是，本次實驗的技術基石將由三菱UFJ集團旗下的區塊鏈平台“Progmat”提供。Progmat是一個強大的多鏈基礎設施平台，原生支持以太坊（Ethereum）、Polygon、Avalanche、Cosmos等多個主流公有鏈。它通過提供統一的代幣格式、嚴格的資產托管規範和交易審計工具，確保無論企業選擇哪條區塊鏈網路，都能在統一的合規框架下進行穩定幣的發行、流轉與結算。這種設計從根本上避免了因技術標準不一而可能產生的“各自爲政”的系統性風險，並確保每一枚在鏈上流通的數字日元，都與銀行核心系統中托管的真實日元存款或日本國債實現1:1的嚴格錨定。

此舉的直接目標是革新日本龐大的企業支付體系。據悉，這三大銀行共同服務的企業客戶超過30萬家，其中許多仍依賴於傳統的、效率較低的清算系統。穩定幣的引入，有望將企業間的結算時間從數日縮短至近乎實時，顯著降低交易成本與行政開銷。三菱商事已承諾，將在其超過240家子公司中率先試用，應用場景覆蓋進出口貿易、能源到零售等多個領域。若實驗成功，FSA計劃將其應用範圍從國內企業支付逐步擴大至跨境結算，甚至評估發行美元穩定幣的可行性，從而在全球供應鏈中爲日本企業提供更具競爭力的資金流轉工具。

監管盾牌

然而，日本的雄心並非僅限於推動創新。在爲穩定幣的成長鋪平道路的同時，金融監管機構也同步舉起了另一只手——收緊監管的繮繩，以確保這場金融實驗不至失控。在同一天舉行的金融制度審議會工作組會議上，FSA提出了兩項關鍵的監管強化提案。

首先，直指近年來風險頻發的加密貨幣借貸業務。提案建議將加密借貸服務明確納入《金融商品交易法》的管轄範圍。此舉旨在填補現有法律的空白地帶，此前一些平台通過將服務定義爲“借用”而非“存款”或“投資”來規避嚴格的金融監管。新規一旦實施，相關運營商將被要求建立健全的風險管理框架，尤其是在資產再出借和質押（re-lending and staking）環節；必須確保客戶資產的安全托管，例如強制使用冷錢包等措施；向客戶提供清晰、全面的風險披露；並嚴格遵守廣告宣傳的相關規定。FSA此舉的目標非常明確，即是那些承諾高達10%年化收益率、伴隨長期鎖倉，卻未向用戶提供充分資產隔離和托管保護的高風險產品。

其次，針對首次交易所發行（IEO），FSA提議引入投資上限。此舉借鑑了股權眾籌的監管框架，旨在防止未經充分財務審計的項目通過IEO進行過度融資，並抑制因市場狂熱而驅動的非理性散戶投機行爲。盡管有專家指出，二級市場的存在可能會削弱這一上限的效果，但這無疑表明了監管機構保護普通投資者、維護市場秩序的堅定立場。

戰略考量

綜合來看，日本正在執行一套精心設計的“先沙盒、後放行”的審慎創新戰略。與仍在就穩定幣立法進行激烈辯論的美國和歐洲不同，日本已經通過修訂《支付服務法》和啓動政府背書的試點項目，爲市場提供了一條清晰、可落地的發展路徑。FSA通過PIP這一受控環境，讓公共部門與私營企業能夠協同驗證技術的可行性與合規性，在風險可控的前提下積累經驗，再逐步將成功模式推廣至更廣闊的市場。

這種模式既積極回應了金融創新的迫切需求，又堅守了對系統性金融風險的“零容忍”底線。通過將國內最頂尖的金融機構納入一個由政府主導的合規框架內進行創新，日本正在爲傳統金融與去中心化技術的融合鋪設一條堅實的軌道。這場由三大銀行領銜的穩定幣實驗能否順利收官，不僅將深刻影響日本企業未來的支付方式和全球競爭力，其在創新與監管之間尋求精妙平衡的探索過程，也必將爲動蕩的全球數字貨幣格局帶來深刻的啓示。