投資人沈重的一堂課：Beyond Meat 毀了！佛心素肉大割韭菜！股價只剩 1 美元

在通膨壓力破表、餐桌預算被不斷壓榨的年代，如果走進超市，發現真肉的價格竟然比植物製蛋白肉還便宜，會選哪一種作為晚餐？這樣的場景，對於曾經被捧為「下一個消費革命」的現象級迷因股 Beyond Meat（Nasdaq：BYND）來說，是個沉重的打擊。

Beyond Meat 在 2019 年於納斯達克上市，上市即獲熱烈追捧，股票隨即飆漲約 163 %，為當年植物性蛋白肉風潮的代表性迷因股，當年的以素食、健康、環保的行銷策略迅速在全球消費者中播下種子。在媒體與科技業名人的加持下，素食替代肉品市場曾經顯現高速成長：2020 年肉類替代品銷售額達到約 13 億美元。而 Beyond Meat 並不只是純粹做「替代肉」本身，它強調「口感要像真肉」、「體驗要像吃肉」，Beyond Meat 與多家速食連鎖建立合作，讓植物性漢堡、素肉牛排出現在熟悉的餐桌版圖中。然而最近 Beyond Meat 卻徹地擊垮投資人的信心，股價只在一美元徘徊，分析師認為離破產不遠。純市場觀察，非任何投資建議。

Beyond Meat 徹底毀了！

Beyond Meat公司（納斯達克股票代碼：BYND）已陷入停滯，眼看就要觸底，徹底破產。在最近一個季度，其營收下降 13 % 至 7,000 萬美元。該公司虧損高達 1.11 億美元，去年同期僅 2,700 萬美元。預計本季營收將僅 6000 萬美元，這家 2009 年成立時曾被視為前景光明的公司、如今卻奄奄一息，可說是徹底失敗。

暴起暴跌的 Beyond Meat 即將破產？！

根據媒體報導，Beyond Meat 總裁兼執行長伊森布朗還發表了極度不恰當的言論。他表示對 Beyond Meat 的未來充滿樂觀和興奮。然而，Beyond Meat 始終沒有承認的是，Beyond Meat 已經沒有存在的理由了。 2019 年 7 月 26 日，該公司股價曾高達 235 美元，但如今卻勉強超過 1.20 美元。食品研究所近期發表報告稱 Beyond Meat 很可能在 2027 年破產，屆時其巨額債務將到期。該研究所寫道：按照目前的發展軌跡，債券持有人將通過破產程序接管公司。

上月底，該公司達成了一項透過可轉換債券 (Convertible Note)重組財務的協議。當時據路透社報導指出這家植物肉生產商宣布提前與債券持有人達成換股協議，通過發行新股和債券來管理債務，消息一出，Beyond Meat 股價立即暴跌 58 %。人造肉曾有過短暫的成功時期。然而，由於多重原因，其需求迅速暴跌，主因為價格高昂；再來是食品經過高度加工、且口感和質地與傳統肉類還是有顯著差異。儘管還是有人相信素食與人造肉更健康的說法，但這不足以彌補投資人對股票的信心。

為何會這樣？理想與現實的貼合裂縫

Beyond Meat 的故事原本充滿理想：用科技與創新替代傳統肉類、生產更環保、更健康的蛋白質。但當這一理想必須對抗「消費者行為」、「成本結構」、「價格敏感性」、「競爭加劇」、「通貨膨漲」等現實因素時，裂縫便開始出現。Beyond Meat 提醒我們，市場敘事 (Narrative) 的力量有時可以超越基本面。Beyond Meat 曾被社群當作「被低估的革命者」或「下一個風口」，這樣的敘事激發了投資人情感與共鳴。但當敘事的強度減弱、或當現實面再次浮現，熱潮就可能反沖。

投資人應該從 Beyond Meat 個案中學到什麼？

分辨敘事 vs 基本面：當看到「革命」、「替代」、「下一個」這樣的詞被瘋狂套用在某公司時，要問：營收、利潤、成本、現金流是否能持續支撐起故事？

警惕股價中的迷因效應：Beyond Meat 雖然一度成為散戶熱捧的對象，但其波動劇烈、背後是社群情緒與做空機制，不一定可作為長期穩健投資。

理解創新與市場落地的差距：理念再美好，市場、成本、價格敏感度、消費習慣等都可能成為障礙。替代肉品高成本、高定價的現實，就是一個典型。

研究債務與稀釋風險：Beyond Meat 的債轉股、增發新股使得股東被稀釋，這類操作雖可換取「續命」機會，但對現有股東或潛在投資人而言，是一大警訊。

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