Gate DeFi日報 (11月13日)：Infinex即將開啓TGE；SEC發布代幣分類監管框架

11 月 13 日，DeFi 市場在宏觀面臨美國政府停擺結束預期下，整體行情依然低迷，但鏈上活躍度略有回暖。全網 DeFi TVL 回升至 1333.66 億美元，24H 增長 1.16%；BTC 位於 10.4 萬美元 附近，ETH 重新站上 3500 美元。主流協議普遍錄得小幅增長，其中 Aave、Lido、EigenLayer 與 Spark 均錄得約 1%–2% 的日漲幅。

當日市場焦點集中在三大方向：其一，Infinex 宣布 INX 代幣生成事件（TGE），並開啓多輪激勵分發活動，標志其跨鏈聚合生態正式步入主網階段；其二，EigenCloud 與 LayerZero 推出 EigenZero 去中心化驗證網路，以經濟懲罰機制保障跨鏈安全；其三，SEC 主席 Paul Atkins 推出“代幣分類”監管框架，首次提出“加密代幣可隨網路成熟而脫離證券屬性”。在市場疲態之下，這些政策與技術信號共同構成 DeFi 板塊的結構性亮點。

DeFi 市場概覽

（來源：DeFiLlama）

全網 DeFi TVL：今日（11 月 13 日），盡管美國政府停擺結束在即，加密市場行情仍未見起色。BTC 位於 10.4 萬美元附近，ETH 重返 3500 美元上方；當前全網 DeFi TVL 爲 1333.66 億美元，24H 增長 1.16%。

DEX 24 小時交易量：約 148.77 億美元，排名前三分別是：PancakeSwap（33.31 億美元）、Uniswap（28.16 億美元）、HumidiFi（10.42 億美元）。

熱門協議與鏈上表現

以 TVL 計算，排名前十的 DeFi 協議數據如下：

（來源：DeFiLlama）

其中，排名靠前的協議數據表現分別爲：

Aave：TVL 約 342.2 億美元，24 小時漲幅 1.92%；

Lido：TVL 約 300.69 億美元，24 小時漲幅 0.96%；

EigenLayer：TVL 約 146.61 億美元，24 小時漲幅 2.72%；

Spark：TVL 約 95.47 億美元，24 小時漲幅 2.46%；

ether.fi：TVL 約 85.82 億美元，24 小時漲幅 2.55%

Ethena：TVL 約 84.77 億美元，24 小時跌幅 0.88%。

此外，過去 24 小時協議費用排名前十的項目如下：

（來源：DeFiLlama）

其中，Uniswap 過去 24 小時協議費用達 330 萬美元，僅次於 Tether（2338 萬美元）和 Circle（791 萬美元），排名第三；Hyperliquid 過去 24 小時協議費用達 317 萬美元，排名第四；Meteora 以 310 萬美元排名第五。

項目要聞梳理

1、跨鏈聚合DeFi平台Infinex宣布其INX代幣生成事件（TGE）即將到來，並推出一系列激勵計劃以擴大用戶基礎和代幣分發。INX代幣總供應量爲100億，將通過Patron NFT持有者按1:100,000比例空投，同時保留NFT爲經典PFP。爲擴大分發範圍，Infinex還計劃通過Sonar銷售和Craterun活動進一步分發代幣。

Craterun活動將獎勵用戶多種獎品，包括INX代幣憑證、現金獎、熱門NFT（如Pudgy Penguins和CryptoPunks）等。用戶可通過歷史鏈上活動、Perp交易量和平台使用情況獲得獎勵。此外，Infinex還將支持Monad、MegaEth和Fogo三條新鏈，並提供最佳跨鏈和gas抽象平台體驗。

2、據官方消息，以太坊再質押平台EigenCloud與全鏈互操作性協議LayerZero共同推出EigenZero。EigenZero是基於CryptoEconomic DVN Framework的去中心化驗證網路，由EigenCloud的基礎設施提供支持，並由價值約500萬美元的ZRO代幣質押資產背書，爲跨鏈消息驗證引入經濟懲罰約束。其採用Optimism驗證模式，在消息默認視爲正確的前提下設置11天挑戰期，一旦在最終確認後被證明存在錯誤或惡意行爲，相應質押資產將被削減，從而爲跨鏈應用提供安全保證。

3、以太坊基金會在X平台發文表示，今日，帳戶抽象團隊與Vitalik Buterin共同發布了《去信任宣言》，並將其置於鏈上。以太坊的創立初衷並非提升金融效率，而是旨在讓人們能夠在無需信任中介的情況下實現協作。這份宣言清晰闡述了一系列相關價值觀，包括可信中立性、自我托管、可驗證性，以及對“便捷”中心化模式的抵制。

該宣言以鏈上合約形式完整存儲全文，並提供了唯一操作：pledge()（承諾）。此合約無所有者、無管理員，文本內容不可編輯，所有運作均依托以太坊網路。當調用 pledge() 操作時，系統將記錄調用者的地址以及首次承諾的時間戳，並發出公開的 Pledged(地址, 時間戳) 事件。該操作僅消耗 Gas 費，不提供空投、積分或早期訪問權限等任何形式的激勵。若相關方做出承諾，則表明其關注用戶自主授權操作的重要性，不希望自身協議依賴私有服務器和不透明的中繼器，同時願意承擔實際成本以維護以太坊的無需信任特性。

4、Dragonfly管理合夥人Haseeb發文稱，迄今爲止，已有超過2000萬美元的Balancer黑客攻擊損失被白帽黑客追回。

DeFi協議Balancer在X平台發文表示，針對近期Balancer V2穩定幣池事件，Balancer團隊已經啓動了白帽恢復行動，並將約410萬美元資金轉移到受控托管帳戶，用於對帳和返還，這僅適用於Balancer V2穩定池，Balancer V3不受影響。Balancer提醒社區用戶謹防網絡釣魚，目前暫時不要與所列資金池進行任何操作，後續將在對帳完成後進一步更新信息。

此前，Balancer遭黑客攻擊損失金額大約1.166億美元，攻擊涉及多個鏈上的資產轉移，包括WETH、Staked ETH、wstETH等多種代幣。

5、據The Defiant報道，Beaconchain數據顯示，自7月以來，以太坊每日活躍驗證者數量已下降約10%，降至自2024年4月以來最低水平。此次近期出現的下降是以太坊自2022年9月該網路從PoW共識機制切換至PoS共識機制以來，首次出現如此規模的降幅。2024年4月28日以來，每日活躍驗證者數量近期首次跌破100萬大關，截至11月11日以太坊日活躍驗證者數爲999,203。

此外，隨着質押運營商爭相解押資金以獲利出售，驗證者退出隊列也達到了前所未有的新高。ValidatorQueue數據顯示，目前以太坊驗證者解押質押的ETH大約需要37天，而5月份時僅需1天。然而，近幾個月來，驗證者加入等待時間也大幅上升，目前約有120萬枚ETH等待質押，等待時間爲22天。

6、據Cryptopolitan報道，Pump.fun宣布推出實驗性的Mayhem模式，允許AI代理參與新發行代幣的交易。這一自動競價方式，對AI代理和Meme幣而言都是新突破，此前多數代理依賴人工輔助。Pump.fun表示，該模式旨在通過引入AI代理增加早期交易量，但並未明確宣布參與其中的代理，而是讓社區自行從相關文件中發現。與以往不同，此次AI代理不會創建新代幣。

Pump.fun上的代幣創建者在發行前需選擇該Mayhem模式，該模式不會應用於Pump.fun綁定曲線上的現有代幣或已畢業的代幣。AI代理會爲每個Meme幣增發10億枚，使總供應量達20億枚，之後AI代理將隨機使用這些代幣進行交易，這將使初始交易風險和波動性增大。24小時期限後，未售出的代幣及期間發送到AI代理錢包的代幣都將被銷毀，且不影響其買賣決策。AI代理可能會隨機賣出更多代幣，從而耗盡綁定曲線，阻止人類交易者賣出。鑑於搶先交易機器人盛行，該AI代理或主要與簡單交易機器人競爭。

7、據The Block報道，Dromos Labs，即基於Base的去中心化交易所Aerodrome背後的組織，推出了新交易中心Aero。新平台將整合Aerodrome網路及其在Optimism上運行的姊妹協議Velodrome，作爲拓展至其他以太坊鏈的基地。“中央流動性樞紐”Aero將先拓展至以太坊主網和Circle的Arc區塊鏈，且便於在整個EVM體系集成。Aero預計2026年二季度推出，會整合AERO和VELO代幣，統一爲單一AERO代幣，代表Aero去中心化交易所套件的生產能力。新AERO代幣初始分配將反映兩者當前收入分配比例，約5.5%給VELO持有者，94.5%給AERO持有者，無稀釋且無新代幣發行。

8、據The Block報道，美國證券交易委員會（SEC）主席Paul Atkins在費城聯儲金融科技會議上宣布，SEC將啓動名爲“代幣分類（Token Taxonomy）”的新監管框架，旨在重新界定加密資產何時屬於證券。Atkins表示，該框架將以1946年的“豪威測試”（Howey Test）爲依據，區分代幣在不同階段的法律屬性。他指出：“加密貨幣可能最初構成投資合約，但不會永遠如此——當網路成熟、代碼完成、發行方退出時，代幣將不再依賴發行方的努力。”

Atkins指出，多數加密代幣並非證券，並提出兩大原則：其一，資產屬性不會因上鏈而改變；其二，經濟實質高於標籤——若代幣代表基於他人管理努力的利潤預期，則仍屬證券。初步分類包括：網路代幣、NFT及數字工具類代幣不屬證券，代幣化股票和債券屬證券。他表示，代幣可隨網路成熟而脫離證券屬性，非證券代幣未來可在CFTC或州監管平台交易。Atkins強調，SEC將與國會立法保持一致，繼續嚴打欺詐行爲，“不會讓對未來的恐懼將我們困在過去。”

9、據Sui博客，Sui將與Bridge（Stripe旗下）合作推出原生穩定幣USDsui，面向錢包、DeFi與應用場景，兼容Bridge生態並與Phantom、Hyperliquid、MetaMask等平台穩定幣互通。USDsui基於Open Issuance部署，定位合規準備、跨境支付與P2P轉帳，擬遵循GENIUS法案生效後的要求；相關收入將用於生態增長與投資。官方稱8—9月Sui穩定幣鏈上轉帳量合計約4120億美元，體現需求與承載能力。

10、Circle Internet Group 2025年第三季度財報顯示，Circle正在探索在自研公鏈Arc Network上推出原生代幣，以促進網路參與與生態增長。目前已有超過100家銀行、支付和科技企業參與Arc公測網路。Circle Payments Network（CPN）已覆蓋8個國家，29家金融機構已接入，另有55家審核中、500家在排隊。CEO Jeremy Allaire表示，USDC採用率和合作夥伴增長顯著，Circle正加速打造“互聯網經濟操作系統”。

11、Solana生態永續合約交易所Adrena宣布即日起進入維護模式，團隊與基金會將不再進行新功能開發，但平台的資金池、質押、解鎖與數據功能將繼續運行。Adrena計劃將前後端代碼開源，讓社區接手後續開發。團隊表示，過去一年Adrena實現交易量80億美元、手續費收入1000萬美元，但因融資不順與市場競爭激烈，最終決定停止開發。項目方強調從未出售團隊代幣，並希望未來社區能延續其願景。

12、據Alpha Updates，數據顯示，去中心化交易所（DEX）在估值與手續費收益之間出現明顯偏差：Uniswap過去一年產生1.042億美元手續費，FDV約85億美元；PancakeSwap手續費5160萬美元，FDV約9億美元；Jupiter手續費9520萬美元，FDV約24億美元；Raydium手續費7960萬美元，FDV約8.8億美元。而Solana生態的Meteora手續費高達1.36億美元，卻僅以5.21億美元FDV交易，遠低於同類項目，顯示其估值或被明顯低估。

13、Astar Network正式公布Evolution Phase 2路線圖：

• Astar計劃在未來幾個月內推出Burndrop概念驗證機制，允許用戶自願銷毀代幣以換取未來Startale生態系統代幣，並計劃在2026年進行全面實施。
• 同時，Astar計劃2026年初通過治理提案激活Tokenomics 3.0，引入固定供應模型，預計總量上限爲105億ASTR。
• 此外，Startale應用將在2026年初集成，爲用戶提供統一的ASTR管理和生態參與入口，Plaza集成將於2025年底啓動，進一步擴展ASTR在Polkadot生態系統中的用例。
• Astar還計劃在2026年中期完成治理演進，將基金會職能逐步轉移給治理委員會和社區貢獻者。

Astar創始人Sota Watanabe表示，此階段旨在建立長期可持續的結構，通過稀缺性和擴展性強化網路未來發展。

14、在Empire播客中，Phantom錢包CEO Brandon Millman與戰略副總裁Donnie Dinch探討了團隊未來的戰略方向。Brandon明確表示，Phantom無意推出自己的區塊鏈，因爲這與加密行業開放和許可性原則相悖。他強調，Phantom將繼續專注於現有生態，如Solana，並深入優化用戶體驗，專注於服務普通消費者，暫時沒有計劃開發面向機構用戶的產品。此外，團隊也在努力擴展產品線，包括推出基於穩定幣的金融服務Phantom Cash以及即將上線的專業交易終端Phantom Terminal。

關於IPO，Brandon認爲Phantom具備成爲少數能夠上市的鏈上消費級公司之一的潛力，但目前暫無明確計劃。他指出，雖然IPO可帶來資金和品牌效應，但也伴隨巨大運營負擔。Phantom更傾向於通過現有投資者（如A16Z、Paradigm和Sequoia）獲得足夠的私募資金，以支持公司發展。

各大生態龍頭 DeFi 項目一覽

Solana DEX 24 小時交易量重回榜首，約 38.56 億美元，其中排名前三的項目分別是：

HumidiFi（10.42 億美元）、Meteora（8.2019 億美元）、Tessera V（5.1695 億美元）；

BNB Chain DEX 24 小時交易量排名第二，連續三天超過以太坊，約 35.71 億美元，其中排名前三的項目分別是：

PancakeSwap（28.82 億美元）、Uniswap（4.9131 億美元）、OPINION（1.3536 億美元）;

以太坊 DEX 24 小時交易量排名第三，約 27.16 億美元，其中排名前三的項目分別是：

Uniswap（12.17 億美元）、Fluid（6.512 億美元）、Curve Finance（3.7484 億美元）。

Gate DeFi 板塊代幣行情數據

根據 Gate 行情頁面數據，DeFi 板塊排名前十的代幣價格表現如下：

（來源：Gate DeFi 板塊行情）

11 月 13 日截至發稿，加密貨幣市場表現低迷，DeFi 板塊代幣漲跌各異，具體而言：

UNI 暫報 7.95 美元，24 小時跌幅 7.58%；

AAVE 暫報 215.02 美元，24 小時漲幅 0.85%；

WLFII 暫報 0.1507 美元，24 小時跌幅 3.08%；

MORPHO 暫報 2.08 美元，24 小時漲幅 3.7%；

INJ 暫報 7.48 美元，24 小時跌幅 3.09%；

MYX 暫報 2.5 美元，24 小時漲幅 0.76%；

CRV 暫報 0.4716 美元，24 小時跌幅 1.64%；

SYRUP 暫報 0.4675 美元，24 小時漲幅 4.29%；

2Z 暫報 0.1678 美元，24 小時跌幅 4.15%；

FF 暫報 0.1376 美元，24 小時漲幅 3.12%。

市場趨勢解讀

TVL 小幅回升，頭部協議帶動整體企穩

全網 DeFi TVL 今日報 1333.66 億美元，24 小時增長 1.16%，結束此前連續兩日下跌。Aave 以 342.2 億美元 位居榜首，日漲 1.92%；Lido 緊隨其後，TVL 達 300.69 億美元，漲幅 0.96%；EigenLayer、Spark 與 ether.fi 均錄得 2% 左右 的日增幅，顯示質押與再質押方向資金再度流入。整體來看，盡管市場尚未脫離震蕩區間，但高質量協議 TVL 的回升爲短期市場提供了一定支撐。

DEX 交易量穩中有降，BNB Chain 與 Solana 維持高活躍度

過去 24 小時，全網 DEX 交易量約 148.77 億美元，市場流動性依舊集中於三大平台：PancakeSwap（33.31 億美元）、Uniswap（28.16 億美元）與 HumidiFi（10.42 億美元）。分鏈來看，Solana DEX 交易量重回榜首（38.56 億美元），BNB Chain 以 35.71 億美元 緊隨其後，並連續三日超越以太坊（27.16 億美元），顯示資金更傾向於低 Gas、高吞吐鏈的交易場景。

協議費用集中化趨勢持續，Solana 生態表現突出

協議費用榜中，Tether（2338 萬美元）與 Circle（791 萬美元）仍穩居前兩位；Uniswap 以 330 萬美元 排名第三，維持主導地位；Hyperliquid（317 萬美元）與 Meteora（310 萬美元）緊隨其後，反映出衍生品與 Solana 生態的高頻交易需求。值得注意的是，Meteora 手續費高於多家同類項目，其 FDV 相對偏低，市場或存在重新定價空間。

多項目取得重大進展，創新與監管雙線並進

Infinex 啓動代幣生成事件並開放空投及跨鏈激勵計劃，旨在擴展跨鏈交易體驗與代幣覆蓋面；EigenCloud 與 LayerZero 合作推出 EigenZero，通過質押經濟約束提升跨鏈安全性；以太坊基金會發布《去信任宣言》，強化“無需信任、可驗證”核心理念；SEC 宣布“代幣分類”監管框架，爲加密資產合規化奠定基礎。多重信號疊加，爲市場注入結構性活力。

分析師觀點

1. 市場築底信號初現，機構與創新共振成主旋律

分析師認爲，TVL 小幅回升與主流協議穩步增長顯示資金在尋求底部布局機會。Infinex、EigenZero 與 SEC 新政的密集出現，預示創新與監管將在年底形成共振，成爲推動 DeFi 市場重拾信心的關鍵變量。

2. 跨鏈與再質押賽道進入新階段

EigenZero 的推出意味着跨鏈安全進入“經濟懲罰 + 驗證去中心化”時代，或推動跨鏈應用重新審視安全機制；同時，EigenLayer 與 ether.fi 等再質押協議穩步增長，表明市場對收益增強型協議需求持續。

3. Solana 與 BNB Chain 生態優勢擴大

Solana 鏈上 DEX 交易量連續反超以太坊，BNB Chain 則保持穩定份額，顯示高性能鏈對活躍交易者吸引力顯著。分析師指出，這種“性能—流動性遷移”趨勢或在高 Gas 環境下延續。

4. 監管與合規化預期爲中期主線

SEC 的“代幣分類”框架被視爲美監管政策的重要轉折點，有望改善機構與穩定幣項目的法律確定性。結合 Sui 與 Circle 的穩定幣進展，合規化敘事或將成爲年末 DeFi 市場的關鍵支撐邏輯。

結語

盡管市場仍處震蕩階段，但 11 月 13 日的 DeFi 生態呈現出“底部築穩、結構修復”的跡象。資金雖謹慎，卻在創新協議、跨鏈安全和監管預期中尋找新平衡。短期波動不改長期上行邏輯，DeFi 市場正在以更清晰的結構重新積蓄動能。