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SEC政策轉向：加密貨幣正式移出2026年審查重點
美國證券交易委員會（SEC）在最新發布的《2026 年審查優先事項》中，首次未將加密貨幣列爲獨立風險類別，這標志着監管態度的重大轉變。相比 2024 年和 2025 年文件中對加密資產的專項關注，新文件將相關風險納入更廣泛的技術主題，如網路安全和反洗錢。
這一政策調整發生在川普政府推行親加密貨幣政策背景下，同時 SEC 執法行動數量從 2023 年的 46 起下降至 2024 年的 33 起，降幅達 30%。監管環境的轉變正爲數字資產市場注入新的確定性。
SEC 審查重點調整細節分析
SEC 審查部門發布的 17 頁《2026 年審查優先事項》文件，詳細列出了對投資顧問、基金、經紀商和市場公用事業公司的關注領域。與往年形成鮮明對比的是，該文件通篇未出現“加密貨幣”、“加密資產”、“數字資產”、“虛擬貨幣”或“區塊鏈”等術語，即便在金融科技和反洗錢等以往涉及加密貨幣的章節中也未見蹤影。這一 omissions 具有重要的象徵意義，表明監管機構開始將加密貨幣視爲成熟市場組成部分而非特殊風險類別。
文件重點強調信息安全、運營韌性、身分盜竊、修訂後的 Regulation S-P 以及反洗錢等傳統金融監管領域。在新興金融技術部分，SEC 主要關注自動化建議、算法和人工智能，包括這些工具是否產生合規建議。這種轉變反映了監管思路的進化——將加密貨幣相關風險歸類到現有的監管框架中，而非單獨對待。這種“正常化”處理實際上是對數字資產逐漸融入主流金融體系的認可。
政治環境與監管導向變遷
這一政策轉變與白宮政權更迭帶來的監管導向調整密切相關。2025 年 4 月宣誓就職的 SEC 新任主席 Paul S. Atkins 一直以倡導輕度監管和重視資本形成而聞名。他的監管哲學與川普總統的親加密政策方向高度一致。事實上，自就職日前夕開始，川普家族就啓動了廣泛的加密相關商業計劃，從數字資產公司 World Liberty Financial 到 Official Trump 和 Melania meme 幣，這些項目已爲川普家族帶來超過 10 億美元的利潤。
政府的政策轉向在多個層面得到體現。2025 年 3 月，白宮發布情況說明書，宣布建立戰略比特幣儲備和美國數字資產庫存。同時，政府還指示限制聯邦政府在央行數字貨幣方面的工作，並設立了總統數字貨幣市場工作組。這些舉措共同構成了美國數字資產戰略的框架性轉變，從防御性監管轉向戰略性擁抱，爲行業發展提供了更明確的政治信號。
SEC 監管重點演變歷程
2024 年：專門章節“加密資產與新興金融技術”
2025 年：繼續將加密資產列爲關鍵風險領域
2026 年：加密相關術語完全消失，風險並入傳統類別
執法行動：2023 年 46 起 → 2024 年 33 起（下降 30%）
SEC 執法趨勢與案件處理新動向
在監管重點轉移的同時，SEC 的執法活動也呈現出明顯變化。根據 Cornerstone Research 的數據，2023 年 SEC 採取了 46 起與加密相關的執法行動，創下歷史記錄，而 2024 年則下降至 33 起，同比減少約 30%。在整個機構層面，2024 財年以 583 起總執法行動結束，低於上一年的水平，而金融補救措施因 Terraform Labs 和解案達到創紀錄的 82 億美元。
在新任主席領導下，多項遺留事項已得到解決。針對 Ripple 的案件以 1.25 億美元罰款和僅限於機構銷售的禁令告終；對 Robinhood 加密業務的調查未提出指控即告終止；指控 Coinbase 未經註冊的交易所活動和質押產品的訴訟已被駁回。這些案件的處理方式顯示了 SEC 執法策略的轉變，從廣泛打擊轉向更具針對性的監管介入，爲合規企業提供了更明確的發展路徑。
全球加密監管版圖對比分析
與美國監管環境軟化形成對比的是，其他主要司法管轄區正朝着更結構化的加密監管框架邁進。歐盟的加密資產市場（MiCA）框架現已完全生效，穩定幣規則自 2024 年 6 月 30 日起實施，針對加密資產服務提供商的更廣泛制度自 2024 年 12 月 30 日起適用。根據歐洲證券和市場管理局的規定，不合規的穩定幣已在 2025 年 3 月 31 日前面臨下架。
英國方面，已發布法定文書草案，爲加密資產創建新的受監管活動，並就交易平台、中介、質押和去中心化金融展開諮詢。香港繼續完善虛擬資產交易平台許可制度，並在 2025 年宣布了包含 12 項措施的“A-S-P-I-Re”路線圖，包括允許許可平台與關聯公司共享全球訂單簿以提升流動性。新加坡金融管理局於 2023 年最終確定了針對與新加坡元或 G10 貨幣掛鉤的單幣種穩定幣框架，該框架於 2024 年生效。
加密市場反應與行業影響評估
監管環境的變化已經開始影響市場參與者的行爲。全球加密貨幣市值在 2025 年 7 月飆升，美國現貨比特幣交易所交易基金在 2024 年吸引了顯著淨流入，並在 2025 年大部分時間保持資金流入。與加密相關產品的投資者基礎現在涵蓋大型資產管理公司、經紀商和退休渠道，這些均屬於 SEC 的審查範圍。
盡管近期市場出現調整——比特幣從 10 月高點下跌，以太坊走弱，更廣泛的加密市場在短時間內經歷大幅損失——但監管清晰度的提高爲機構參與提供了更穩定的基礎。投資者現在能夠基於更可預測的監管環境做出長期決策，而不是應對不斷變化的執法風險。這種確定性對於加密貨幣從投機資產類別向成熟資產類別過渡至關重要。
SEC 審查重點的轉變如同一面鏡子，映照出加密貨幣在美國監管生態中的角色變遷：從需要特別關注的“問題兒童”，逐漸融入金融家族的正式成員。當監管機構不再認爲加密資產值得單獨點名，或許正是這個行業真正成熟的標志——就像互聯網技術最終不再被稱爲“新媒體”一樣。這種“普通化”進程，可能比任何價格飆升都更深刻地證明着數字資產的持久生命力。
FAQ
SEC 將加密貨幣移出審查重點意味着什麼？
這意味着 SEC 不再將加密貨幣視爲需要特別關注的獨立風險類別，而是將其相關風險納入傳統金融監管框架，反映數字資產正逐漸融入主流金融體系。
這一轉變背後的政治原因是什麼？
川普政府的親加密政策導向和新任 SEC 主席 Paul S. Atkins 的輕度監管哲學共同推動了這一轉變，白宮還建立了戰略比特幣儲備和數字資產工作組。
SEC 對加密行業的執法力度是否在減弱？
數據顯示加密相關執法行動從 2023 年的 46 起下降至 2024 年的 33 起，同時多項高調案件如 Ripple、Robinhood 和 Coinbase 的訴訟已以較輕處罰或駁回結案。
其他主要經濟體的加密監管趨勢如何？
歐盟 MiCA 框架已全面生效，英國正創建加密資產新監管活動，香港和新加坡也在完善各自監管制度，全球正形成更結構化的加密監管框架。
這一政策變化對市場有何影響？
監管清晰度提高爲機構參與提供了更穩定的基礎，美國現貨比特幣 ETF 持續吸引資金流入，投資者基礎擴展至傳統資產管理公司和退休渠道。