Bitwise：為何市場反應錯誤？BTC唯一重要問題是什麼

作者：Matt ·Hougan，Bitwise首席投資官；鄧通，金色財經

戰略比特幣儲備真正重要的事情是什麼。

美國政府上週建立了戰略比特幣儲備。

請花點時間思考一下這些話。

比特幣誕生十五年後——人們將其稱為“寵物石”和“老鼠藥”——美國政府宣佈比特幣是一種“戰略”資產，不得出售。

**這是一個歷史性的里程碑，隨著時間的推移，它將推動比特幣創下歷史新高。**祝賀所有在它流行之前就相信這種可能性的人。

但現在我們必須談談市場如何看待這個消息。

市場反應及其錯誤原因

儘管該聲明具有歷史意義，但比特幣最近幾天大幅下跌。在我撰寫這份備忘錄時，比特幣已從週四 92,000 美元以上的高點下跌 13% 至 80,000 美元以下，為 2024 年 11 月以來的最低水平。

此舉的原因有很多，包括經濟擔憂加劇以及與儲備公告無關的股市普遍回調。但請不要誤會：回調的部分原因是公告本身。

正如巴倫週刊的這篇文章所解釋的那樣，加密貨幣投資者感到不安，因為政府沒有宣佈立即購買更多比特幣的計劃。相反，它表示儲備將由聯邦政府已經擁有的沒收資產來資本化。

市場失望是荒謬的，原因有很多。

**首先，簡單地“不出售”政府現有的資產就是一項重大勝利。**美國目前持有大約 200,000 枚比特幣，價值約 160 億美元。在前任政府的領導下，大部分或全部比特幣計劃於 2025 年出售。消除市場上的這種過剩供應具有重要意義。

**其次，我認為市場大大低估了政府實際上會在短期內開始購買更多比特幣的可能性。**我鼓勵您完整閱讀行政命令。除其他事項外，它明確規定了以下內容：

“財政部長和商務部長應制定獲取更多政府比特幣的策略，前提是這些策略對預算沒有影響，並且不會給美國納稅人帶來增量成本。”（重點補充。）

請注意，它並沒有說部長們“可以”或“能夠”；而是說“應該”。我的職業生涯中有一部分是為聯邦官員撰寫演講稿，我可以告訴你，官方聲明中這些詞都是經過精心選擇的。

“應該”在這裡意味著某種東西，我認為市場忽略了這一點。

但市場懷疑態度荒謬的最大原因是投資者只是關注了錯誤的問題。

比特幣中唯一重要的問題

如果你是一個長期投資者，那麼比特幣中唯一重要的問題是：比特幣會成為像黃金一樣具有地緣政治重要性的全球宏觀資產嗎？

會有更多國家將比特幣添加到其戰略儲備中……還是更少？會有更多主權財富基金投資比特幣……還是更少？它會在全球金融市場中發揮更大作用……還是更小作用？

如果比特幣確實在全球範圍內很重要，我的看法是：它將是一項價值 10-50 萬億美元的資產，意味著比當前價格有 5 倍到 25 倍的回報。如果不是，它將成為歷史上的一個註腳，在 150,000 美元以下徘徊，只有一小部分自由主義者、密碼朋克和投機者支持它。

沒有中間地帶。比特幣要麼在全球範圍內很重要，要麼不重要。

記住這個問題可以平息短期噪音。如果政府介入併購買 10 萬比特幣，那會很好嗎？當然——這可能會立即將價格從當前水平提高 20%。我不會對此表示反對。

但這並不像比特幣是否會成為全球重要的宏觀資產那麼重要。從這個角度來看，戰略儲備是向前邁出的一大步。這是美國政府向全世界發出的警告，稱“比特幣很重要”。這對其他國家來說很重要——從捷克和薩爾瓦多到中國、俄羅斯和印度——他們可能正在考慮建立自己的戰略儲備。你認為他們更願意在美國開始採取重大行動之前還是之後加入？

這就是為什麼，儘管今天投資者的波動和焦慮情緒如此強烈，但我看到了一個很大的收穫。

這種短期疲軟是一種禮物。