《經濟學人》診斷「台灣病」新台幣過貶，不是病而是金融防禦？

《經濟學人》的最新文章，診斷台灣得了「台灣病、福爾摩沙流感」，但對台灣這更像為求生存的經濟防禦策略。 （前情提要：股利兩萬以上課徵2.11%補充健保費喊卡！台灣行政院：暫緩回應民意、降低世代負擔 ） （背景補充：來了！輝達台灣總部確定落腳北士科T17、T18，蔣萬安：最快速度啟動行政程序 ） 最近，《經濟學人》封面故事給台灣經濟戴上了很尖銳的病名「台灣病」、「福爾摩沙流感」(Formosa flu)。 這篇報導直接剖開台灣出口數據，表示一個由 AI 與半導體驅動、出口表現世界頂尖的經濟體，其貨幣（新台幣）卻被長期壓抑在極度低估的水平。報導稱「犧牲內部購買力以換取出口競爭力」的過時模式，正對台灣內部經濟產生「驚人的壓力」。 這篇診斷報告，瞬間點燃了台灣社會的集體焦慮，它觸動每個住在六都的年輕人，看著高不可攀的房價嘆息，或看著自己停滯十幾年的薪資單感到無力的靈魂。 台灣病，真的是一種「病」嗎？還是台灣不得不穿上的「盔甲」？《經濟學人》開出的「讓新台幣升值」這藥方聽起來很有邏輯，但我認為，它不僅可能治不好病，甚至可能讓台灣休克倒地。 當科技業賺爆，為何台灣人荷包卻在縮水？ 在我們反駁《經濟學人》的藥方之前，必須先承認它的診斷極其精準。它所描繪的「台灣悖論」，是真實存在的客觀事實。 台灣是火力輸出強大的「半導體戰艦」，以台積電為首的半導體與 AI 產業威力驚人。過去五年，AI 浪潮讓晶片和伺服器出口暴增三倍。光是 2025 年 10 月，AI 伺服器的出口年增率就達到了駭人的 202.2%。這艘戰艦不斷對外轟出漂亮的貿易順差，賺回大把大把的美金，讓我們的經常帳順差飆到 GDP 的 16%，一個連工業之王德國都望塵莫及的數字。 弔詭之處在於戰艦的中樞，台灣中央銀行（CBC）長期壓低新台幣的匯率。經濟學人根據「大麥克指數」的說法，新台幣甚至可能是全球最被低估的貨幣，人為將我們的主砲彈藥「打折」，讓它在國際市場上顯得更便宜、更具殺傷力。 這個策略帶來了三個《經濟學人》稱之為「驚人壓力」的症狀： 1. 台幣弱勢讓我們購買進口商品（特別是能源、糧食）時變得更貴。這形同對全民課徵了一筆「隱形稅」，稅收拿去補貼了出口大廠。這也是為什麼，過去二十年台灣的勞動生產力翻了一倍，但我們的實質薪資卻像被釘在原地。 2. 買不起的房子：為了阻擋新台幣升值，央行必須不斷印鈔，從出口商手中買下他們賺回來的美金。這些被印出來的、無處可去的便宜資金，像洪水灌進了市場。房價上了天，台北市 16 倍的房價所得比，讓我們腳下的這塊地板，比倫敦、紐約還要昂貴。 延伸閱讀：韓國祭出「毀滅式打房」高價宅可貸款額不到10%，台灣該學嗎？ 3. 動搖國本的金融炸彈：在長期低利率的環境下，台灣的壽險業者為了支付保戶的高利率保單，被迫將高達數兆的台幣保費，投入收益率較高的海外美元資產。這產生了巨大的「貨幣錯配」，壽險公司手握美元資產，卻背負著台幣負債。據估算，這個未避險的美元風險部位，高達 2,000 億美元，相當於台灣 GDP 的 25%。 弱勢貨幣是台灣的經濟國防 承認以上所有症狀的真實性後，《經濟學人》的結論是：台灣病了，該吃藥了，藥方就是效仿新加坡，讓新台幣走上溫和、漸進的升值路徑。 這個建議，在經濟學的「真空實驗室」裡面堪稱完美，但在地緣政治與全球供應鏈是很殘酷的，可能治療等於死亡。 我認為《經濟學人》所說的「台灣病」並不是病，而是在全球化競爭與地緣政治夾縫中，台灣這個特質化經濟體所能做出的「次佳」的理性選擇，它不是病。 讓我們把視角拉高，對台灣的決策者而言，最根本的國家級問題是什麼？是「如何讓房價下降」嗎？不是欸，是如何在政治立場、全球高度競爭的環境下「活下去」。 台灣的經濟命脈高度集中在電子出口產業，這個產業的特點是資本極度密集、技術迭代超快、全球競爭極其殘酷。台積電的領先，常常是以奈米為單位計算；聯發科的市佔，可能因為一個季度的失誤就衰退。更重要的是對岸還有一個舉全國之力，拿著巨額補貼的「紅色供應鏈」虎視眈眈。 在這種背景下，維持出口競爭力不只是直線條的選項，而是關乎「經濟國防」的戰略問題。弱勢匯率，正是這套國防體系中最基礎、也最有效的防線。它為台灣所有出口產業，提供了卻至關重要的利潤緩衝墊。下一代的研發投入，有本錢打價格戰，讓台灣科技業有底層支撐去跟日韓中的對手廝殺。 如果我們真的聽從建議，讓新台幣大幅升值，會發生什麼事？想像一下新台幣兌美元來到台幣 20 元兌 1 美元的世界。這對台積電、鴻海以及下游上千家中小企業的毛利率會是多大的衝擊？ 當年的日本，正是在 1985 年《廣場協議》後，因日圓被迫急劇升值陷入了「失落的二十年」，台灣的經濟結構遠比當年的日本更依賴單一產業，這樣是承受不起這種休克療法的。 因此，高房價、薪資停滯這些令人痛苦的內部壓力，或許可以被重新詮釋成為了維持國家級戰略產業的全球競爭力，整個社會共同承擔的內部成本。 問題在分配，為何要拿匯率開刀？ 《經濟學人》不僅可能錯估了治療的副作用，甚至可能「誤診」了。台灣經濟的核心矛盾，真的是被壓低的匯率嗎？我認為真正的問題在於財富分配機制。 匯率是一個總經的無差別攻擊武器。讓新台幣升值，像是投下地毯式炸彈、能炸到賺取超額利潤的 AI 巨頭，但同時也會炸死那些還在苦苦掙扎的傳統產業、紡織業、工具廠。這些產業也許沒有光鮮的科技光環，卻提供了台灣大量的基礎就業機會。以前就擠不進科技業，現在還要丟工作，讓 99 個普通人跟著陪葬，這會是個好策略嗎？ 問題的本質，不在於台灣「賺得不夠多」，而在於賺來的錢「沒有被公平分享」。當 AI 伺服器出口的巨額利潤，絕大多數流向了少數企業的股東、外資以及高階經理人的口袋，而未能透過加薪或稅收，有效地轉化為全民福祉時，矛盾就產生了。 數據可以佐證，企業盈餘佔 GDP 的比例不斷創新高，而勞動報酬佔 GDP 的比例卻是長期下滑。我們看到的，是薪資平均數被少數極高薪者拉高，但絕大多數人所在的薪資中位數卻聞風不動，這清楚指向分配失靈的結構問題。 分配病，卻開…