剛剛在看 MicroStrategy（MSTR），空頭興趣的情況變得越來越瘋狂。所以 MicroStrategy 目前坐擁約 $7 億美元的未實現比特幣損失，卻意外成為全球最被做空的股票。當比特幣價格徘徊在 $66,870 美元左右時，你會以為壓力會壓垮這支股票，但 Fundstrat 的 Tom Lee 提出了一個有力的觀點——當所有人都擠在同一個交易中，通常就是轉折點。

機構面也很有趣。一些原本持有 MSTR 作為比特幣代理的基金正悄悄退出。Angeles Wealth Management 清空了他們的全部持倉，Wealth Watch Advisors 也做了同樣的事，其他人則大幅減少曝險。Caitlin John LLC 的持倉損失了 96%。通常這會進一步打壓股價，但 Tom Lee 的論點是，這些擁擠的空頭倉位反而可能帶來韌性——當共識形成時，壞消息已經被反映在價格中，這為意外的上漲留出了空間。

真正的問題是，這是否是空頭過於自信的時刻。Tom Lee 基本上在說，如果情緒稍微轉變，空頭擠壓的風險是真實存在的。Michael Saylor 的公司比特幣庫存策略已經變成一個極具爭議的交易——機構顯然對它作為比特幣代理的信心在喪失，但這種擁擠的空頭倉位可能會在故事轉變時帶來一些痛苦的回補。