剛剛挖掘出2019年關於值得關注的便士股的舊市場分析。很有趣看到這些投資在過去幾年的表現。

首先是 AK Steel (AKS)。鋼鐵行業其實比人們想像的更為混亂——供需不斷變化，讓公司難以提前規劃。AKS 在那篇文章之前基本上已經停滯了15年，期間一切可能出錯的事情都真的出錯了，且都在最糟糕的時候發生。當時的論點是，特朗普的貿易政策和全球經濟的增強可能最終會給鋼鐵公司一些喘息空間。這是否成真則是另一回事。

接著是 PDL BioPharma (PDLI)。這是一個關於商業模式如何變得過時的有趣案例。PDL 最初靠收購藥品權利和專利，然後授權他人以獲取股息來賺錢。但最終製藥公司自己也發現可以自己做這些事情，導致 PDL 失去了競爭優勢。該股在那篇文章發布時，已經從2006年的高點跌破 $30 ，跌到不到 $4 ，這是被破壞侵蝕利潤的經典故事。

Groupon (GRPN) 可能是這份名單中最戲劇性的一次跌落。2011年作為這個熱潮市場的寵兒上市，然後在一年內跌入便士股範圍。每日優惠的商業模式並沒有大家想像的那麼持久。到2019年，分析師們謹慎樂觀地認為公司終於找到了可持續的前進道路，即使銷售額有所下降，也預期每股盈餘（EPS）會成長。

還有 Zynga $28 ZNGA(——就是那個《朋友一起玩》和《農場大亨》的公司。2012年 Facebook 取消獨家合作時遭受重創，這幾乎破壞了IPO的動力。2019年的展望中，最有趣的是創始人 Mark Pincus 放棄了雙重投票權結構，有些人認為這能解鎖更好的決策和成長空間。

回顧那個時代的便士股，這是一個很好的提醒：低價往往反映了真正的問題。但有時候，你也會遇到市場對某個轉機過於悲觀的情況。關鍵在於分辨哪個是真正的問題，哪個是誤判。