作者：BlockWeeks
在加密市場與傳統金融市場（TradFi）之間，長期橫亙著一道無形的牆：法幣通道的摩擦成本。
就在近期，全球著名的電子券商盈透證券（Interactive Brokers，簡稱 IBKR）宣布了一項里程碑式的更新：正式支持客戶使用穩定幣（主要是 USDC）進行帳戶入金，用於交易股票、期貨及外匯等傳統資產。
如果不仔細解讀，這似乎只是一個簡單的支付功能更新。但在深諳金融基礎設施變革的觀察者眼中，這是華爾街頂級券商對“鏈上結算網絡”的一次實質性承認。當 US Dollar 變成了 USDC，當 SWIFT 變成了

作者： @BlazingKevin\_ ，Movemaker 的研究員
引言：監管的歷史性轉折
加密行業在 2025 年迎來了美國監管環境的歷史性轉折點。在長期的“執法即監管”模式引發大量法律不確定性後，SEC新任主席保羅·阿特金斯於 2025 年 7 月推出了“加密項目”倡議，旨在現代化證券監管，並支持行政部門將美國定位為“全球加密資本中心”的願景。
這項新監管範式的核心舉措之一，便是推出“創新豁免”\\（Innovation Exemption）政策。\\該豁免被設計為一種有時限的監管寬免，目的是在 SEC 最終敲定針對數字資產的永久規則之前，允許新生的加

2025 年伊始，比特币（BTC）市场充斥著狂熱樂觀，機構和分析師們集體押注年底價格將飆升至 15 萬美元以上，甚至直奔 20 萬+ 或更高。但現實卻上演了一出“反指”大戲：BTC 從 10 月初峰值約 12.6 萬美元暴跌超 33%，11 月進入“血洗”模式（單月跌幅 28%），12 月 10 日當前價格穩定在 92,000 美元區間。
這波集體翻車，值得深入復盤：年初預測為何如此一致？為什麼幾乎所有主流機構都錯了？
一、年初預測 vs. 現狀對比
1.1 市場共識的三大支柱
2025年初，比特幣市場彌漫著前所未有的樂觀情緒。幾乎所有主流機構都給出了15萬美元以上的年底目標價，部

作者：Anita
2025 年 12 月 10 日，a16z Crypto 宣布在首爾設立辦公室。通稿稱其為“進攻”，但如果你再深入一點，看到 a16z 極度依賴流動性退出，監管負債激增等，就會知道這可能是 a16z 的一次“逃亡”。
美國長臂管轄已將 Crypto 逼入死角。
SEC 對

作者：BlockBeats
Solana Breakpoint 2025 於 12 月 11 日至 13 日在阿聯酋阿布扎比舉行，來自 100 多個國家的 6000 余名開發者與項目團隊齊聚一堂，聚焦 Solana 生態的最新進展與未來發展。
Real Vision 聯合創始人兼 CEO Raoul Pal、Solana 聯合創始人 Anatoly Yakovenko、Solana 基金會主席 Lily Liu、Galaxy 創始人兼 CEO Mike Novogratz 等行業領袖出席並發表演說。BlockBeats 將對大會現場進行實時更新與報導，以下為最新內容：
12 月 12

今日要聞提示：
現貨白銀日內漲幅擴大至2.00%，現報63.21美元/盎司
日媒：日本央行預計將加息至0.75%，為30年來最高
在岸、離岸人民幣對美元匯率創14個月新高
HashKey香港IPO定價6.68港元，募資約2.06億美元
英國財政部擬制定加密監管規則，2027年起實施
高盛：科技股估值承壓，2026年股市的最大機會不在AI
Nano Labs創始人孔劍平：比特幣算力驟降，至少有40萬台礦機已關閉
宏觀
現貨白銀日內漲幅擴大至2.00%，現報63.21美元/盎司
現貨白銀日內漲幅擴大至2.00%，現報63.21美元/盎司。
日媒：日本央行預計將加息至0.7

綜編：Tim，PANews
PANews編者按：Solana Breakpoint 2025於12月11日至13日在阿聯酋阿布扎比舉行，開發者、項目方、普通散戶、投資人等齊聚一堂，共同探討交流Solana生態發展及行業現狀。本文整理了三位業內人士的參會感想，代表著投資人、創業者的觀察，有人迷茫，有人樂觀，冷暖各不相同。
投資人Jason Choi：活動組織得很好，但氛圍非常壓抑
Breakpoint 2025大概是我近期參加的加密會議中所感受到的最為壓抑的氛圍。並非對活動本身有什麼意見，活動組織得很好。但在我與創業者、風投以及交易員們的交流中，普遍存在著一種厭倦感。
OG們佛系躺平，

作者：Frank，PANews
在加密市場經歷 10.11 日的劇烈下挫後，市場似乎進入了一段漫長的“冷靜期”。對於多數投資者來說，相比於預測漲跌，可能更重要的是了解當前市場的流動性在10.11重創之後恢復幾何？此外，在市場的主導資金眼中，又是如何看待後市走向的。
對此，PANews試圖透過盘口深度、期權市場以及穩定幣等幾個數據，來解析當下市場的資本格局。最終的結論是：市場似乎並未迎來真正的復甦，而是陷入了一種流動性持續衰減、機構資金加速防禦的結構性分裂狀態。
微觀流動性：脆弱的平衡與消失的承接盤
要搞清楚當下的流動性狀況，訂單深度差值是最直接能說明問題的指標之一。
以Binanc

每日行情重点数据回顾和趋势分析，由PANews出品。
1.市場觀察
根據華爾街最新分析，全球經濟與金融市場正經歷深刻結構性轉變。2026年美國經濟面臨的核心風險可能從傳統意義上的經濟衰退轉向股市崩盤直接導致的經濟衰退。疫情後約250萬因股市繁榮而提前退休的“超額退休”人群，其消費能力與股市表現緊密相關，形成了對市場極為敏感的需求側。美聯儲在應對頑固通脹和維持金融穩定之間陷入兩難。分析認為，美聯儲或將優先避免市場崩盤，容忍更高通脹，並在經濟疲軟時採取激進降息措施。與此同時，全球央行政策分化加劇，日本央行預計將在12月19日會議上加息25個基點至0.75%，達到30年來高點，此舉或改變全

從Tom Lee的多次各種採訪中，大概可以看出他長期看好以太坊的核心邏輯：
1. 以太坊是未來金融基礎的核心結算層。
ETH不僅是數字貨幣，同時也是構建和運行DeFi、穩定幣、NFT、鏈上市場、RWA等的基礎設施。尤其是RWA方面，這會是未來最大的敘事。華爾街正在將萬億級資產（債券/股票等）上鏈到以太坊，以太坊作為主導的結算層，會產生大量的需求，並推動ETH價值的上升。代幣化不是短期炒作，而是結構性轉變，將驅動ETH獨立於BTC的牛市。
2. 機構採用和生態成熟。
目前全世界大約400萬個BTC錢包持有超過1萬美元的資產，而全球持有類似金額的股票/退休金帳戶大約近9億個，超過200倍差距

作者：Andy Hall, 斯坦福商学院和胡佛研究所教授
编译：Felix, PANews（本文有所删减）
设想这样一个场景：那是 2028 年 10 月，万斯和马克·库班在总统选举中难分伯仲。万斯在预测市场上的支持率突然开始飙升。CNN 因与 Kalshi 达成合作，对预测市场价格进行全天候不间断的报道。
与此同时，没人知道价格最初飙升的原因。民主党人坚称市场被“操纵”了。他们指出，有大量可疑交易在没有任何新民调或其他明显原因的情况下，推动了市场转向支持万斯。
《纽约时报》同时发表了一篇报道，称沙特阿拉伯主权财富基金支持的交易员在选举市场上下了大赌注，目的是让 CNN 对万斯进行有利

Lily Liu：Solana 不只是技術網絡，而是一個正在成形的全球資本與應用基礎設施
在 Breakpoint 2025 的開場發言中，Solana 基金會主席 Lily Liu 強調，Solana 並非單一產品或公司，而是對不同參與者承擔著不同角色的完整系統：對驗證者和核心開發者而言，它是一條高速、低成本的網絡；對應用構建者而言，它是支撐產品運行的技術平台；而對資產發行方與投資者來說，Solana 正在演化為一個原生的鏈上資本市場。
Lily 指出，Solana 生態能否長期繁榮，取決於三大層級是否能同時健康發展：網絡本身是否持續變快、變便宜，應用層是否具備真實商業模式，以及資本市場

1. 前言
一轉眼，筆者已然在wallet賽道裡耕耘4年了。
很多人覺得2025年的錢包賽道已經固化，但事實並非如此——它正在暗流湧動，這一年裡：
Coinbase 新發布 CDP 錢包，底層基於 TEE 技術構建
Binance 的 MPC 錢包，將密鑰分片托管引入 TEE 環境
Bitget 上週剛發布社交登入功能，底層由 TEE 托管
OKX Wallet 推出基於 TEE 的智能帳戶功能

撰文：ChandlerZ，Foresight News
迪拜可口可樂競技場外，黃沙色的小清真寺被霓虹燈包圍，夜色裡看上去有些失真。走進場館，通往主會場的是一條條漆黑通道，牆面嵌著明黃色的燈帶，模仿著幣安的 Logo；一旁是通往下一層的巨大黃色滑梯，對面則排著隊等待蹦床的觀眾。
兩天時間裡，這座中東最大的室內場館被徹底改造成一個加密世界的臨時城堡。超過 5200 名與會者，從穿連帽衫的 OG 到西裝革履的資管代表，被同一套節目編排在一起。
今年的幣安區塊鏈周被官方定義為「迄今為止最雄心勃勃的一屆」。會期仍然只有兩天，但密度遠高於往年。主舞台從上午到傍晚幾乎無縫銜接，從比特幣牛市周期、穩定幣

來源：《When Shift Happens》, Youtube
編譯：Felix, PANews
從祖輩當佣人的儲藏室一路奮鬥，Polygon 創始人 Sandeep Nailwal 打造出一家市值 300 億美元的區塊鏈公司。Sandeep Nailwal 每天工作 18 個小時，致力於將 Polygon 打造成 Stripe 等公司的全球支付平台。以下為PANews編譯的《When Shift Happens》播客的訪談精華。
主持人：聽你的團隊說，不管一天中的什麼時間，你總是秒回，你是不是每天睡得很少。
Sandeep：對，我是說，我確實會睡，但我的腦子一直放在 Polygon

作者 | 郭方昕、李晓蓓
引言
2025年12月1日，一則重磅新聞落地：據港交所披露，HashKey作為首批香港持牌虛擬資產服務提供者（VATP）之一，正式通過了港交所的上市聆訊。
早在一兩個月前，市場就傳出HashKey準備上市的內部消息，12月1日，HashKey通過聆訊並發布《聆訊後資料集》，很多內地讀者會產生疑問：HashKey的上市到哪步了？
從法律角度看，港交所對HashKey的基本信息，包括底層業務架構、複雜合規體系、財務狀況及公司治理結構等進行了全面的盡職調查和審核，實質上認可了HashKey進入主流資本市場，離上市只差一步之遙。
HashKey在港交所披露易上發布

撰文：邓通，金色财经
2025年12月11日，存托信托公司（DTC）獲得美國證券交易委員會 (SEC) 的無異議函，允許其將部分托管資產代幣化。DTC 旨在利用區塊鏈技術連結傳統金融 (TradFi) 和去中心化金融 (DeFi)，從而構建更具韌性、包容性和效率的全球金融體系。此前，美國貨幣監理署 (OCC) 發布了解釋性函函 1188，確認了國家銀行可以從事與無風險本金加密資產交易相關的允許的銀行活動。
本文聚焦美國SEC和OCC近期的監管動作。
一、SEC：DTCC可將股票、債券及國債代幣化
昨天，存托信托結算公司 (DTCC) 宣布：其子公司存托信托公司 (DTC) 已收到美國