浙江证监局开罚！财通证券子公司存在「多项合规漏洞」，6 月曾获虚拟资产 ETF 代客交易资格

浙江证监局近日对财通证券及其高管开出「双罚单」，揭露了这家快速扩张的券商在境外业务管理上的严重缺陷。值得关注的是，这一处罚恰好发生在财通香港获得虚拟资产 ETF 代客交易资格后不久，引发市场对其创新业务前景的担忧。这一事件也为整个证券行业敲响了警钟：国际化扩张与风险管控必须同步推进。

「高增长」与「高风险」的双面刃

财通证券（香港）近期表现可谓亮眼。2025 年上半年，该公司实现收入 4418.8 万元，较 2024 年同期惊人地增长近 9 倍，增速在同业中遥遥领先。这一业绩爆发背后，是财通香港在业务资质与核心业务上的连续突破。

2025 年 2 月，财通香港获批越南证券交易代码，成为少数具备越南全品种直接交易资格的中资券商；更引人注目的是，今年 6 月，公司又获得虚拟资产 ETF 代客交易资格，跻身首批可提供比特币、以太坊相关 ETF 经纪服务的中资机构行列。

然而，高速增长的背后，财通证券的风控体系却未能同步跟进。浙江证监局的处罚文件揭示了公司在境外子公司管理方面存在的三大致命漏洞：

1、决策监督缺失：未有效建立覆盖境外子公司的决策事项落实跟踪制度及决策效果评估制度，导致重大决策执行情况处于「黑箱」状态

2、风险管控不力：未能构建对境外子公司的有效风险隔离与管控体系，使跨境经营风险敞口扩大

3、人员任命不规范：提名的境外子公司部分董事不符合相应任职条件，暴露出公司治理的基础性缺陷

「双罚」背后的监管趋势与行业警示

此次处罚不仅针对财通证券公司本身，还直指公司总经理助理、财通证券（香港）时任董事长钱斌个人，体现了监管层「问责到人」的鲜明执法特点。浙江证监局要求钱斌「引以为戒，认真查找和深入整改问题，进一步加强人员管理，切实提升公司合规管理水平」。

这种「双罚」模式并非孤例。据统计，2024 年各地监管机构已发出 12 张关于证券公司境外子公司的罚单，相较于 2023 年全年未有相关处罚，处罚力度明显加大。这反映了监管层对券商境外业务风险「零容忍」的态度，以及从「鼓励走出去」到「确保管得住」的监管重心转变。

金融监管专家指出，近年来监管政策持续收紧，对券商境外机构的管控要求不断细化、深化。特别是强调穿透式监管，要求母公司能够穿透多层法人结构，实质性地掌握和管理境外子公司的业务风险和合规状况。

虚拟资产业务前景蒙阴影

财通香港今年 6 月获得的虚拟资产 ETF 代客交易资格，是其「国际化与创新双轮驱动」战略的重要一环。然而，此次风控问题被监管点名，无疑为其虚拟资产业务发展蒙上阴影。

业内人士分析，虚拟资产业务本身具有较高风险特性，对券商的风控能力提出了更高要求。在母公司风控体系尚存缺陷的情况下，财通香港能否妥善管理虚拟资产业务的特殊风险，成为市场关注的焦点。

「虚拟资产 ETF 代客交易资格来之不易，如果因为风控问题导致业务受限甚至资格被取消，对财通香港而言将是重大打击，」一位不愿具名的券商合规负责人表示，「这也提醒所有获得创新业务资格的券商，合规与风控才是业务发展的根基。」

券商跨境业务的三大「软肋」

财通证券的案例并非个例。结合行业处罚案例分析，券商跨境业务屡屡受罚背后存在三大共性问题：

1. 管理半径拉长导致管控效能衰减

境外子公司在地域、法律环境、市场规则、文化背景等方面与母公司存在显著差异，物理距离和制度差异使得母公司的管理意图和风控要求在实际执行中容易打折扣。传统的垂直管理模式在跨境场景下往往面临「鞭长莫及」的困境。

2. 风险复杂性远超传统业务

境外业务通常涉及更复杂的金融产品、更开放的市场环境以及地缘政治、汇率波动、国际制裁等新型风险因素。这对风险识别、计量和管控提出了极高要求，而部分券商的风险管理体系未能及时跟上业务国际化的步伐。

3. 专业人才缺口

有效管理境外子公司需要既熟悉国际金融市场规则、又深刻理解母公司风控要求，同时具备跨文化管理能力的复合型人才。此类人才的稀缺，使得部分券商在选派境外机构负责人、董事或构建专业管理团队时捉襟见肘。

「走得远」与「管得牢」的平衡之道

面对监管趋严与业务拓展的双重压力，券商如何实现「走得远」与「管得牢」的平衡？业内专家提出以下建议：

构建多层次风控体系：建立总部-区域中心-境外子公司的三级风控架构，实现风险管理的全覆盖

强化科技赋能：利用金融科技手段实现跨境风险的实时监测与预警，弥补物理距离带来的管控滞后

培养复合型人才：加大国际化人才培养与引进力度，建立专业的跨境业务管理团队

完善公司治理：健全境外子公司董事会结构，确保决策机制的专业性与独立性

加强合规文化建设：将合规理念融入企业文化，形成自上而下的风险意识

财通证券的案例为整个证券行业提供了宝贵的经验教训。在全球金融市场日益互联互通的背景下，中资券商的国际化步伐不会停滞，但如何在拓展业务的同时筑牢风控防线，将是每家券商必须面对的课题。