Web3打新季速览：Limitless、Momentum与YieldBasis的价值发现与风险透视

当前Web3打新市场正经历新一轮热潮，由Echo旗下Sonar平台Plasma打新的超预期收益所引爆。市场情绪高涨，资金涌入明显。本报告聚焦于当下最具热度的三个打新项目——Limitless（Base生态最大预测市场）、Momentum（Move生态流动性引擎）与YieldBasis（抗无常损失DeFi协议），从基本面、技术前景与风险机遇等多维度进行剖析，为投资者提供全景式投资参考。

一、生态系统基本面分析

1. 关键指标与市场热度对比

三大项目在融资规模、参与机制和市场热度上各具特色：

Limitless作为Base生态最大的预测市场平台，已完成总额700万美元的融资，在Kaito平台的打新活动中创造了超募50倍的记录，募集金额超过5000万美元。其代币经济采用分批解锁模式，TGE时解锁50%，剩余50%在6个月后解锁。

Momentum专注于Move生态流动性引擎，获得了1000万美元的融资支持。该项目通过流动性挖矿活动积累了超过2.2亿美元的总锁定价值（TVL），在Buidlpad平台通过提供流动性换取打新份额的机制吸引了大量参与者。

YieldBasis由Curve创始人Michael Egorov开发，致力于解决DeFi领域的无常损失难题，已完成500万美元融资，代币估值达到5000万美元。作为Kraken Launch平台的首发项目，同时在Legion和Kraken两个平台进行打新，采用TGE时100%完全解锁的代币模型。

2. 独特定位与技术特点

Limitless的独特定位在于其作为Base生态上最大的预测市场平台，交易额已接近4亿美元。创始团队曾开发下载量达3亿次的病毒式AI产品，并获得a16z和Coinbase Ventures等顶级风投支持。与Augur等传统预测市场相比，Limitless凭借Base链的低交易成本和强大的资本背景，在用户体验和流动性方面具有明显优势。

Momentum的前身为Momentum Safe，专注于为Move生态提供机构级的多签名资金管理、代币归属和流动性供应解决方案。与通用型DEX不同，Momentum更专注于服务B端用户的专业资管需求，在SUI生态内建立了显著的先发优势。

YieldBasis由顶级DeFi协议Curve的创始人操刀，通过数学方法重构AMM机制，旨在实现"零无常损失"的流动性提供。这一技术定位直击DeFi领域的核心痛点，与Hyperliquid等永续合约DEX形成差异化竞争，其技术壁垒和创始人声誉构成了项目的核心护城河。

3. 代币经济模型优劣势

Limitless的分批解锁模型有利于减缓早期抛压，为币价提供缓冲期，鼓励投资者进行中长期持仓。然而，6个月后的集中解锁仍会形成潜在的卖压，需要项目在期间内展现出足够的进展来支撑市场信心。

Momentum通过提供流动性换取打新份额的机制，本质上是一种权益代币化的创新模式。这种设计能够将早期代币分配到真实的生态参与者手中，有利于构建稳定的社区基础，但具体代币经济细节尚未完全披露，存在一定的不确定性。

YieldBasis的完全解锁模型优势在于市场流通充分，不存在未来因解锁带来的持续抛压，代币价格能够快速发现。但这一模式的劣势也非常明显：所有私募投资者和团队均在上市初即可抛售，若没有强大的买盘支撑，价格将面临巨大压力，对项目的长期价值和市场情绪构成严峻考验。

二、技术分析与发展预测

1. 价格走势与市场情绪分析

当前打新市场情绪极度高涨，前序项目Plasma打新"1美元获超10000美元XPL代币"的财富效应持续发酵，使得市场对新一期打新项目抱有极高期望。三个项目的参与热度均表现强劲，其中Limitless超募50倍，Momentum TVL超2.2亿美元，YieldBasis作为Kraken首秀项目，都预示着上市初期可能面临抢购潮，开盘价格波动将极为剧烈。

2. 基于估值的价格预测

基于项目估值、赛道天花板和当前市场环境，我们对三个项目给出以下价格预测：

Limitless凭借预测市场赛道的巨大潜力和顶级风投背书，短期完全稀释估值（FDV）有望达到3-5亿美元，中期随着生态发展和技术迭代，可能进一步上升至5-8亿美元。这一预测基于其4亿美元的交易额基础和Base生态的流量红利。

Momentum作为SUI生态的核心基础设施，短期FDV预计在4-6亿美元区间，中期若SUI生态实现爆发式增长，其估值有望达到7-10亿美元。当前2.2亿美元的TVL已经证明了产品的市场匹配度。

YieldBasis初始FDV为5000万美元，考虑到其解决的是DeFi世界最顽固的痛点，且由行业教父级人物开发，短期FDV有望达到7-10亿美元。若其机制经上线验证有效，中期估值可能向10-15亿美元迈进，向顶级DeFi协议市值看齐。

三、机遇与风险总结

1. 看涨催化剂

三大项目共同面临的机遇包括市场板块轮动效应，当前金融板块和智能合约平台板块领涨的市场环境为它们创造了良好的宏观条件。同时，前序打新项目的成功形成了强大的财富效应，新增资金持续涌入打新板块。

在各项目的个别机遇方面，YieldBasis作为Kraken Launch平台的首发项目，将获得平台方的全力推广和资源倾斜，曝光度和用户导入将达到顶峰。其抗无常损失的机制若经实践验证有效，将吸引大量保守的BTC/ETH持有者入场，带来颠覆级的流量增长。

Limitless则可能受益于美国大选周期带来的预测市场活跃度提升，同时其与Coinbase的紧密合作关系，为未来上线主流交易所提供了重要预期。

Momentum的发展与SUI生态深度绑定，若SUI生态出现爆发式增长，其作为核心流动性引擎将直接受益，获得更大的发展空间。

2. 风险因素

共同风险方面，三大项目均面临加密货币市场高贝塔特性带来的系统性风险，一旦大盘转向，所有资产均难独善其身。监管不确定性也是重要风险因素，尽管Kraken支持大陆KYC，但向中国大陆居民提供加密服务在法规上属于非法金融活动。此外，任何智能合约都存在未被发现漏洞的技术风险，尤其对于YieldBasis和Momentum这类涉及复杂金融逻辑的协议。

在各项目的特定风险方面，YieldBasis的TGE 100%完全解锁是最大风险点，早期投资者零成本抛售的压力巨大，若开盘后接盘资金不足，极易形成高开低走的局面。

Limitless面临的挑战在于预测市场在某些司法管辖区可能面临更严格的证券法监管审查，这可能会影响其全球业务拓展。

Momentum的主要风险在于其估值高度依赖SUI生态的发展，若SUI发展不及预期，Momentum将面临明显的天花板限制。

四、投资结论

综合来看，本次Web3打新季的三个主角均代表了细分领域的创新方向，且都获得了顶级资本或生态的加持，基本面的质量较高。其中，YieldBasis因其解决核心痛点的潜力和顶级的创始人背景，想象空间最大，但与之对应，其完全解锁的代币模型也带来了最高的短期风险。Limitless和Momentum则凭借其扎实的生态位和相对稳健的代币模型，提供了更为平衡的风险收益比。

对于投资者而言，这不仅是三个独立的打新机会，更是对预测市场、流动性基础设施和DeFi核心协议这三个赛道的一次集中下注。在参与热潮的同时，务必清醒认识到："打新"本身是一场关于流动性和市场情绪的博弈，而非价值投资的终点。真正的长期价值，将在代币上市、喧嚣落定后，由项目的实际产品数据和生态增长来最终定义。

免责声明：本报告所有分析仅供参考，不构成任何投资建议。加密货币市场风险极高，请理性决策。