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Yield Basis将彻底解决无常损失？Curve创始人的DeFi新革命
DeFi世界一直饱受无常损失的困扰，无数流动性提供者因价格波动而蒙受损失。作为Curve Finance的创始人，Michael Egorov携新作Yield Basis重返战场，旨在彻底改变这一现状。该协议于2025年初获得500万美元融资，估值高达5000万美元，并在短时间内超募15倍，显示出市场对其解决方案的高度期待。
Yield Basis采用创新的2倍杠杆AMM模型，通过重新设计自动化做市商机制，使流动性提供者能够在赚取交易费用的同时，避免无常损失的困扰。
随着9月17日Curve DAO通过Yield Basis提案，以及10月1日代币生成事件(TGE)的临近，这一协议能否真正实现其承诺，成为DeFi领域的下一颗新星？
01 项目起源：做市商背景的稳定币协议
Yield Basis由Curve Finance创始人Michael Egorov创建，是2025年DeFi领域最受期待的项目之一。
该项目在2025年初成功融资500万美元，估值达到5000万美元，投资者需求强劲，超募达15倍以上。
Egorov作为DeFi领域的资深创业者，深度参与了Curve Finance的开发与运营。他在DeFi领域积累了丰富经验，但也曾因高杠杆CRV头寸多次面临清算危机。
与许多仅靠概念吸引眼球的项目不同，Yield Basis已获得了Curve DAO的正式批准支持，并计划通过出售6000万美元的crvUSD稳定币来启动协议。
9月22日，主流CEX宣布将在其新平台上线Yield Basis，进一步扩大了项目的市场影响力。
02 核心机制：双代币系统与杠杆AMM模型
Yield Basis的核心创新在于其重新设计的自动化做市商(AMM)模型，旨在消除无常损失这一DeFi领域的长期痛点。
杠杆AMM模型
协议采用2倍杠杆流动性策略，通过借入Curve的crvUSD稳定币，将流动性头寸扩大一倍。
当用户存入价值100美元的wBTC时，协议会以该wBTC为抵押，借入价值100美元的crvUSD，然后将总价值200美元的资产存入Curve的wBTC/crvUSD流动性池中。
这种机制通过数学原理将流动性提供者的头寸价值与基础资产价格的关系从√P变为P，从而从根本上消除无常损失。
双代币系统
Yield Basis采用双代币设计：
用户通过存入BTC或ETH获得ybBTC或ybETH，这些代币自动累积交易费用，并可进一步质押以获得额外奖励。
03 代币经济：YB代币模型与分配机制
Yield Basis的代币经济模型设计精细，融合了Curve的veTokenomics经验，并进行了针对性优化。
代币分配
YB代币总供应量为10亿枚，初始流通供应量为8790万枚（占总量的8.79%）。
代币分配方案如下：
团队和投资者的代币有6个月锁定期，随后在两年内线性解锁。
治理机制
YB采用投票托管模型(veYB)，代币持有者必须锁定YB才能参与治理并赚取协议费用。
veYB持有者可获得高达2.5倍的收益提升和协议收入分成，这鼓励长期参与并减少市场抛压。
04 市场表现：融资与收益数据一览
Yield Basis在测试阶段就显示出令人印象深刻的数据表现，特别是其历史回测收益率吸引了众多投资者的关注。
根据项目回测数据：
这些收益表现依赖于Curve的CryptoSwap AMM技术，专注于低波动性的主流资产如BTC和ETH。
在融资方面，该项目在2025年初通过YB代币销售筹集500万美元，出售了总供应量10%的代币，估值达5000万美元。
该协议是首个在Legion和CEX联合启动平台上首发的项目，社区可通过这些平台参与其代币销售。
05 竞争优势：解决DeFi核心痛点
Yield Basis在竞争激烈的DeFi领域中拥有多项差异化优势，使其具备长期发展潜力。
无常损失解决方案
协议的核心优势在于其创新的无常损失消除机制。
通过2倍杠杆和动态再平衡，Yield Basis使LP能够在不承担无常损失风险的情况下赚取交易费用，这解决了DeFi领域长期存在的痛点。
做市商背景与经验
Egorov作为Curve Finance的创始人，在AMM算法设计方面拥有丰富经验，先后推出stableswap和cryptoswap算法。
项目继承了Curve五年基础设施的韧性，并在此基础上进行了创新优化。
多元化收益来源
与许多依赖单一收益策略的DeFi协议不同，Yield Basis的收益来源多元化，包括资金费率套利、跨交易所价差套利等做市商擅长的策略。
这种多元化的收益基础使其在不同市场条件下都可能保持稳定的收益率。
06 风险与挑战：复杂机制与市场不确定性
尽管Yield Basis提出了创新的解决方案，但投资者仍需警惕其中的风险与挑战。
技术复杂性风险
协议的动态再平衡机制需要持续监控市场价格并调整头寸，这增加了系统的复杂性和潜在的操作风险。
在极端市场条件下，再平衡机制可能无法按预期工作，导致头寸偏离预期杠杆率。
市场与监管风险
YB代币在TGE时100%解锁，虽然最小化了悬崖效应，但增加了短期价格波动风险。
像大多数加密项目一样，Yield Basis面临着复杂的监管环境，不同司法管辖区可能对其代币有不同的分类和监管要求。
依赖Curve生态系统
Yield Basis高度依赖Curve生态系统，特别是其crvUSD稳定币和Llama Lend借贷协议。
如果Curve生态系统出现问题，可能会对Yield Basis产生连锁反应。
07 未来展望：从比特币到多元资产扩展
Yield Basis的未来发展路线图展现了其扩大应用范围和影响力的雄心。
虽然协议最初专注于比特币，但Egorov表示，其无常损失解决方案可能扩展到以太坊、代币化商品甚至股票， potentially扩大链上收益资产的范围。
协议计划在启动后逐步提高存款上限，初始阶段三个资金池各有100万美元的存款上限，以控制系统风险并允许逐步扩展。
从长远来看，Yield Basis希望通过创造"比特币黑洞"愿景，将闲置加密资产转化为生产性资产，大幅提升链上BTC流动性深度。
结语
随着10月1日代币生成事件的临近，Yield Basis正引发DeFi社区的广泛讨论。其创新的杠杆AMM模型和无常损失解决方案，确实为DeFi领域带来了新的技术思路。
然而，项目的成功不仅取决于技术可行性，还需要市场的长期验证。动态再平衡机制在极端市场条件下的稳定性、高度依赖Curve生态系统的潜在风险，以及代币100%解锁带来的抛压，都是投资者需要谨慎评估的因素。
对于DeFi领域来说，Yield Basis代表了解决无常损失这一核心痛点的新尝试。无论最终能否实现其承诺，这种创新都推动着DeFi技术向前发展。