Hyperliquid 10 亿美元融资来袭！前巴克莱 CEO 押注 HYPE

Hyperliquid Strategies 向美国证券交易委员会提交 S-1 文件，申请公开发行融资高达 10 亿美元。该公司计划发行最多 1.6 亿股普通股，Chardan Capital Markets 担任财务顾问。

Hyperliquid Strategies 10 亿美元融资计划解析

Hyperliquid Strategies 向美国证券交易委员会提交了 S-1 声明，申请公开发行，融资高达 10 亿美元。根据周三提交的文件，该公司计划发行最多 1.6 亿股普通股进行融资。Chardan Capital Markets 将担任其此次发行的财务顾问。S-1 文件是美国证券注册的核心文件，提交 S-1 意味着公司正式启动 IPO 流程，需要经过 SEC 审查和批准。

Hyperliquid Strategies 是一家即将成立的合并实体，由纳斯达克上市的生物科技公司 Sonnet BioTherapeutics 与特殊目的收购公司 Rorschach I LLC 共同组建，旨在建立一家专注于 Hyperliquid 生态系统的加密货币资金管理公司。Sonnet 于 7 月宣布了此次合并，预计将于今年内完成。

SPAC（特殊目的收购公司）合并是近年来科技公司和加密企业快速上市的热门途径。相比传统 IPO 需要 6 至 12 个月的审批流程，SPAC 合并通常只需 3 至 6 个月，且流程更灵活。Sonnet BioTherapeutics 原本是一家生物科技公司，现在通过与 Rorschach I 合并转型为加密资金管理公司，这种业务转型在 SPAC 合并中并不罕见。

合并后的实体将在纳斯达克以新的未公开股票代码进行交易，由巴克莱银行前首席执行官 Bob Diamond 和首席执行官 David Schamis 担任董事长。Bob Diamond 的加入是这次融资的重要卖点。Diamond 曾担任巴克莱银行 CEO，是华尔街资深人士，在投资银行和资产管理领域拥有数十年经验。他的参与不仅为 Hyperliquid Strategies 带来了金融专业知识，更重要的是带来了华尔街的人脉和信誉。

Hyperliquid Strategies 的三大核心亮点：

10 亿美元融资规模：计划发行 1.6 亿股，单股定价约 6.25 美元

前巴克莱 CEO 领军：Bob Diamond 担任董事长，华尔街资深背书

纳斯达克上市：SPAC 合并快速登陆主流资本市场，提升流动性和知名度

HYPE 代币质押收益模式与投资逻辑

（来源：The Block）

Hyperliquid Strategies 计划将所得款项用于一般公司用途，包括收购 Hyperliquid 的 HYPE 代币以扩充其资金。该公司目前持有 1,260 万枚 HYPE 代币和 3.05 亿现金。以当前 37.73 美元计算，1,260 万枚 HYPE 价值约 4.75 亿美元，加上 3.05 亿现金，公司总资产约 7.8 亿美元。若成功筹集 10 亿美元，资产规模将达到 17.8 亿美元，成为市场上最大的专注单一代币的资金管理公司之一。

该公司在文件中表示：「公司旨在选择性地部署其持有的 HYPE 代币，主要透过质押其持有的绝大部分 HYPE 代币，预计这将产生持续的质押奖励。」该公司还补充说，在内部审查之后，它还可能在生态系统内开展其他与质押的 DeFi 相关活动无关的活动。

这种商业模式类似于 Strategy（前身为 MicroStrategy）的比特币策略，但专注于 HYPE 代币。Strategy 通过举债购买比特币并长期持有，Hyperliquid Strategies 则通过融资购买 HYPE 并透过质押赚取收益。关键差异在于 HYPE 提供质押奖励，而比特币不提供任何收益（除非借出或用于 DeFi）。这使得 Hyperliquid Strategies 可以在持有资产的同时，获得稳定的质押收益，改善现金流和财务结构。

质押收益的具体比例尚未披露，但根据 Hyperliquid 生态系统的设计，质押者可以获得交易手续费的分成和网络增发的奖励。若质押年化收益率在 10% 至 20% 之间（这是 DeFi 质押的常见范围），Hyperliquid Strategies 持有的 4.75 亿美元 HYPE 每年可产生 4750 万至 9500 万美元的质押收入。这种持续的收益流为公司提供了稳定的现金流，支持其长期运营和扩张。

从投资逻辑来看，Hyperliquid Strategies 的成功取决于 HYPE 代币的长期表现。若 HYPE 价格上涨，公司的资产价值将增加；若质押收益稳定，公司将获得持续的现金流；若两者结合，公司的投资回报率将极为可观。然而，这种单一代币集中的策略也意味着极高的风险。若 HYPE 价格大幅下跌，公司资产将缩水；若 Hyperliquid 平台出现技术问题或竞争失利，HYPE 代币的价值可能崩溃。

Hyperliquid 1.5 兆美元交易量的生态基础

Hyperliquid 是一个高效能的去中心化永续期货交易所，自 2023 年推出以来，总交易量已超过 1.5 兆美元。这个数字在去中心化交易所（DEX）领域极为惊人。作为对比，Uniswap 作为最大的 DEX，其累计交易量约 2 兆美元，但 Uniswap 推出于 2018 年，运营时间远长于 Hyperliquid。Hyperliquid 在不到两年时间内达到 1.5 兆美元交易量，显示其产品市场契合度极佳。

Hyperliquid 的核心竞争力在于高性能和去中心化的结合。传统的去中心化永续合约交易所（如 dYdX）通常面临性能瓶颈，交易延迟高、滑点大。Hyperliquid 通过自研的高性能区块链和订单簿机制，实现了接近中心化交易所的交易体验，同时保持了去中心化和非托管的特性。这种技术优势吸引了大量专业交易者和机构，推动交易量快速增长。

去年，Hyperliquid 推出了其原生代币 HYPE，发行量为 10 亿枚，其中约 38% 用于社群奖励。HYPE 代币在 Hyperliquid 生态系统中具有多重功能。首先是治理，持有者可以对协议升级和参数调整进行投票。其次是质押，用户质押 HYPE 可以获得交易手续费分成和网络奖励。第三是折扣，使用 HYPE 支付交易手续费可以享受折扣。这些实用性为 HYPE 创造了真实的需求。

根据 The Block 的价格页面，HYPE 在过去一天上涨 7.67%，交易价为 37.73 美元。这个价格意味着 HYPE 的完全稀释市值约 377 亿美元（10 亿枚 × 37.73 美元）。考虑到 Hyperliquid 1.5 兆美元的累计交易量和持续增长的趋势，这个估值在 DEX 赛道中属于合理范围。若 Hyperliquid 能保持市场份额并继续创新，HYPE 的长期价值有望持续提升。

对于 Hyperliquid Strategies 的潜在投资者而言，需要评估几个关键风险。首先是 HYPE 价格波动风险，单一代币集中策略意味着公司股价将高度关联 HYPE 表现。其次是竞争风险，dYdX、GMX、Gains Network 等 DEX 都在争夺市场份额。第三是监管风险，去中心化衍生品交易所可能面临各国监管机构的审查。第四是技术风险，任何智能合约漏洞或网络故障都可能造成重大损失。

然而，Bob Diamond 的参与和 10 亿美元的融资规模，显示专业投资者对 Hyperliquid 生态系统的长期前景充满信心。若 Hyperliquid Strategies 成功上市并开始运作，可能成为加密领域首个专注于 DEX 代币的主流上市公司，为投资者提供合规的 Hyperliquid 生态投资通道。