La société la plus "lucrative" au monde change de propriétaire : une équipe de chiffrement composée de 11 personnes génère un revenu moyen de 100 millions de dollars par personne.

Auteur : Zen, PANews

La société la plus rentable par habitant au monde change de mains, mais reste un projet de cryptomonnaie. Récemment, HyperliquidFR a déclaré que la bourse décentralisée Hyperliquid génère un revenu moyen de 102,4 millions de dollars par employé chaque année, dépassant Tether, OnlyFans, Nvidia et Apple, se classant ainsi au premier rang mondial en termes de revenus par habitant. Auparavant, l'émetteur de stablecoins Tether occupait la première place avec un revenu par habitant de plus de 90 millions de dollars. Selon les données de DefiLlama, l'équipe de Hyperliquid ne compte que 11 membres clés, et le revenu annuel est estimé à environ 1,127 milliard de dollars.

Dans l'industrie des cryptomonnaies, remplie de mythes de richesse rapide, il n'est pas rare que les fondateurs de projets s'enrichissent rapidement, et que de jeunes fondateurs deviennent des millionnaires en cryptomonnaies. Cependant, des cas comme celui de Jeff Yan et de son entreprise Hyperliquid, qui parviennent à créer une telle échelle et efficacité avec une petite équipe, restent encore rares. En examinant la croissance familiale de Jeff, son parcours éducatif et son expérience professionnelle, on peut voir que l'émergence d'Hyperliquid et son cheminement peuvent ne pas être le fruit du hasard.

####De "top performeur" à fondateur d'une plateforme d'échange décentralisée

Jeff Yan est né et a grandi à Palo Alto, en Californie, aux États-Unis, de parents immigrants chinois. Pendant son adolescence, Jeff a commencé à montrer un talent exceptionnel pour les mathématiques et les sciences. En 2012, Jeff a obtenu une médaille d'argent lors de la 43e Olympiade internationale de physique (IPhO), alors qu'il ne se consacrait à la recherche en physique que depuis environ un an. En 2013, Jeff a de nouveau participé à la 44e Olympiade internationale de physique, remportant finalement une médaille d'or et se classant 24e, ce qui est également la première fois qu'un diplômé de son alma mater, le lycée de Palo Alto, obtient un tel résultat dans cette compétition de premier plan.

En tant que meilleur "résolveur de problèmes", Jeff a également été admis à l'Université de Harvard, où il a étudié les mathématiques et l'informatique. Après avoir obtenu son diplôme, Jeff a rejoint le géant du trading haute fréquence Hudson River Trading (HRT) en tant que trader quantitatif. Chez HRT, il a approfondi ses recherches sur le marché boursier américain, conçu des systèmes à faible latence capables d'exécuter des milliers de transactions par seconde, et a acquis une compréhension approfondie de la manière dont les teneurs de marché fournissent de la liquidité et de l'impact des différents flux de transactions sur l'efficacité du marché.

En 2018, Jeff a été attiré par l'industrie des cryptomonnaies en pleine expansion. Il a essayé de construire une plateforme de marché prédictif de deuxième couche sur Ethereum, mais a échoué en raison de l'incertitude réglementaire, des applications limitées et du manque d'utilisateurs. Après avoir tiré des leçons de cette expérience, il a de nouveau concentré son attention sur le trading. En combinant son expérience professionnelle, il a fondé au début de 2020 la société de market making en cryptomonnaies Chameleon Trading. Dans un marché haussier, Chameleon Trading est rapidement devenu l'un des plus grands market makers des échanges centralisés.

Jusqu'en novembre 2022, l'effondrement de l'échange FTX a choqué le monde. "Les gens ont réalisé que les cryptomonnaies étaient à l'origine un jeu amusant, jusqu'à ce que certaines choses désastreuses se produisent", se souvient Jeff. Après avoir été témoin de la disparition de milliards de dollars en raison de la confiance des utilisateurs dans des plateformes centralisées, beaucoup ont considéré cela comme un signal de "quitter le navire" et ont commencé à s'éloigner des cryptomonnaies, plongeant ainsi l'industrie dans une longue période de déclin. Cependant, Jeff a vu des défis et des opportunités.

Jeff a réalisé que les utilisateurs ordinaires accorderaient plus d'importance à l'auto-gérance et auraient tendance à échanger des actifs cryptographiques de manière décentralisée. En même temps, ils ont constaté qu'il manquait sur le marché une plateforme de trading qui allie les principes de décentralisation et une expérience utilisateur de haute qualité. Sur la base de ce constat, la philosophie centrale de Hyperliquid est née : créer une bourse de contrats perpétuels entièrement on-chain et haute performance, permettant aux utilisateurs de conserver le contrôle de leurs actifs tout en profitant d'une expérience de trading proche de celle des bourses centralisées - Hyperliquid peut théoriquement traiter 200 000 transactions par seconde, la plateforme prend en charge plusieurs marchés et un effet de levier élevé.

####Auto-financement et simplification : la stratégie de la petite équipe de Jeff Yan

Dans les récits traditionnels d'entrepreneuriat, les équipes de start-up, après avoir montré leur potentiel de licorne, commencent généralement à courir partout à la recherche de financements et de ressources auprès des sociétés de capital-risque, et commencent à étendre rapidement la taille de leur équipe. Ce scénario, même dans l'industrie des Web3 et de la cryptomonnaie, réputée pour son décentralisation, est rarement une exception. Et Jeff avec Hyperliquid, en est l'exception.

Jeff a souligné que le développement de Hyperliquid était entièrement autofinancé et n'avait jamais reçu de capital-risque. Il a déclaré qu'il n'entreprenait pas pour la richesse ; pour lui, "l'argent n'est qu'un chiffre". Ce qui est plus important, c'est de créer des produits précieux et significatifs. Jeff estime que plutôt que de solliciter des financements de capital-risque pour obtenir une publicité marquante, le véritable progrès consiste à permettre aux utilisateurs de ressentir une valeur réelle.

Ainsi, Hyperliquid a depuis sa création mis en œuvre le principe de "la propriété dirigée par la communauté" : distribuer des tokens directement aux utilisateurs via les transactions des utilisateurs, sans jamais laisser les capital-risqueurs contrôler le réseau. Comme le dit Jeff, "laisser les capital-risqueurs détenir une part importante dans un réseau décentralisé deviendra la 'cicatrice du réseau' ", sa vision est de construire un système financier "construit par les utilisateurs et appartenant également aux utilisateurs".

Dans la construction d'équipe, Hyperliquid maintient toujours une stratégie "petit mais précis". Actuellement, l'équipe centrale ne compte que 11 personnes, dont environ la moitié sont des ingénieurs, les autres membres étant responsables des produits et des opérations. L'équipe conserve une ambiance de travail plate et efficace, Jeff accordant à l'équipe une pleine autonomie dans la gestion, tout en participant activement aux aspects techniques pour rester informé de tout développement. Hyperliquid maintient un fonctionnement à faible coût, sans département marketing séparé ni équipe de développement commercial traditionnelle.

Au début de l'entrepreneuriat, Jeff a traversé diverses difficultés liées au démarrage du projet avec d'autres membres, s'entendant parfaitement. Cela est dû à sa politique de recrutement, où Jeff a toujours appliqué le principe de "l'excellence". Il admet qu'il est très exigeant envers chaque partenaire qu'il recrute, car "embaucher la mauvaise personne est même pire que de ne recruter personne du tout". Bien qu'il soit prêt à élargir l'équipe de manière appropriée avec la croissance de l'entreprise, il insiste toujours pour n'accueillir que ceux qui sont "extrêmement intelligents, ambitieux et vraiment passionnés par ce travail".

Jeff a déclaré lors d'une interview : « Nous ne sommes pas comme les équipes courantes dans le domaine des cryptomonnaies, qui ont de grandes visions à long terme, lèvent d'énormes fonds et établissent des feuilles de route sur plusieurs années. Je pense que c'est une approche cool, mais ce n'est pas notre point fort. » Jeff affirme que l'équipe se concentre davantage sur les actions à entreprendre dans l'immédiat et croit qu'elle progresse dans la bonne direction, mais elle ne va pas établir un plan comprenant des centaines d'étapes.

####Hyperliquid Comment a-t-il émergé ?

L'architecture technique de Hyperliquid est entièrement différente de celle des DEX traditionnels. C'est une bourse décentralisée de contrats perpétuels entièrement sur chaîne, et non un modèle AMM comme Uniswap. L'équipe de Hyperliquid a spécialement conçu une blockchain de Layer-1 haute performance (du même nom "Hyperliquid"), lui conférant une capacité de traitement des transactions proche de celle des CEX. Sur cette base, Hyperliquid a réalisé un système complet de correspondance des ordres - les ordres à cours limité, les transactions, les annulations et les liquidations se produisent de manière transparente sur la chaîne et peuvent être complétés dans un seul bloc. Des analyses indiquent qu'en juin 2025, Hyperliquid détiendra environ 78 % de part de marché dans le secteur des dérivés sur chaîne, avec un volume quotidien de transactions dépassant 5,5 milliards de dollars.

Le moteur de jumelage de Hyperliquid introduit également des règles spéciales : la plateforme réduit délibérément la priorité des ordres de marché à haute fréquence, donnant ainsi aux teneurs de marché la possibilité de mettre à jour leurs cotations. Cela encourage les teneurs de marché à proposer des spreads d'achat et de vente plus serrés, offrant ainsi de meilleurs prix aux traders. Dans ce mécanisme de jumelage basé sur la priorité de prix et la stratégie lissée, toutes les transactions sont exécutées sur la chaîne, et l'ensemble du processus est complètement transparent pour les utilisateurs. Ces règles de jumelage complexes et l'exécution décentralisée sont appréciées par les traders professionnels.

Concernant la liquidité, Hyperliquid a établi le HLP au niveau du protocole : un fonds mixte combinant des fonctions de market-making et de clearing. Le trésor HLP est détenu par le protocole, et tout utilisateur peut y déposer des fonds pour participer au market-making. Lorsque l'ordre d'achat ne trouve pas de correspondance, le HLP agira en tant que contrepartie pour finaliser la transaction. Jeff a souligné qu'en dehors du HLP, Hyperliquid n'a conclu aucun accord privé ou arrangement de fonds avec des institutions de market-making. En d'autres termes, Hyperliquid ne dispose pas de pools de fonds internes ou de market-makers désignés comme certaines bourses centralisées ; la seule fourniture de liquidité provient du HLP ouvert, ce qui est également un design visant à garantir l'équité et la transparence.

De plus, le design décentralisé de Hyperliquid se manifeste également dans son économie de jetons. Le jeton natif HYPE sert d'une part d'outil de gouvernance du réseau et, d'autre part, permet de réduire les frais de transaction par le biais du staking, tout en intégrant un mécanisme de rachat pour capter la valeur. Lors du lancement du jeton HYPE en novembre 2024, Hyperliquid a distribué 31 % des jetons par airdrop à environ 94 000 utilisateurs, ce qui constitue l'une des plus grandes distributions centrées sur l'utilisateur de ces dernières années.

Depuis ses débuts, Hyperliquid a connu une croissance explosive. Grâce à sa transparence totalement en chaîne, Hyperliquid a réussi à attirer la participation d'un grand nombre de baleines de la cryptomonnaie et d'institutions de premier plan. Toutes ses transactions, positions et données de marge sont accessibles au public, et cette transparence sans précédent a non seulement établi une base de confiance solide, mais est également devenue sa carte de visite la plus brillante. Les entrées et sorties fréquentes d'institutions de négociation renommées et de géants du capital ont non seulement apporté une immense liquidité, mais ont également, de manière intangible, fourni un "soutien de crédit" à la plateforme, permettant à celle-ci de s'élever rapidement dans le secteur des dérivés.

Lors de son lancement en 2023, sans un marketing écrasant ou la promotion de KOL, le volume des transactions quotidiennes de la plateforme a dépassé 1 milliard de dollars en moins de 100 jours. Un article de recherche de DWF indique que le volume des transactions de contrats à terme crypto de Hyperliquid atteindra environ 320 milliards de dollars en juillet 2025, avec des revenus de protocole atteignant 86,6 millions de dollars, battant tous les précédents records. Hyperliquid a déclaré sur la plateforme X le 15 août que la plateforme avait atteint un nouveau jalon, avec un volume de transactions de 29 milliards de dollars sur 24 heures et des frais atteignant 7,7 millions de dollars.

Selon un nouveau rapport publié par le fournisseur de données RedStone sur Hyperliquid, en seulement un an, Hyperliquid a capturé plus de 80 % du marché des contrats perpétuels décentralisés, rivalisant avec certains des plus grands échanges centralisés. Ces chiffres impressionnants ont également valu à Hyperliquid le titre de "Binance on-chain" par la communauté. Et tout cela a été réalisé avec une équipe de seulement une dizaine de personnes et un budget marketing nul.