Analyse de HIP-4 : Hyperliquid et Kalshi s'associent pour remodeler le marché de prévision off-chain.

Le récent Hyperliquid a multiplié les actions, d'abord avec le HIP-3 qui permet à quiconque de créer un marché de contrats perpétuels, ensuite avec la compétition de stablecoins qui a suscité de vives discussions, et maintenant, ils ont lancé une proposition majeure — le HIP-4, prêt à entrer officiellement sur le marché de prévision.

Ce n'est pas simplement une question d'ajouter une nouvelle fonctionnalité, mais c'est l'ambition grandiose de Hyperliquid d'évoluer d'une simple plateforme de trading de contrats perpétuels vers une infrastructure financière plus fondamentale et plus modulaire. Jetons un coup d'œil en profondeur à ce qu'est réellement le HIP-4, ce qu'il veut accomplir et comment il va perturber le paysage du marché de prévision.

Hyperliquid s'allie avec Kalshi

Hyperliquid est déjà le roi absolu des contrats à terme perpétuels sur blockchain, occupant près de 80 % de part de marché. Mais pour tout projet réussi, il est toujours nécessaire de rechercher de nouveaux points de croissance. HIP-4 est donc une étape clé qu'ils ont franchie.

Le point le plus intéressant de la proposition HIP-4 est que l'un de ses auteurs, John Wang, vient de Kalshi — un marché de prévision centralisé strictement réglementé par la CFTC aux États-Unis. En août 2025, Kalshi a recruté en grande pompe le KOL Crypto John Wang comme Head of Crypto. La composition des auteurs de HIP-4, qui traverse les institutions d'investissement décentralisées et les praticiens des marchés de prévision centralisés, est assez intrigante, après tout, il est peu courant que des concurrents traditionnels collaborent à l'élaboration de propositions. En tant qu'acteur important des marchés de prévision conformes aux États-Unis, la participation de Kalshi à la rédaction de HIP-4 suggère que cette proposition n'est pas destinée à "subvertir" les acteurs existants dans le domaine des marchés de prévision, mais reflète plutôt une certaine idée de coopération ou de coexistence différenciée :

• Les avantages de Hyperliquid résident dans sa technologie de trading en chaîne de classe mondiale et sa vaste base d'utilisateurs. Sa livre d'ordres en chaîne à haute performance, sa capacité de traitement allant jusqu'à 100 000 TPS, et sa finalité de transaction en sous-seconde, constituent également une base technique nécessaire pour un marché de prévision en chaîne compétent. Hyperliquid dispose déjà d'une grande communauté d'utilisateurs active, dont la majorité sont des traders et des spéculateurs expérimentés, qui sont également les utilisateurs cibles des marchés de prévision. Si Hyperliquid entre dans le secteur des "marchés de prévision", cela pourrait élargir les frontières, enrichir le récit et offrir de nouvelles perspectives au marché des capitaux. Le domaine de la crypto ne manque jamais de fonds, mais il manque de bonnes histoires. L'histoire des DEX perpétuels a déjà été racontée presque dans son intégralité, et si elle réussit à entrer sur le marché des prévisions, cela pourrait également ajouter une nouvelle variable pour soutenir l'évaluation de HYPE.
• Les avantages clés de Kalshi sont exactement à l'opposé de ceux de Hyperliquid : elle possède une vaste expérience dans la création de marchés conformes et attrayants, ayant réussi à relever les défis réglementaires aux États-Unis (et même gagné un procès contre la CFTC), et a établi une forte crédibilité institutionnelle. Son point faible réside dans le manque d'une infrastructure technologique décentralisée et native à la cryptographie, ainsi que de canaux efficaces pour atteindre les utilisateurs DeFi mondiaux sans autorisation.

Les deux parties s'accordent parfaitement. Kalshi peut utiliser les infrastructures technologiques de Hyperliquid pour entrer efficacement dans le monde décentralisé et atteindre des utilisateurs du monde entier ; tandis que Hyperliquid, grâce à sa collaboration avec Kalshi, bénéficie d'un précieux soutien en matière de conformité, de crédibilité et d'opérateurs de marché professionnels, évitant ainsi les problèmes liés à l'émergence précoce d'un grand nombre de marchés de mauvaise qualité.

Innovation de l'architecture : pourquoi avoir besoin de « contrats à terme d'événements » spécialisés ?

Vous pourriez demander, puisque HIP-3 permet déjà aux utilisateurs de créer des contrats perpétuels de manière "sans autorisation", pourquoi ne pas l'utiliser directement pour créer un marché de prévision ? La réponse est : techniquement, ce n'est pas faisable.

Le "malaise" des contrats perpétuels standard

Les contrats à terme perpétuels standard ont deux mécanismes clés qui les rendent inaptes aux marchés de prévision :

1. Dépendre d'un flux de prix continu : Les contrats perpétuels nécessitent qu'un oracle fournisse en continu les prix spot externes afin de calculer le taux de financement et garantir que le prix du contrat ne s'écarte pas. Cependant, le thème des marchés de prévision, comme « L'équipe A peut-elle gagner le match ? », a un résultat qui se produit instantanément, avec une probabilité passant directement d'une valeur à 0 ou 1, il n'y a donc pas de prix en évolution continue à suivre, ce qui signifie qu'il n'est pas nécessaire d'avoir un oracle avec un flux continu de prix.
2. Les variations de prix ont une limite : Afin d'éviter des fluctuations de marché brutales, Hyperliquid a fixé une limite de 1 % sur les variations de prix uniques. Ce design de sécurité est cependant devenu un défaut fatal dans le marché de prévision. La proposition HIP-4 donne un exemple très vivant : au début d'un match, la probabilité de victoire d'une équipe est de 50 %, le prix est de 0,5. Au moment où le match se termine, le prix devrait immédiatement passer à 1 ou 0. Mais avec la limite de variation unique de 1 %, il faut environ 50 ajustements pour passer le prix de 0,5 à 1,0, ce qui prend près d'une heure. Pendant ce temps, toute personne connaissant le résultat à l'avance peut réaliser un arbitrage sans risque, ce qui compromet totalement l'équité du marché.

**« Contrat perpétuel d'événements » sur mesure **

Pour résoudre ces problèmes, HIP-4 a introduit un tout nouveau produit : "contrat perpétuel d'événements", qui a réalisé plusieurs innovations clés :

• Abandonner les oracles de prévision continus et les taux de financement : Il s'agit du changement le plus fondamental. Le « contrat à terme sur événements » a complètement éliminé la dépendance aux prix fournis par les oracles de prévision continus et au mécanisme des taux de financement, car ces deux éléments ne sont absolument pas nécessaires pour le marché de prévision. Avant que le résultat de l'événement ne soit révélé, le prix du contrat est entièrement déterminé par les comportements d'achat et de vente des participants du marché, flottant librement dans une plage prédéfinie (par exemple, de 0,001 à 0,999). Ce n'est qu'à la fin de l'événement qu'un unique et autoritaire « oracle de résolution des résultats » (Resolution Oracle) publiera le résultat final (0 ou 1) pour le règlement du marché.
• 1x Marge Isolée : Contrairement aux contrats à terme perpétuels à fort effet de levier, le « contrat perpétuel d'événements » désactive l'effet de levier (ne prend en charge que 1x), et la marge de chaque marché est indépendante. Cela est clairement dû aux besoins de gestion des risques, car cela réduit considérablement le risque de liquidation pour les utilisateurs et limite strictement le risque de ce produit expérimental entièrement nouveau à l'intérieur d'un seul marché, empêchant ainsi le risque de déborder sur d'autres portefeuilles d'actifs des utilisateurs. Cependant, la Marge Isolée limite également la combinaison et l'avantage synergique du marché de prévision avec d'autres marchés Hyperliquid.
• Support de la réutilisation des slots de transaction (Slot Reuse) : HIP-4 hérite de HIP-3, la création d'un marché nécessite de staker 1 million de HYPE. Cependant, le marché de prévision est différent du marché perpétuel, le marché perpétuel peut exister à long terme, tandis que le marché de prévision perd son sens d'existence après l'annonce des résultats d'un événement. Staker autant de jetons ne peut créer qu'un marché unique, ce qui est manifestement une mauvaise affaire. Afin d'améliorer l'efficacité de l'utilisation du capital et des ressources de la plateforme, l'infrastructure de HIP-4 prend en charge la "recyclage" des marchés. Lorsqu'un marché d'événement est réglé, les ressources de chaîne utilisées (slots de transaction) peuvent être immédiatement libérées et utilisées pour déployer un nouveau marché d'événement, sans avoir besoin de participer à une nouvelle enchère de déploiement.

Analyse comparative : HIP-4 vs. Polymarket

Entrer dans le marché de prévision, Hyperliquid doit inévitablement rivaliser avec le leader actuel Polymarket. Mais Hyperliquid n'a pas choisi d'imiter, mais a plutôt emprunté un chemin de différenciation complètement différent.

Élite de la curation vs. Laissez-faire

C'est la principale différence entre les deux.

• Le mode "Constructeur" de Hyperliquid : Vous voulez créer un marché ? C'est possible, mais la barre est très haute - vous devez miser 1 million de jetons HYPE (d'une valeur actuelle de plus de 57 millions de dollars). Ce seuil économique élevé agit comme un filtre, garantissant que seuls les équipes professionnelles avec des ressources financières solides et une attitude sérieuse sont qualifiées pour créer des marchés. Elles ont un fort incitatif à lancer des marchés de haute qualité avec un potentiel d'attraction de liquidité pour générer des revenus de frais. En raison des coûts d'entrée et de transaction élevés, les marchés de prévision sur Hyperliquid devraient se concentrer davantage sur des sujets de nature "financière", tels que les événements macroéconomiques (décisions de taux d'intérêt, données sur l'inflation), les événements de l'industrie de la crypto (grandes mises à niveau, lancements de projets, évolutions réglementaires), et des événements sportifs majeurs avec une forte demande de couverture et une forte corrélation avec les prix des actifs. Seuls ces marchés peuvent attirer des institutions et des spéculateurs à valeur nette élevée.
• Le modèle UGC de Polymarket : Tout le monde peut créer un marché sur Polymarket. Cela permet à la plateforme d'aborder une variété de sujets, toujours à jour avec l'actualité, et pleine de vitalité. Polymarket, avec ses frais de transaction nuls et son contenu UGC, est un paradis pour les petits investisseurs et les passionnés. Divers paris originaux, potins d'actualité, anecdotes de la vie quotidienne, etc., apparaîtront sur Polymarket, attirant des utilisateurs peu familiers avec la finance mais passionnés par le divertissement et les discussions sociales. Ils parient souvent de petites sommes et attachent plus d'importance à la participation et à l'actualité, tout en étant sensibles aux frais de transaction, Polymarket répond parfaitement à ces besoins. Cependant, le revers de la médaille est la création de nombreux marchés de faible qualité, flous et répétitifs, qui diluent la liquidité.

Capture de valeur des protocoles vs. Expérience utilisateur avant tout

• Polymarket : met en œuvre une politique de zéro frais de transaction. Sa stratégie est un modèle de croissance typique du Web2 : utiliser des fonds de capital-risque pour subventionner des produits sans frais, afin de conquérir l'esprit des utilisateurs le plus rapidement possible et de construire un effet de réseau irréprochable, tout en laissant la future stratégie de rentabilité à résoudre plus tard. C'est une expansion éclair à forte intensité capitalistique.
• HIP-4 : En comparaison, Hyperliquid s'est engagé dès le premier jour à construire un cycle économique en chaîne durable et natif de la cryptographie. Les constructeurs mettent en jeu HYPE, créent des marchés et partagent jusqu'à 50 % des frais de transaction. Le jeton HYPE ici n'est pas seulement un outil de gouvernance, mais ressemble davantage à un "permis d'exploitation commerciale", dont la valeur est directement soutenue.

En termes simples, Polymarket suit une typique stratégie de croissance Web2 - dépenser de l'argent pour gagner des parts de marché, tandis qu'Hyperliquid s'est engagé dès le premier jour à créer une économie durable et native de la cryptographie.

Libérer le potentiel : 1+1+1 > 3 mode avancé

Placer divers outils financiers sous un même compte et un même système de marge réduit considérablement la complexité opérationnelle et le frottement du capital pour les traders. Les traders peuvent transférer des fonds et des expositions aux risques entre différents produits de manière fluide, leur permettant de construire des portefeuilles plus raffinés et plus efficaces. Cette combinabilité est l'avantage clé de Hyperliquid par rapport aux plateformes de marché de prévision spécialisées.

Stratégie 1 : Couvrir le risque de volatilité lié aux événements

C'est l'un des cas d'application les plus intuitifs, à savoir utiliser le marché de prévision comme un outil précis pour couvrir le risque d'événements spécifiques.

• Scénario : Un trader détient une position longue sur un contrat perpétuel de jetons XYZ d'une valeur de 100 000 $. Il s'attend à ce que lors de la prochaine conférence sectorielle, l'équipe du projet XYZ annonce une bonne nouvelle significative. Cependant, si les nouvelles publiées ne sont pas à la hauteur des attentes, le prix du jeton pourrait subir une forte baisse, ce qui constitue un risque d'événement significatif.
• Stratégie sur Hyperliquid : Le trader peut simultanément acheter des parts du contrat « Non » sur le marché des « contrats perpétuels d'événements », dont le sujet est : « XYZ annoncera-t-il un partenariat avec MegaCorp avant la clôture d'aujourd'hui ? ». Ce contrat « Non » fonctionne comme une assurance contre cet événement positif spécifique.

• Résultat un (prise de bénéfice) : XYZ annonce un partenariat, le prix de son contrat perpétuel monte en flèche. Les traders réalisent des bénéfices sur le contrat perpétuel qui dépassent de loin leurs pertes sur le contrat "non" du marché de prévision (tout le capital investi).
• Résultat deux (les attentes non réalisées) : XYZ n'a pas annoncé de partenariat, le prix des contrats perpétuels s'effondre en raison de la déception. À ce moment-là, le contrat "non" sur le marché de prévision sera réglé à 1 dollar par part, et les gains qui en résultent peuvent efficacement compenser une partie des pertes de la position des contrats perpétuels.

• Avantages : Comparé aux méthodes traditionnelles de couverture, telles que la vente à découvert d'actifs corrélés, cette approche est plus directe, plus précise et plus efficace en termes de capital, car elle couvre directement les événements centraux qui entraînent des fluctuations de prix.

Stratégie 2 : Trading de l'écart entre contrats à terme perpétuels et marché de prévision

Pour les traders quantitatifs plus expérimentés, la plateforme unifiée offre des opportunités d'arbitrage inter-marchés et de trading de valeur relative.

• Scénario : Le thème d'un marché de contrats à terme perpétuels est : "Le taux de change ETH/BTC sera-t-il supérieur à 0,06 avant la fin du mois ?", le prix actuel du contrat "oui" (YES) étant de 0,70 $, ce qui signifie que le marché implique une probabilité de 70 % d'occurrence. Pendant ce temps, les marchés de contrats à terme perpétuels ETH/USD et BTC/USD sur la plateforme fonctionnent également normalement.

• Stratégie sur Hyperliquid : Un analyste quantitatif a déterminé à l'aide de son modèle que la probabilité réelle que le taux de change ETH/BTC dépasse 0,06 à la fin du mois n'est que de 60 %. Il estime que la tarification de cet événement par le marché (70 %) est trop élevée. Il peut construire un trade de valeur relative pour capturer cet écart de "prix de probabilité" de 10 % :

  1. Vendre la probabilité implicite : Vendre le contrat "oui" sur le marché de prévision (prix de $0.70).
  2. Couverture du risque de marché : Pour se défaire de l'impact de la fluctuation du taux de change ETH/BTC, il doit construire une position delta neutre. Il peut simultanément acheter un montant équivalent d'ETH sur le marché des contrats perpétuels et vendre un montant équivalent de BTC, créant ainsi une exposition longue ETH/BTC pour couvrir son exposition courte résultant de la vente du contrat "oui" sur le marché de prévision.

• Sources de profit : Grâce aux opérations ci-dessus, ce trader reste neutre sur la tendance du taux de change ETH/BTC, mais il a vendu la "prime d'événement" ou la "probabilité implicite" du marché. Tant que le prix du marché de prévision converge finalement vers le 60 % de probabilité qu'il considère comme plus raisonnable, ou que l'événement ne se produit finalement pas (prix à zéro), il pourra en tirer profit. L'essence de cette stratégie est de trader la différence entre les "opinions" et le "consensus du marché".

donner un avis contraire à HIP-4

L'avenir de HIP-4 est prometteur, mais ce n'est pas un long fleuve tranquille, car il fait encore face à plusieurs défis clés.

paradoxe des frais de transaction

Comme mentionné précédemment, Polymarket ne prélève jusqu'à présent aucune commission. Cela a été précédemment expliqué comme une stratégie « gratuite » pour attirer les utilisateurs, mais en réalité, il y a des considérations plus profondes derrière cela. C'est parce que, dans un marché de prévision, le prix d'une option est théoriquement la probabilité que le marché pense que cette option se réalise finalement. Introduire des frais de transaction, c'est introduire des frictions de transaction, ce qui entraîne un écart entre le prix de l'option et la probabilité de prévision du marché. Une des grandes fonctions des marchés de prévision est de refléter les prévisions du marché pour l'avenir à travers des prix intuitifs, et après l'introduction de frais de transaction, cette fonction est considérablement affaiblie.

Par exemple, idéalement, la somme des probabilités de Yes et No devrait être de 100%. Polymarket n'a pas de frais et introduit des contraintes sur les prix des jetons YES et NO grâce à un mécanisme d'arbitrage, ce qui rend la conclusion ci-dessus valable. Dans la plupart des cas, la somme des prix des jetons YES et NO sur Polymarket peut être très proche de 1.

Cependant, le marché de prévision dans HIP-4 est obtenu par les constructeurs de marché en stakant 1 million de HYPE (valeur actuelle d'environ 58 millions de dollars) en tant que "droit de gestion privilégié", dont le but est de générer 50 % des revenus de commission. Cela influencera également inévitablement le comportement de trading des utilisateurs, entraînant ainsi un écart entre les prix dans HIP-4 et les probabilités de prévision du marché.

Par exemple, en raison des coûts de transaction, la somme des Yes et No sur le marché Hyperliquid peut être inférieure à 1 $ (acheter un contrat Yes et un contrat No entraîne des frais doubles). Bien que les frais soient faibles, des zones mortes de transaction peuvent apparaître en cas de faible liquidité. Par exemple, si la probabilité réelle sur un marché est de 50 %, les prix des options YES et No sur Polymarket s'ajustent à 0,50, mais sur Hyperliquid, il se peut que Yes=0,48 et No=0,49, ce qui donne une somme de seulement 0,97, ce qui signifie que l'écart de 0,03 implique une commission implicite de 3 % pour le bookmaker. Cela nuit à l'exactitude de la découverte des prix et détériore l'expérience utilisateur.

Ajouter des contraintes de prix

Il a été mentionné tout à l'heure que, pour le marché de prévision, le mécanisme central est de garantir que la somme des probabilités des résultats YES et NO soit toujours égale à 100 %, ce qui équivaut à garantir que la somme des prix des jetons Yes et No soit égale à 1.

La pierre angulaire de la réalisation de ce mécanisme par Polymarket est un ensemble de mécanismes d'arbitrage :

• Tout d'abord, il est stipulé que tout participant peut déposer 1 USDC dans le contrat pour frapper 1 jeton YES et 1 jeton NO. De même, l'utilisateur peut rendre 1 jeton YES et 1 jeton NO au contrat pour les détruire et récupérer 1 USDC.
• Par exemple, lorsque le token YES est à 0,70 et le token NO à 0,40, un arbitragiste dépose 1 USDC dans le contrat, mint 1 part de YES et 1 part de NO, puis les vend immédiatement sur le carnet de commandes à des prix de 0,7 et 0,4 respectivement, réalisant un profit sans risque de 0,1 USDC. Une grande quantité de telles actions augmentera la pression à la vente, entraînant une baisse synchronisée des prix de YES et NO, jusqu'à ce que leur somme revienne à 1 USDC.
• Lorsque le jeton YES est à 0,60 et le jeton NO à 0,30 sur le marché, l'arbitragiste achète d'abord 1 part du jeton YES et 1 part du jeton NO respectivement à 0,6 et 0,3 sur le carnet de commandes, puis les soumet au contrat pour racheter 1 USDC, obtenant ainsi un bénéfice sans risque de 0,1 USDC. Un grand nombre de ces actions fera monter simultanément le prix des deux parts jusqu'à ce que leur somme revienne à 1 USDC.

Cependant, dans la proposition HIP-4, il n'y a pas de contenu similaire, nous ne savons pas comment HIP-4 régulera le prix des jetons YES et NO. De plus, il est très probable que le marché de prévision dans HIP-4 prélève des frais, ce qui ajoute beaucoup d'incertitudes sur la mesure dans laquelle le prix des options dans HIP-4 peut refléter les attentes du marché.

Limites du mécanisme actuel sur le potentiel de collaboration

Certains lecteurs peuvent être ravis par la belle vision décrite par l'auteur dans le chapitre précédent concernant Hyperliquid "Spot, futures, prévisions : 1+1+1>3", mais malheureusement, l'auteur doit ici verser une seau d'eau froide : sous le système de "marge" actuel d'Hyperliquid, bien que Hyperliquid supporte le Cross-Margin sur le marché perpétuel, les trois grandes lignes de produits que sont le spot, les futures et les prévisions futures restent isolées les unes des autres, et ainsi le soi-disant avantage collaboratif de "1+1+1>3" ne peut pas du tout se réaliser.

Cela signifie que, bien que les trois types de produits soient sur la même plateforme en surface, les utilisateurs doivent en réalité gérer séparément leurs positions et leurs fonds.

1. Par exemple, si vous gagnez 1000 USDC sur le marché de prévision, cet argent n'augmentera pas automatiquement la marge de votre compte de contrat, à moins que vous ne le transfériez activement.
2. De même, si la marge du compte de contrat est insuffisante pour un appel de marge, et que le compte de marché de prévision a un solde, il ne peut pas être automatiquement utilisé pour compléter.
3. Actuellement, Hyperliquid ne prend pas en charge l'utilisation d'actifs autres que l'USDC comme marge (c'est-à-dire que le modèle dit « basé sur le jeton » n'est pas encore en ligne). Les jetons que les utilisateurs détiennent ne peuvent pas être utilisés directement pour ouvrir ou fermer des positions de contrat ou de prévision, ils doivent d'abord être échangés contre des USDC.

Ce type de conception isolée est compréhensible au début pour des raisons de robustesse, mais il limite également la puissance des stratégies de synergie entre les marchés. Si les utilisateurs souhaitent utiliser le marché de prévision pour couvrir leurs positions de contrat, ils doivent constamment ajuster manuellement les fonds de deux comptes, ce qui est ennuyeux et entraîne des délais. Il est donc évident que Hyperliquid a encore de nombreuses fonctionnalités de base à améliorer, et avant de réaliser complètement l'intégration des trois grandes lignes de produits, l'effet de synergie apporté par les activités du marché de prévision sera réduit.

bénéfice faible, peu de personnes, beaucoup de choses

• Marges faibles : Supposons qu'après le lancement de HIP-4, Hyperliquid ne puisse capter qu'environ 10 % du volume de transactions de Polymarket (compte tenu de la taille actuelle de Polymarket et de son avantage de premier arrivé). En août 2025, le volume de transactions de Polymarket s'élève à 664 millions de dollars, donc 10 % représente environ 66 millions de dollars par mois. En calculant une commission de 0,1 %, le revenu mensuel serait de 66 000 dollars, dont Hyperliquid pourrait percevoir la moitié (l'autre moitié allant aux bâtisseurs), soit environ 33 000 dollars. Par rapport aux bénéfices globaux d'Hyperliquid, cela ne représente qu'une goutte dans l'océan. Il est à noter qu'en 2025, les bénéfices d'Hyperliquid étaient prétendument supérieurs à ceux du Nasdaq, avec des revenus mensuels estimés à plusieurs millions de dollars, voire des dizaines de millions de dollars. Si le marché de prévision ne peut ajouter que quelques dizaines de milliers de dollars de revenus par mois, cela n'aura quasiment aucun impact direct sur la valeur du jeton HYPE ou sur les finances du projet.
• Peu de personnes, beaucoup de travail : Hyperliquid doit faire avancer la mise en œuvre de HIP-4, mais est également limité par ses propres ressources et la difficulté technique. Selon des informations de la communauté, l'équipe principale d'Hyperliquid compte moins de 20 personnes (dont une dizaine de développeurs). Récemment, ils ont également travaillé sur la mise en œuvre concrète de HIP-3, le support de l'intégration de la stablecoin native USDH, ainsi que sur des mises à niveau de performance de la plateforme. On peut dire que le calendrier de développement est assez serré. Lorsque HIP-4 sera réellement codé, de nombreux problèmes fondamentaux devront être résolus, et ces travaux ne se feront pas en un jour.

En résumé, même si le HIP-4 est adopté, sa véritable date de lancement sera probablement après 2026, ce qui le place dans une planification à moyen et long terme. Pour Kalshi, qui souhaite rapidement s'étendre sur la blockchain, cela représente un "eau lointaine ne peut désaltérer une soif proche" ; à court terme, ils ne pourront toujours pas répondre à la demande du marché décentralisé via le HIP-4. En conséquence, Polymarket maintient une position solide dans un avenir prévisible, et ne ressentira pas de menace directe de la part de Hyperliquid au moins l'année prochaine. Lorsque le produit de marché de prévision du HIP-4 sera mature, Polymarket aura peut-être déjà élargi son avantage ou lancé son propre jeton pour créer une nouvelle muraille.

Conclusion : un jeu soigneusement orchestré

En résumé, HIP-4 est une alliance de « fortes collaborations » entre le géant de la prévision centralisé Kalshi et le géant DEX Hyperliquid.

• Kalshi espère utiliser l'architecture blockchain déjà mature de Hyperliquid pour étendre rapidement ses activités en ligne, atteignant sans autorisation des utilisateurs du monde entier. En août 2025, Kalshi a recruté en grande pompe le KOL Crypto "John Wang" comme son responsable Crypto, marquant ainsi la première étape de son "effort théorique". Cette fois, avec la participation de John Wang, le HIP-4 constitue le premier pas concret de Kalshi dans l'engagement en ligne."
• Hyperliquid vise à tirer parti de son avantage technologique dans le domaine des infrastructures de trading haute performance, associé à une vaste base d'utilisateurs, pour entrer sur le marché de prévision, un tout nouveau secteur vertical, et donner une nouvelle narration à HYPE. En collaborant avec des entités réglementées comme Kalshi, qui fournit la conformité et la crédibilité, HIP-4 se concentre sur le positionnement du marché pour les institutionnels et les investisseurs fortunés, avec des thèmes de marché principalement axés sur des sujets sérieux tels que "finance", "politique", se distinguant ainsi du positionnement de marché de son principal concurrent Polymarket, qui vise un marché sans autorisation, de bas en haut, et axé sur le divertissement du grand public.

Le succès ou l'échec de ce jeu dépendra de la capacité d'Hyperliquid à surmonter les défis inhérents à la dispersion de la liquidité et aux coûts élevés grâce à son avantage technologique et à une expérience de qualité. Si cela réussit, cela ouvrira non seulement un énorme nouveau marché pour elle-même, mais établira également un exemple pour l'ensemble de l'industrie : comment les protocoles DeFi passent d'une application unique à une plateforme, et comment les institutions financières traditionnelles s'intègrent dans le monde décentralisé. Le marché sera le juge final de cette expérience.

• Cet article est basé sur des informations publiques et ne constitue pas un conseil en investissement. L'investissement dans les cryptomonnaies comporte des risques importants, veuillez prendre des décisions avec prudence, DYOR.
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