La Chine s'engage à lutter fermement contre les cryptoactifs, tandis que les États-Unis commencent à approuver divers ETF de jetons altcoin.

La dernière semaine d'octobre 2025, le domaine mondial des actifs numériques a été le théâtre d'un véritable chant de glace et de feu. Alors que Wall Street ouvrait grand les bras pour accueillir l'arrivée d'une série d'ETF Spot de « alts » sans précédent, les géants de la régulation financière de l'Est émettaient à nouveau de sévères avertissements, réaffirmant leur position ferme contre les Cryptoactifs. Ces deux grandes économies, à un carrefour de la finance numérique, ont choisi des directions radicalement différentes, et les considérations stratégiques et visions futures qu'elles reflètent influencent profondément la carte du marché mondial des Cryptoactifs.

ETF de altcoin américain

Après le lancement réussi de l'ETF Spot Bitcoin au début de 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a de nouveau ouvert la porte des marchés financiers traditionnels aux actifs numériques, et cette fois, les protagonistes sont des altcoins plus diversifiés.

Le 28 octobre, heure de l'Est, un jour emblématique, plusieurs ETF de spot de altcoin très attendus ont été officiellement approuvés pour être cotés. Parmi eux, l'ETF “Bitwise Solana Staking ETF (code BSOL)” lancé par la société de gestion d'actifs Bitwise a été introduit à la Bourse de New York (NYSE), devenant ainsi le premier produit négocié en bourse (ETP) aux États-Unis à détenir directement 100 % de Solana (SOL) en spot. Parallèlement, l'ETF “Canary Litecoin (莱特币)” et l'ETF “Canary HBAR (Hedera)” émis par Canary Capital ont également été lancés sur le Nasdaq. Juste après, le fonds de confiance Solana de Grayscale, la plus grande société de gestion d'actifs numériques au monde, devrait également achever sa conversion en ETF de spot le lendemain.

La signification de cette série d'événements va bien au-delà du lancement de quelques nouveaux produits financiers. Elle symbolise que les autorités de régulation américaines ont atteint un nouveau niveau de reconnaissance pour les actifs numériques alternatifs (c'est-à-dire les cryptoactifs autres que le Bitcoin). Les institutions et les investisseurs ordinaires n'ont plus besoin de passer par des processus d'ouverture de compte complexes sur les échanges de cryptoactifs, ils peuvent facilement investir dans des alts majeurs comme Solana et Litecoin, tout comme ils le feraient pour acheter et vendre des actions dans un compte de courtage traditionnel.

Plus révolutionnaire encore, le nouvel ETF introduit un mécanisme de “récompenses de staking”. Prenons l'exemple de BSOL, Bitwise indique clairement que le fonds vise à investir 100% des actifs SOL dans le staking sur la chaîne pour obtenir un rendement annuel moyen d'environ 7%. Cela signifie que les investisseurs peuvent non seulement partager les fluctuations de prix du jeton SOL lui-même, mais aussi obtenir des revenus passifs supplémentaires. Cette solution tout-en-un de “acheter des jetons, détenir des jetons, générer des intérêts” contraste fortement avec les ETF Bitcoin précédemment proposés qui n'offraient qu'une exposition aux prix, offrant ainsi une proposition de valeur plus attrayante pour les investisseurs traditionnels.

Le marché a réagi avec enthousiasme. Kristin Smith, présidente de l'Institut de recherche de Solana, a déclaré que le lancement de BSOL “symbolise la reconnaissance générale par le marché que Solana est devenu une infrastructure financière essentielle pour l'économie numérique de demain”. Steven McClurg, PDG de Canary Capital, a également qualifié cela de “moment très marquant pour l'industrie du chiffrement”. L'industrie estime généralement que le lancement réussi de l'ETF alts réduira considérablement le seuil d'entrée pour les investissements institutionnels, attirant un afflux massif de capitaux potentiels, et pourrait donner naissance à davantage de produits financiers dérivés basés sur ces ETF, poussant ainsi le processus de financiarisation des actifs numériques.

La Chine réaffirme sa lutte sévère contre

Alors que le marché américain se réjouit des innovations en matière de chiffrement, le discours de Pan Gongsheng, président de la Banque populaire de Chine, lors de la réunion annuelle du forum financier de Beijing, a cependant jeté un seau d'eau froide sur le marché des cryptoactifs domestique. Ses déclarations ont clairement transmis un message : la politique de réglementation stricte de la Chine concernant les cryptoactifs n'a pas assoupli, mais continuera plutôt d'être maintenue.

Pan Gongsheng a réaffirmé que les différentes politiques et mesures mises en place depuis 2017 pour répondre aux risques liés aux Cryptoactifs “sont toujours en vigueur”. Il a souligné que la Banque populaire de Chine continuera à collaborer avec les autorités judiciaires pour “lutter fermement contre les activités d'exploitation et de spéculation sur les Cryptoactifs en Chine”, afin de maintenir l'ordre économique et financier du pays.

Lors de cette intervention, les stablecoins sont devenus des cibles particulièrement mentionnées. Pan Gongsheng a souligné que, bien que les stablecoins liés aux monnaies fiduciaires continuent d'émerger, ils “sont globalement encore dans une phase de développement précoce” et ne peuvent pas répondre aux exigences de régulation financière de base telles que l'identification des clients (KYC) et la lutte contre le blanchiment d'argent (AML). Il a exprimé ses inquiétudes quant au fait que l'anonymat de ces stablecoins pourrait aggraver les lacunes de la régulation financière mondiale, favoriser “un climat de marché spéculatif”, accroître la vulnérabilité du système financier mondial, et même “érosion de la souveraineté monétaire de certaines économies sous-développées”.

Cette position indique que les régulateurs chinois considèrent toute monnaie numérique décentralisée, qui n'est pas sous leur contrôle, surtout les stablecoins susceptibles de remettre en question le statut du renminbi, comme un risque et une menace financière potentiels.

Tout en bloquant les cryptoactifs privés, la Chine s'efforce de mettre en place sa propre autoroute numérique officielle : le yuan numérique (e-CNY). Dans son discours, Pan Gongsheng a consacré une grande partie à l'élaboration d'un plan ambitieux pour promouvoir le développement du yuan numérique.

Il a déclaré que la Banque populaire de Chine optimisera davantage le système de gestion du yuan numérique et soutiendra la participation de davantage de banques commerciales à son exploitation. Afin de promouvoir systématiquement son développement, la Chine a établi à Shanghai un “Centre international d'exploitation du yuan numérique”, responsable de la coopération transfrontalière ; en même temps, à Pékin, un “Centre de gestion des opérations du yuan numérique” a été créé, chargé de la construction et de la maintenance du système. Depuis le lancement du projet pilote en 2019, le montant cumulé des transactions en yuan numérique a dépassé 14 trillions de yuans.

La répression des cryptoactifs et la promotion du yuan numérique sont deux faces d'une même pièce. La stratégie de la Chine est de remplacer le monde chaotique et décentralisé des crypto-monnaies par un système de paiement numérique contrôlé par l'État, totalement transparent et efficace. Le yuan numérique contribue non seulement à améliorer l'efficacité des paiements, mais plus important encore, il permet à la banque centrale de garder un contrôle total sur les flux de fonds, renforçant l'efficacité de la transmission de la politique monétaire et consolidant la souveraineté financière de l'État à l'ère numérique.

Deux chemins entre la Chine et les États-Unis

Les États-Unis et la Chine se séparent sur la question des Cryptoactifs, enracinés dans des philosophies financières et des stratégies nationales radicalement différentes.

La stratégie américaine est “intégration et fusion”. En intégrant les actifs numériques dans le cadre réglementaire existant et mature (comme les ETF), les États-Unis, tout en embrassant l'innovation financière, offrent également une protection aux investisseurs. Cette initiative non seulement renforce la position de Wall Street en tant que centre financier mondial, mais utilise également habilement les stablecoins en dollars et les produits financiers associés, étendant l'influence du dollar dans le monde des actifs numériques, réalisant ainsi une expansion douce de l'hégémonie du “dollar numérique”.

La stratégie de la Chine est « remplacement et contrôle ». En raison de préoccupations profondes concernant la stabilité financière, la fuite des capitaux et la souveraineté monétaire, la Chine a choisi de construire une « grande muraille de protection financière », isolant les actifs numériques non contrôlés et s'efforçant de créer le yuan numérique, une alternative contrôlable. Il s'agit d'une voie de numérisation de haut en bas, dirigée par l'État, où les priorités sont l'ordre, la stabilité et le contrôle.

Dans l'ensemble, un vers la gauche, un vers la droite. Les États-Unis tentent de devenir un port de conformité et un centre d'innovation pour les actifs numériques à l'échelle mondiale, tandis que la Chine s'engage à construire un système de monnaie numérique autonome. La concurrence et l'interaction entre ces deux modèles définiront le paysage des finances numériques mondiales dans les années à venir. Comment le capital mondial circulera-t-il ? Lequel de ces modèles sera le mieux adapté aux défis futurs ? Ce jeu de pouvoir, de technologie et de finance du siècle ne fait que commencer. Pour tous ceux qui sont impliqués, c'est à la fois un défi plein d'incertitudes et une opportunité historique sans précédent.