Pourquoi dans le domaine du chiffrement, les produits ont-ils de grandes chances d'être difficiles à réaliser ?

null Texte original de rosie, compilation originale Golem

La plupart des fondateurs de crypto que je connais sont maintenant en train de procéder à leur troisième transformation. Ce groupe a développé des plateformes NFT en 2021, s'est tourné vers les rendements DeFi en 2022, puis vers les agents AI en 2023/24, et maintenant ils poursuivent les tendances populaires de ce trimestre (peut-être le marché des prévisions).

Ils n'ont pas tort de se transformer, et dans de nombreux aspects, leur stratégie est correcte. Mais le problème est que ce modèle rend difficile la construction de tout produit pouvant se développer à long terme.

Cycle de produit de 18 mois

Nouveau concept apparaît → Afflux de fonds → Tout le monde se transforme → Développement continu pendant 6-9 mois → Nouveau concept disparaît → Nouvelle transformation.

Un cycle cryptographique pouvait autrefois durer 3 à 4 ans (époque de l'ICO), puis il a été réduit à 2 ans, et maintenant, si la chance est au rendez-vous, un cycle cryptographique dure au maximum 18 mois. Au deuxième trimestre 2025, le capital-risque en cryptographie a chuté de près de 60%, ce qui a laissé aux fondateurs de cryptomonnaies pas assez de temps et de fonds pour développer avant que le prochain récit ne les force à se transformer à nouveau.

Il est presque impossible de construire quoi que ce soit de significatif en 18 mois, une véritable infrastructure nécessite au moins 3 à 5 ans, et atteindre une véritable adéquation produit-marché prend des années et non quelques trimestres d'itération.

Mais si les fondateurs de crypto continuent d'utiliser le même discours que l'année dernière, ils gaspillent de l'argent, les investisseurs vous abandonneront et les utilisateurs se détourneront. Certains investisseurs pousseront même les fondateurs de crypto à s'adapter aux tendances actuelles, tandis que leur équipe commencera à évaluer les projets qui obtiennent un financement grâce aux discours populaires de ce trimestre.

L'erreur des coûts irrécupérables en tant que mécanisme de survie

Le conseil commercial traditionnel est de ne pas tomber dans le piège des coûts irrécupérables. Si un projet ne fonctionne pas, il faut se réorienter immédiatement. Mais dans le domaine de la cryptographie, on est complètement tombé dans ce piège, utilisant l'erreur des coûts irrécupérables comme mécanisme de survie. Maintenant, personne ne reste assez longtemps pour valider si ce qui a été fait est efficace, mais dès qu'il rencontre des résistances, il se réoriente, la croissance des utilisateurs étant lente, il se réoriente également, et en cas de difficultés de financement, il choisit aussi de se réorienter.

Chaque fondateur de cryptomonnaie effectuera un tel compromis :

Continuer à développer les produits existants, peut-être que dans 2-3 ans cela réussira. Si la chance est de votre côté, vous pourriez également obtenir un nouveau tour de financement.

Passer à la narration populaire : financer immédiatement, afficher les bénéfices sur le livre, et sortir avant que quiconque ne se rende compte que cela ne fonctionne pas.

La deuxième solution l'emporte dans la grande majorité des cas.

Le projet sera toujours bientôt terminé.

Il est rare que des projets de cryptomonnaie parviennent réellement à réaliser ce qui est prévu dans leur feuille de route. La plupart des projets sont toujours dans un état de « presque terminé ». Il manque toujours une fonctionnalité pour atteindre l'adéquation produit-marché. Ils ne peuvent jamais y parvenir, car en cours de route, la tendance du marché change et, du jour au lendemain, terminer votre protocole DeFi devient sans signification, car tout le monde parle des agents AI.

Le marché punira les projets qui sont terminés. Car un produit achevé a ses limitations connues, tandis qu'un produit “sur le point d'être terminé” possède encore un potentiel narratif illimité.

Le capital recherche l'attention, pas l'achèvement.

Dans le domaine de la cryptographie, si vous avez un nouveau récit, vous pouvez lever 50 millions de dollars même sans produit ; si le récit est établi, que le produit est disponible, il peut être difficile de lever même 5 millions de dollars ; s'il s'agit d'un ancien récit, avec un produit et de vrais utilisateurs, il se peut alors que vous ne puissiez pas lever de fonds du tout.

Les VC n'investissent pas dans des produits, ils investissent dans l'attention. L'attention se dirigera vers de nouvelles narrations, et non vers de vieilles narrations déjà réalisées. La plupart des équipes se concentrent maintenant uniquement sur la “maximisation de la narration”, optimisant complètement pour quelle histoire peut attirer des fonds, sans se soucier de ce qu'elles font réellement. Compléter un projet peut se limiter soi-même, tandis qu'abandonner un projet peut vous laisser des options.

taux de rétention de l'équipe

Si vous êtes un fondateur de cryptomonnaie, après l'arrivée d'une nouvelle narration, vos meilleurs développeurs pourraient être recrutés avec un double salaire pour participer à de nouveaux projets en vogue, et votre responsable marketing pourrait également être débauché par une entreprise qui vient de lever 100 millions de dollars. Vous ne pouvez pas rivaliser, car vous avez abandonné la narration en vogue il y a six mois, décidant de réellement compléter le projet que vous avez déjà commencé.

Personne ne veut participer à des projets stables ennuyeux. Ce qu'ils veulent, ce sont des projets chaotiques, avec des fonds excessifs, qui pourraient s'effondrer mais qui pourraient aussi offrir des rendements décuplés.

Durée d'attention des utilisateurs

Les utilisateurs de crypto-monnaies utilisent parfois un produit simplement parce qu'il est nouveau, parce que tout le monde en parle, parce qu'il pourrait y avoir des airdrops. Une fois que le récit change, ils s'en vont, et personne ne se soucie de savoir si le produit a été amélioré par la suite ou si des fonctionnalités qu'ils demandaient ont été ajoutées.

En fait, nous ne pouvons pas créer de produits durables pour des utilisateurs non durables. Certains fondateurs de cryptomonnaies se réinventent tellement qu'ils en oublient eux-mêmes leurs objectifs initiaux.

Réseau social décentralisé → Marché NFT → Agrégateur DeFi → Infrastructure de jeu → Agents IA → Marché prédictif…… La transformation n'est plus une question stratégique, mais le cœur du modèle commercial.

paradoxe des infrastructures

Dans le domaine de la cryptographie, la plupart des choses qui peuvent exister longtemps ont été établies avant que les crypto-monnaies ne suscitent de l'intérêt. Le Bitcoin est né à une époque où personne ne s'y intéressait, sans VC ni ICO. L'Ethereum est né avant la vague des ICO, à une époque où les gens n'avaient pas encore prévu l'avenir des contrats intelligents.

Et la plupart des choses nées pendant un cycle de spéculation disparaissent avec la fin du cycle, tandis que celles nées avant le cycle ont plus de chances de réussir. Mais la réalité est que peu de gens commencent à développer avant qu'un récit ne commence, en raison du manque de financement, d'attention et de liquidité de sortie.

Pourquoi cette situation est-elle si difficile à changer ?

Le mécanisme d'incitation basé sur les tokens crée des opportunités de sortie pour la liquidité. Tant que les fondateurs et les investisseurs peuvent sortir avant que le produit ne soit mature, ils le feront.

La vitesse de propagation de l'information et des émotions dépasse de loin la vitesse de construction. Quand un projet est terminé, tout le monde sait quel en est le résultat. L'ensemble de la proposition de valeur de l'industrie de la cryptographie évolue rapidement, demander à la cryptographie de se développer lentement équivaut à demander qu'elle devienne quelque chose qu'elle ne deviendrait pas autrement.

Cela signifie que si vous passez trois ans à créer un produit, quelqu'un d'autre peut copier votre idée et publier un produit en trois mois avec un code moins bon et une meilleure stratégie marketing. Ensuite, ils gagnent.

Il est difficile de construire des produits à long terme avec les cryptomonnaies, car elles sont structurellement opposées à la pensée à long terme.

Vous pouvez être un fondateur qui respecte ses principes, refuser de se transformer, et rester fidèle à la vision initiale, en développant sur plusieurs années plutôt que sur quelques mois. Mais il est très probable que vous fassiez faillite, que vous soyez oublié et finalement remplacé par ceux qui ont changé trois fois durant la période où vous avez lancé votre premier produit.

Le marché ne récompense pas l'achèvement, mais récompense l'innovation continue. Peut-être que la véritable innovation dans le secteur de la cryptographie ne réside pas dans la technologie elle-même, mais dans la façon d'obtenir la plus grande valeur avec le minimum d'investissement.

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