Les observateurs de l'industrie des cryptoactifs estiment que les nouvelles règles sur les stablecoins proposées par la Banque centrale britannique sont trop strictes.

La Banque d'Angleterre du Royaume-Uni (BOE) a publié un projet de réglementation sur les stablecoins qui a intégré les avis du secteur des cryptoactifs durant sa rédaction, mais certains observateurs estiment que le projet impose des restrictions trop sévères à l'industrie. Ce document a été publié le 10 novembre, presque deux ans après que la Banque d'Angleterre a d'abord émis un document de discussion sur ce sujet. Le document précédent esquissait la feuille de route du développement de l'écosystème des cryptoactifs au Royaume-Uni. Cependant, de nombreux acteurs de l'industrie sont préoccupés par le fait que ces normes pourraient étouffer la croissance de l'industrie locale des actifs numériques. La Banque d'Angleterre a déclaré avoir reçu des retours d'opinion de 46 parties prenantes différentes, comprenant des banques, des fournisseurs de services de paiement non bancaires, des opérateurs de systèmes de paiement, des associations professionnelles, le milieu académique et des individus. La Banque d'Angleterre a peut-être annulé certaines exigences plus strictes, mais certains dans l'industrie estiment que ce n'est pas suffisant. Tom Rose, directeur juridique de l'émetteur de stablecoins britannique Agant, a déclaré que la Banque d'Angleterre reste encore trop prudente et restrictive.

La Banque centrale britannique reste prudente à l'égard des stablecoins.

Rogers a déclaré que la nouvelle version avait subi plusieurs modifications par rapport à la version de 2023, et que la dernière proposition contenait effectivement certaines fonctionnalités innovantes, telles que l'octroi par la Banque centrale britannique d'un quota de liquidités direct et la capacité de racheter des réserves à des fins de liquidité. Il a indiqué qu'en ce qui concerne le marché britannique, ces propositions pourraient être explorées davantage pour établir un système de soutien des actifs plus compétitif, tout en préservant les propriétés des stablecoins, mais Rogers a souligné que bien que l'attitude de la Banque centrale britannique à l'égard des stablecoins se soit améliorée, la banque centrale a exprimé des préoccupations extrêmement fortes concernant les risques associés aux stablecoins. L'une des restrictions les plus controversées dans le document est la limitation des soi-disant « stablecoins de détail systémiques » de la Banque centrale britannique. Le document définit les stablecoins comme des « jetons largement utilisés par les particuliers pour les paiements quotidiens, tels que les achats et le paiement de salaires ».

La Banque centrale britannique a fixé la limite de détention personnelle des stablecoins à 20 000 livres sterling.

La Banque centrale britannique souhaite fixer la limite de détention de stablecoins pour les particuliers à 20 000 livres sterling et à 10 millions de livres sterling pour les entreprises. Cela représente une augmentation par rapport à la proposition initiale, mais l'idée de limiter le montant de cryptoactifs que les particuliers peuvent détenir n'est pas acceptée par tout le monde. La leader d'opinion en cryptoactifs, Aleksandra Huk, a déclaré que la Banque d'Angleterre voulait limiter la détention de stablecoins à 20 000 livres sterling, mais qui leur donne le pouvoir de dire aux gens quoi acheter, où garder leur argent et combien en détenir ?

Le développement des Cryptoactifs au Royaume-Uni adopte une approche progressive.

Cette proposition de règle comporte également certaines conditions restrictives. Geoff Richards, responsable de la communauté Ontology Network, a indiqué que cette proposition ne s'applique qu'aux stablecoins libellés en livres sterling utilisés dans le système de paiement britannique, qui pourraient devenir une monnaie systémique. Elle n'inclut pas USDT, USDC ou tout autre jeton DeFi.

Ian Taylor, membre du conseil d'administration de l'organisation de promotion de l'industrie du chiffrement Crypto UK, a déclaré à Cointelegraph qu'il comprenait la démarche plus prudente de la Banque centrale, du moins en ce qui concerne le plafond des stablecoins, car la responsabilité de la Banque d'Angleterre est de maintenir la stabilité financière. La stabilité financière est étroitement liée au système bancaire. Les banques acceptent les dépôts et utilisent ces dépôts comme garantie pour accorder des prêts, créant ainsi du crédit, ce qui est un avantage économique pour toute économie. La Banque d'Angleterre s'inquiète du fait que le retrait de dépôts bancaires pourrait réduire la capacité de prêt, ce qui pourrait affecter la stabilité financière, et cette inquiétude n'est pas sans fondement. C'est pourquoi ils souhaitent procéder par étapes.

Roz a déclaré que la grande majorité des stablecoins au Royaume-Uni ne seront de toute façon pas réglementés, du moins pas comme décrit dans le document. Il a souligné que Mastercard n'a été reconnue comme un système de paiement d'importance systémique qu'en 2021, et que les stablecoins non systémiques seront réglementés selon les règles de la Financial Conduct Authority (FCA), qui imposent moins de restrictions.

Le Royaume-Uni doit encore mettre en place un cadre réglementaire plus complet pour les stablecoins.

L'émission de stablecoins par des entités peut obtenir la liquidité de la Banque centrale et l'ouverture de comptes de dépôt à la Banque d'Angleterre est sans aucun doute une avancée réjouissante. Cependant, les représentants de l'industrie des cryptoactifs estiment que le plan de la Banque centrale a encore des marges d'amélioration. Concernant la limite des stablecoins, Roze a déclaré que le seuil d'importance systémique reste incertain. Il serait utile que le ministère des Finances du Royaume-Uni clarifie à quel moment la taille de l'émetteur atteint un niveau suffisant pour constituer un risque pour l'économie britannique avant de le considérer comme un émetteur d'importance systémique.

Taylor a également souligné qu'il est difficile d'appliquer ces limites sur les stablecoins. Si le gouvernement accorde des licences aux émetteurs, alors il doit surveiller le nombre de stablecoins obtenus par chaque client, qu'il s'agisse de grossistes, de clients entreprises ou de clients de détail. Le problème est que de nombreuses personnes obtiennent des stablecoins par le biais du marché secondaire ou de divers canaux différents. Les gens peuvent recevoir des stablecoins comme rémunération au travail, ou lors d'échanges sur une plateforme d'échange ou de manière pair-à-pair. Par conséquent, la situation d'application réelle reste douteuse, et il n'y a également aucun détail pertinent.

Le développement des stablecoins au Royaume-Uni est lent et prudent.

Arvin Abraham, partenaire chez Goodwin Procter, a déclaré qu'en général, la clarté et la rapidité rendraient l'écosystème des stablecoins au Royaume-Uni plus compétitif. Il a déclaré à Cointelegraph que les régulateurs doivent fournir aux émetteurs un processus clair et un calendrier prévisible afin qu'ils puissent mener à bien leurs demandes d'approbation. Cependant, la rapidité n'est pas le point fort du gouvernement. Depuis 2017, le gouvernement britannique élabore une politique de régulation des cryptoactifs, période durant laquelle il a initialement mis en œuvre des exigences de lutte contre le blanchiment d'argent et de connaissance du client (KYC) pour les entreprises liées aux cryptoactifs comme les échanges. Aujourd'hui, huit ans plus tard, la Banque centrale élabore toujours des politiques en fonction des retours de l'industrie. Le manque de progrès est un problème.

Taylor a expliqué que le développement lent du Royaume-Uni a de nombreuses raisons, y compris les fréquents changements de gouvernement et le manque de véritables soutiens parmi toutes les parties prenantes clés, que ce soit le gouvernement en place, le ministère des Finances ou la Financial Conduct Authority (FCA). Taylor a déclaré que les autorités britanniques avaient consulté pendant près de cinq ans sur un cadre de réglementation des stablecoins plus large, mais qu'aucun cadre de permis réel n'avait encore été établi, ce qui est problématique à bien des égards et n'aide pas les entreprises souhaitant émettre des stablecoins au Royaume-Uni. Ils n'ont pas de feuille de route claire, ce qui les pousse à se tourner vers d'autres juridictions où des cadres réglementaires existent déjà.

Les progrès du Royaume-Uni en matière de réglementation des Cryptoactifs peuvent être très lents, plus lents que ce que beaucoup dans l'industrie espèrent, mais Abraham estime que la Banque centrale britannique est pragmatique et équitable. Son message central est d'accueillir l'innovation, mais si l'on veut que les Cryptoactifs fonctionnent comme des monnaies fiduciaires, il faut une réglementation au niveau des monnaies fiduciaires.

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