Fim da era dourada! "Banco de Bitcoin" enfrenta onda de limpeza, com os preços das ações dos gigantes e os prêmios a caírem ambos.

Uma vez uma empresa de gestão de ativos Bitcoin que desfrutou de grande prestígio, agora enfrenta um teste de pressão sem precedentes. Desde a queda de 35% no preço das ações da NAKA em apenas 10 dias, até a exclusão da Strategy do índice S&P 500, e a quase extinção do prémio mNAV, esta indústria, conhecida como "banco Bitcoin", está a passar da era de ouro para uma fase severa de limpeza e reestruturação.

NAKA: teste de pressão do mercado de alta alavancagem

O preço das ações da NAKA caiu drasticamente recentemente, com a volatilidade a disparar, e a taxa de retorno implícita das opções atingiu um pico de 2000%, tornando-se o nível mais alto dos EUA.

O presidente executivo David Bailey admitiu que o mercado está a apostar fortemente que a empresa está numa situação desfavorável.

A NAKA está simultaneamente envolvida em duas áreas altamente regulamentadas: a saúde e as finanças, e a alta volatilidade do mercado de Bitcoin torna-a um foco para fundos especulativos. O volume de negociações aumentou recentemente, mas os indicadores técnicos emitiram múltiplos avisos de "sobrevenda".

Indústria sob pressão geral: queda de prêmio e mNAV

David Bailey apontou que toda a indústria de gestão de ativos Bitcoin está enfrentando desafios estruturais:

1. Modelos de negócios insustentáveis foram eliminados pelo mercado

2、As empresas que carecem de planejamento de longo prazo estão gradualmente perdendo a confiança dos investidores.

3、Um terço dos gestores de fundos de Bitcoin têm os seus preços das ações abaixo do valor líquido de mercado (mNAV)

No passado, gigantes como a Strategy conseguiram arrecadar fundos facilmente e aumentar sua participação em Bitcoin com um prêmio de mNAV superior a 2.0. No entanto, atualmente esse valor permanece em torno de 1.25 por um longo período, com a entrada de novos capitais a desacelerar e a falta de impulso para aumentos.

Os gigantes também não escapam: Strategy foi removido do S&P 500

A Strategy, que possui uma capitalização de mercado superior a 25 bilhões de dólares e detém uma grande quantidade de Bitcoin, foi inesperadamente removida do índice S&P 500 em setembro.

O JPMorgan descreveu isso como "um golpe pesado para toda a indústria de gestão de ativos criptográficos", levantando questionamentos adicionais sobre o papel e os riscos dos fundos de Bitcoin listados no mercado.

Redefinição da confiança dos investidores e do modelo de negócios

Com a diminuição do prémio de mercado e a desaceleração do aumento de inventário, os investidores começaram a questionar a sustentabilidade das empresas de gestão de ativos de Bitcoin.

Bailey acredita que esta é uma oportunidade para a reconfiguração da indústria: "No sistema de moeda fiduciária, o tesouro é o banco. Hoje, estamos a construir um banco de Bitcoin. Os bancos que fazem bem vão expandir os ativos, enquanto os que não se adaptam serão eliminados."

Ele enfatizou que a chave para a sobrevivência futura está na gestão disciplinada do balanço patrimonial e na transparência, e não na dependência da especulação do mercado.

Conclusão

A era de ouro dos bancos de Bitcoin chegou ao fim, substituída por uma rigorosa triagem e limpeza. Tanto a NAKA, como a Strategy ou outras empresas de gestão de ativos, devem provar sua resiliência e valor em meio à volatilidade e incerteza. Para os investidores, os próximos meses serão um período crucial para observar quais empresas conseguirão sobreviver à nova rodada de reestruturação dos "bancos de Bitcoin".