Trump "assassino" Milão defende redução de juros em 125 pontos de base, mercado questiona a independência do Fed sendo infiltrada

Wall Street sempre esteve de olho em cada palavra da Reserva Federal, mas o alvoroço causado por este gráfico de pontos em setembro de 2025 superou todos os anteriores. Embora o Fed tenha anunciado um corte de taxa de 1 ponto de base em modo "de controle de risco" e insinuado que haverá mais dois cortes neste ano, o que parecia moderado, foi ofuscado por uma expectativa abrupta de "125 pontos de base", fazendo Wall Street explodir instantaneamente. O mercado concorda que essa previsão extrema vem do "assassino da Reserva Federal de Trump" - o conselheiro econômico da Casa Branca, Stephen I. Miran, levantando sérias dúvidas sobre se a independência da Reserva Federal já foi influenciada pela Casa Branca.

Anomalia no gráfico de pontos: um membro defende um corte radical na taxa de juro de 125 pontos de base

(Fonte: FOMC)

A mais recente decisão reduziu a faixa-alvo da taxa dos fundos federais para 4,0%–4,25%, a primeira redução desde dezembro de 2024. De acordo com o gráfico de pontos divulgado pela A Reserva Federal (FED), a mediana indica uma nova redução de dois pontos de base ao longo do ano; o mercado de futuros vê uma probabilidade de mais de 70% de cortes em outubro e dezembro, com as expectativas de curto prazo de ambos os lados quase sobrepondo-se.

No entanto, uma análise aprofundada do gráfico de pontos revela uma grave divergência interna:

· Entre os 19 membros do comitê de votação, 9 tendem a um novo corte de 1 vez ou menos.

· Outros 9 advogam uma redução da taxa de juros em 2 vezes, apresentando uma clara luta.

· O mais notável é um ponto isolado, que mostra que há um comissário que defende uma redução agressiva das taxas de juros de 125 pontos de base este ano.

Esta previsão extrema é amplamente considerada como proveniente de "Milan", e a razão razoável para isso não é surpreendente. Em relação à conclusão da reunião de setembro sobre se haverá um corte nas taxas de juros, a votação foi de 11 a 1, com apenas Stephen I. Miran expressando objeção a um corte de 50 pontos de base, enquanto os outros expressaram um corte de 25 pontos de base, o que também revela a posição apressada de Milão em relação ao corte de juros.

"Assassino Trump" faz a sua aparição na Reserva Federal (FED), mostrando imediatamente sua influência

Embora não tenham sido encontradas evidências diretas de que algum membro tenha recebido instruções políticas, o mercado já rotulou a expectativa de 125 pontos de base como "assassino de Trump", acusando a Casa Branca de influenciar o Fed por meio de nomeações. Trump realmente criticou Powell no passado por não reduzir a taxa rapidamente o suficiente e influenciou a composição do conselho através de suas nomeações.

O que é ainda mais notável é que, poucos dias após assumir o cargo, Milan participou da reunião de votação do FOMC de setembro e imediatamente mostrou uma posição radicalmente diferente da dos outros membros. Embora essa situação seja uma luta política normal, coincide altamente com o momento em que os valores extremos aparecem no gráfico de pontos, gerando preocupações no mercado sobre a independência da A Reserva Federal (FED).

Perante estas dúvidas, Powell reiterou na conferência de imprensa que "a FED depende de dados, não está sujeita a instruções do governo", defendendo em voz alta a independência, o que equivale a manter a afirmação de "assassino" à porta.

Previsões de 2026 mais divergentes: A Reserva Federal (FED) e o mercado já seguiram caminhos diferentes

Se avançarmos a linha do tempo para 2026, a divergência entre a Fed e o mercado torna-se ainda mais evidente. A mediana do gráfico de pontos prevê apenas mais uma redução da taxa de juro, mas o mercado já incorporou três reduções nos preços futuros. Existem duas principais razões por trás dessa divergência:

1. A taxa de desemprego nos EUA subiu para 4,3%, o mercado de trabalho mostrou uma clara fraqueza.
2. O PCE núcleo continua preso em cerca de 3%, acima da meta de 2%, tornando a decisão da A Reserva Federal (FED) muito mais difícil.

Além disso, a mudança de liderança do Fed em 2026 e a possível reestruturação do governo Trump criam ruídos políticos na curva de juros. O mercado está preocupado que, à medida que mais comissários "pró-Trump" entrem na A Reserva Federal (FED), a futura política monetária possa se inclinar mais para considerações políticas do que para dados econômicos puros.

Como os investidores devem interpretar: a falha da regra da mediana, as lições dos valores extremos

Do ponto de vista operacional, os investidores enfrentam vários desafios-chave:

1. Distinção entre extremos e tendências: a mediana indica o cenário base, enquanto os extremos revelam os testes de estresse — uma vez que a inflação caia rapidamente ou o emprego se deteriore, a Reserva Federal (FED) pode ser forçada a tomar ações além do esperado.
2. Incerteza sobre a renovação dos membros em 2026: as mudanças nas altas esferas da administração trarão variáveis significativas para a direção da política
3. O risco político entrou na curva de juros: embora seja difícil de quantificar, os fatores políticos já se tornaram parte do preço do mercado.

O gráfico de pontos não é apenas um conjunto de pontos, mas sim uma projeção de três forças: consenso político, realidade dos dados e pressão política. Aquele ponto isolado de 125 pontos de base, mesmo que a ação do FED desta vez seja cautelosa, antecipa as turbulências do caminho futuro.

Para os investidores, compreender os dados, identificar o ruído e continuar a verificar a resiliência independente da FED será a lição de gestão de risco mais importante nos próximos 12 meses. À medida que os fatores políticos têm um impacto cada vez mais evidente na política monetária, a volatilidade do mercado pode aumentar ainda mais, e os investidores precisam avaliar com mais cautela a direção das taxas de juros e seu impacto em vários ativos.