O Yield Basis resolverá completamente a Perda impermanente? A nova revolução DeFi do fundador da Curve

O mundo das Finanças Descentralizadas tem sido atormentado pela Perda impermanente, e inúmeros Provedores de Liquidez sofreram perdas devido à Flutuação de preços. Como fundador da Curve Finance, Michael Egorov retorna ao campo com sua nova obra Yield Basis, com o objetivo de mudar completamente essa situação. O protocolo recebeu um financiamento de 5 milhões de dólares no início de 2025, com uma avaliação de até 50 milhões de dólares, e em pouco tempo superou em 15 vezes o valor esperado, demonstrando a alta expectativa do mercado por sua solução.

Yield Basis adota um modelo de AMM de 2x alavancado inovador, redesenhando o mecanismo de formador de mercado automatizado, permitindo que os provedores de liquidez ganhem taxas de transação enquanto evitam a preocupação com a perda impermanente.

Com a proposta Yield Basis aprovada pelo Curve DAO em 17 de setembro e a proximidade do evento de geração de tokens (TGE) em 1 de outubro, será que este protocolo conseguirá realmente cumprir suas promessas e se tornar a próxima estrela no campo das Finanças Descentralizadas?

01 Origem do projeto: protocolo de stablecoin com fundo de formador de mercado

Yield Basis foi criado por Michael Egorov, fundador da Curve Finance, e é um dos projetos mais aguardados no campo das Finanças Descentralizadas em 2025.

O projeto conseguiu financiar 5 milhões de dólares no início de 2025, alcançando uma avaliação de 50 milhões de dólares, com uma forte demanda dos investidores, superando em mais de 15 vezes o valor arrecadado.

Egorov, como um experiente empreendedor no setor de Finanças Descentralizadas, participou profundamente do desenvolvimento e operação da Curve Finance. Ele acumulou uma vasta experiência no campo DeFi, mas também enfrentou várias crises de liquidação devido a posições de CRV com alta alavancagem.

Diferente de muitos projetos que atraem atenção apenas por conceitos, o Yield Basis obteve o apoio formal da Curve DAO e planeja iniciar o protocolo através da venda de 60 milhões de dólares em stablecoins crvUSD.

No dia 22 de setembro, as principais CEX anunciaram que lançarão o Yield Basis em sua nova plataforma, ampliando ainda mais a influência de mercado do projeto.

02 Mecanismo Central: Sistema de Dois Tokens e Modelo AMM com Alavancagem

A inovação central do Yield Basis reside no seu modelo de formador de mercado automatizado (AMM) redesenhado, que visa eliminar a Perda impermanente, um ponto problemático de longa data no campo das Finanças Descentralizadas.

modelo AMM de alavancagem

O protocolo utiliza uma estratégia de liquidez com alavancagem de 2x, expandindo a posição de liquidez em dobro ao emprestar a stablecoin crvUSD da Curve.

Quando o usuário deposita wBTC no valor de 100 dólares, o protocolo utiliza esse wBTC como garantia, emprestando crvUSD no valor de 100 dólares e, em seguida, depositando um total de 200 dólares em ativos no pool de liquidez wBTC/crvUSD da Curve.

Este mecanismo altera, através de princípios matemáticos, a relação entre o valor da posição dos provedores de liquidez e o preço do ativo subjacente de √P para P, eliminando assim fundamentalmente a perda impermanente.

sistema de dupla token

Yield Basis adota um design de dois tokens:

• ybBTC/ybETH: representa os tokens derivativos das posições de liquidez alavancada dos usuários.
• YB: Token de governança do protocolo, utilizando um modelo ve-tokenomics semelhante ao Curve.

Os usuários obtêm ybBTC ou ybETH ao depositar BTC ou ETH, e esses tokens acumulam automaticamente taxas de transação, podendo ser ainda mais apostados para obter recompensas adicionais.

03 Economia dos Tokens: Modelo de Token YB e Mecanismo de Distribuição

O modelo econômico do token Yield Basis é projetado de forma refinada, integrando a experiência do veTokenomics da Curve e passando por otimizações direcionadas.

Distribuição de Token

A oferta total do token YB é de 1 bilhão de unidades, com uma oferta inicial em circulação de 87,9 milhões de unidades (representando 8,79% do total).

O plano de distribuição de tokens é o seguinte:

• 30% para incentivos à comunidade, distribuído através da mineração de liquidez
• 25% atribuído à equipe
• 15% como reserva de desenvolvimento
• 10% para licenciamento da tecnologia Curve
• 10% para o plano de cooperação
• 5% como reserva ecológica
• 2,5% para pré-venda
• 1.3% para Provedor de Liquidez

Os tokens da equipe e dos investidores têm um período de bloqueio de 6 meses, seguido de um desbloqueio linear ao longo de dois anos.

Mecanismo de Governança

YB adota um modelo de custódia de votação (veYB), os detentores de tokens devem bloquear YB para participar da governança e ganhar taxas do protocolo.

Os detentores de veYB podem obter um aumento de rendimento de até 2,5 vezes e uma participação na receita do protocolo, o que incentiva a participação a longo prazo e reduz a pressão de venda no mercado.

04 Desempenho do Mercado: Visão Geral dos Dados de Financiamento e Rendimento

O Yield Basis mostrou um desempenho de dados impressionante já na fase de teste, especialmente a sua taxa de retorno de backtesting histórico atraiu a atenção de muitos investidores.

De acordo com os dados de retroteste do projeto:

• De janeiro de 2019 a novembro de 2024, a APR média é de aproximadamente 20,5%
• De janeiro de 2023 a novembro de 2024, a APR média é de aproximadamente 9%
• Durante o mercado em alta de 2021, o APR atingiu um máximo de 60%

Esses rendimentos dependem da tecnologia AMM CryptoSwap da Curve, focada em ativos de baixo Flutuação como BTC e ETH.

Em termos de financiamento, o projeto arrecadou 5 milhões de dólares através da venda de tokens YB no início de 2025, vendendo 10% do suprimento total de tokens, com uma avaliação de 50 milhões de dólares.

Este protocolo é o primeiro projeto lançado na plataforma conjunta da Legion e CEX, onde a comunidade pode participar na venda de tokens.

05 Vantagem Competitiva: Resolver os principais pontos de dor das Finanças Descentralizadas

O Yield Basis possui várias vantagens diferenciadas no competitivo campo das Finanças Descentralizadas, o que lhe confere potencial de desenvolvimento a longo prazo.

Perda impermanente solução

A principal vantagem do protocolo reside em seu mecanismo inovador de eliminação da perda impermanente.

Através de uma alavancagem de 2x e reequilíbrio dinâmico, o Yield Basis permite que os Provedores de Liquidez ganhem taxas de transação sem assumir o risco de Perda impermanente, resolvendo assim uma dor de longa data no campo das Finanças Descentralizadas.

Experiência e fundo do formador de mercado

Egorov, como fundador da Curve Finance, tem vasta experiência no design de algoritmos AMM, tendo lançado os algoritmos stableswap e cryptoswap.

O projeto herdou a resiliência da infraestrutura de cinco anos da Curve e, com base nisso, realizou inovações e otimizações.

Fontes de rendimento diversificadas

Diferente de muitos protocolos DeFi que dependem de uma única estratégia de rendimento, a Yield Basis diversifica suas fontes de rendimento, incluindo arbitragem de taxas de financiamento, arbitragem de diferenças de preços entre exchanges e outras estratégias nas quais os formadores de mercado são especialistas.

Esta base de rendimento diversificada permite que mantenha uma taxa de retorno estável sob diferentes condições de mercado.

06 Riscos e Desafios: Mecanismos Complexos e Incerteza de Mercado

Apesar de a Yield Basis ter proposto soluções inovadoras, os investidores ainda devem estar atentos aos riscos e desafios envolvidos.

risco de complexidade técnica

O mecanismo de reequilíbrio dinâmico do protocolo requer monitoramento contínuo dos preços de mercado e ajuste das posições, o que aumenta a complexidade do sistema e o risco operacional potencial.

Em condições de mercado extremas, o mecanismo de reequilíbrio pode não funcionar como esperado, resultando em posições que se desviam da taxa de alavancagem esperada.

Riscos de mercado e regulamentação

O token YB é desbloqueado 100% no TGE, embora minimize o efeito de cliff, mas aumenta o risco de flutuação de preços a curto prazo.

Como a maioria dos projetos de criptomoeda, o Yield Basis enfrenta um ambiente regulatório complexo, onde diferentes jurisdições podem ter diferentes classificações e requisitos regulatórios para os seus tokens.

depende do ecossistema Curve

O Yield Basis depende fortemente do ecossistema Curve, especialmente do seu stablecoin crvUSD e do protocolo de empréstimo Llama Lend.

Se houver problemas no ecossistema Curve, isso pode causar uma reação em cadeia no Yield Basis.

07 Perspectivas Futuras: da Bitcoin à Diversificação de Ativos

O roadmap de desenvolvimento futuro do Yield Basis demonstra sua ambição de expandir sua gama de aplicações e influência.

Embora o protocolo tenha se concentrado inicialmente no Bitcoin, Egorov afirmou que sua solução de perda impermanente pode se expandir para Ethereum, produtos tokenizados e até ações, potencialmente ampliando a gama de ativos de rendimento em cadeia.

O protocolo planeia aumentar gradualmente o limite de depósitos após o lançamento. Na fase inicial, cada um dos três fundos terá um limite de depósito de 1 milhão de dólares, para controlar o risco do sistema e permitir uma expansão gradual.

A longo prazo, o Yield Basis espera transformar ativos criptográficos ociosos em ativos produtivos através da criação da visão de "buraco negro do Bitcoin", aumentando significativamente a profundidade da liquidez em BTC na cadeia.

Conclusão

Com a aproximação do evento de geração de tokens em 1 de outubro, o Yield Basis está gerando uma ampla discussão na comunidade DeFi. Seu inovador modelo de AMM alavancado e solução para perda impermanente realmente trouxeram novas ideias tecnológicas para o campo DeFi.

No entanto, o sucesso do projeto não depende apenas da viabilidade técnica, mas também da validação a longo prazo do mercado. A estabilidade do mecanismo de reequilíbrio dinâmico em condições extremas de mercado, o risco potencial altamente dependente do ecossistema Curve e a pressão de venda decorrente do desbloqueio de 100% do token são fatores que os investidores precisam avaliar com cautela.

Para o campo das Finanças Descentralizadas, Yield Basis representa uma nova tentativa de resolver o núcleo da Perda impermanente. Independentemente de conseguir ou não cumprir sua promessa, essa inovação está impulsionando a tecnologia DeFi para frente.